\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Evento:
Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) emitiu um anúncio para ajustar os indicadores de avaliação de desempenho da primeira fase do plano de propriedade de ações dos funcionários. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que planeja lançar a segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários.
Comentários:
Plano de propriedade de ações de funcionários Fase I: ajustar os objetivos de avaliação de desempenho e vincular os interesses dos funcionários principais. Em junho de 21, a empresa lançou a primeira fase do plano de propriedade de ações de funcionários. A escala de ações a ser usada para incentivo não é mais do que 108 milhões de ações. A quantidade real de compra é de cerca de 46,33 milhões de ações, eo preço de compra é de 24,68 yuan / ação. Desde o segundo semestre do ano, as vendas imobiliárias da China diminuíram significativamente e a epidemia impactou repetidamente a intenção de compra dos residentes. A empresa planeja ajustar os indicadores de avaliação de desempenho. As principais diferenças são as seguintes: 1) antes do ajuste, o lucro líquido em 20212022 aumentará não menos de 10% e 20% respectivamente em relação ao de 2020, ou o lucro líquido total em 20212022 não será inferior a 230% do lucro líquido em 2020 (se a primeira fase não estiver à altura do padrão); 2) Após o ajuste: o lucro líquido em 2021 / 2022 aumentará em não menos de 1 bilhão de yuans e 2 bilhões de yuans respectivamente em comparação com o em 2020, ou o lucro líquido total em dois anos aumentará em não menos de 3 bilhões de yuans em comparação com o em 2020 (se a primeira fase não for de acordo com o padrão), e o retorno sobre os ativos líquidos da empresa em 2022 não será inferior a 22%. De acordo com o plano ajustado, o resultado final do lucro líquido avaliado (incluindo despesas de pagamento baseadas em ações) em 2021 e 2022 é de RMB 23,18/24,18 bilhões, respectivamente, abaixo de RMB 24,40/26,62 bilhões antes do ajuste. No entanto, considerando que esse ajuste vincula ainda mais os interesses dos executivos principais e mobiliza plenamente o entusiasmo dos quadros de nível médio, é de grande importância estratégica para a operação de longo prazo. Além disso, em 2021, o lucro líquido de avaliação real de 23,09 bilhões de yuans (lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 23,06 bilhões de yuans + despesas de pagamento baseadas em ações de 31 milhões de yuans) é ligeiramente menor do que a meta. Com base na conversão total de dois anos, o lucro líquido de avaliação em 2022 deve ser ≥ 24,27 bilhões de yuans (incluindo despesas de pagamento baseadas em ações). Fase II plano de propriedade de ações dos funcionários: o efeito de incentivo será mais direto e óbvio. (1) Conteúdo principal: a empresa planeja conceder 94,73 milhões de ações recompradas (representando 1,6% do capital social total atual) a 12000 quadros de nível médio e funcionários principais em 16,36 yuan / ação O plano de propriedade de ações de funcionários é avaliado em duas fases, das quais o lucro líquido (incluindo despesas de amortização) em 2022 / 2023 aumentará em não menos de 2 / 3 bilhões de yuan (24,18 / 25,18 bilhões de yuan) em comparação com 2020 (se a primeira fase não cumprir o padrão, o aumento total em dois anos também pode ser não menos de 5 bilhões de yuan), A ova em 2022 / 2023 não deve ser inferior a 22% / 21%, a taxa anual de dividendos em dinheiro não deve ser inferior a 50% ou o dividendo em dinheiro não deve ser inferior a 2 yuan / ação. (2) Cálculo da linha inferior do lucro líquido atribuível à empresa-mãe: supondo que os planos para a fase I e fase II estão acima do padrão, o lucro líquido em 2022 / 2023 pode chegar a 24,27 / 25,18 bilhões de yuans. Combinado com as despesas de pagamento de ações dos dois planos em 2022 / 2023 de 394 / 127 milhões de yuans e 581 / 775 milhões de yuans (se a segunda fase é 100% subscrito), a linha inferior do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 pode ser calculado como 23,295 / 24,278 bilhões de yuans. (3) O efeito de incentivo da segunda fase do plano de propriedade de ações é mais evidente: em comparação com a primeira fase do plano, o presidente da segunda fase do plano não participou e distribuiu todas as ações para a espinha dorsal principal; A segunda fase do plano permite que os titulares tenham o direito de dispor das suas próprias acções um ano após a transferência das acções para a sua conta pessoal, e não estabelece uma “cláusula de reforma” como na primeira fase.
Previsão de resultados, avaliação e classificação: continuar a implementar a propriedade acionária dos funcionários e melhorar a governança corporativa. Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) continuar a implementar o plano de recompra de ações e incentivo aos funcionários para melhorar ainda mais a governança corporativa e a partilha de benefícios. Considerando a grande incerteza do crescimento econômico e do preço a granel, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 foi reduzido em 23,9/267/30,4 bilhões de yuans (9% / 8% / 6% menor do que a previsão anterior), o preço atual correspondente ao PE foi de 8, 7 e 6 vezes, a classificação de “compra” foi mantida e o preço alvo foi de 46,62 yuans. Da taxa de dividendos, o valor de mercado atual da Grécia está na faixa inferior. Definir a taxa média de dividendos = (dividendo de caixa + cancelamento de recompra) / valor médio de mercado. Assumindo que o valor médio de mercado em 2022 = 19,5 bilhões de yuans (dados em 20 de maio), a taxa de dividendos de caixa é de 50%. A primeira e terceira partes de cancelamento de recompra (13,9 bilhões de yuans) são concluídas em 2022. A taxa média de dividendos esperada da Grécia em 2022 atingiu 13,2%, que é o nível mais alto desde 2012.
Dica de risco: a indústria imobiliária está deprimida há muito tempo, e o preço das matérias-primas aumentou significativamente.
