\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Evento: a empresa planeja ajustar os indicadores de desempenho e avaliação de lucro líquido da primeira fase do plano de propriedade acionária dos funcionários, e aumentar os indicadores de avaliação de retorno sobre ativos líquidos ao mesmo tempo.
Antes do ajuste: o primeiro período de aquisição: o lucro líquido em 21 anos aumentou não menos do que 10% em comparação com o em 20 anos, e o dividendo em dinheiro por ação naquele ano não foi inferior a 2 yuan ou o dividendo em dinheiro total não foi inferior a 50% do lucro líquido naquele ano. O segundo período de aquisição: o lucro líquido de 22 anos não é inferior a 20% maior do que o de 20 anos, e o dividendo em dinheiro por ação não é inferior a 2 yuan ou o dividendo em dinheiro total não é inferior a 50% do lucro líquido desse ano. Ao término do período de aquisição da primeira avaliação, se os indicadores de avaliação de desempenho da empresa não atenderem às normas, todas as ações atribuíveis no primeiro período serão diferidas para o período de aquisição da segunda avaliação para avaliação combinada. Se os indicadores de avaliação de desempenho da empresa atenderem às normas do período de aquisição da segunda avaliação, e o lucro líquido total em 21 e 22 anos não será inferior a 230% do lucro líquido em 20 anos.
Após o ajuste: o primeiro período de aquisição: o lucro líquido em 21 anos não é inferior a 1 bilhão de yuans maior do que em 20 anos, e o dividendo em dinheiro por ação não é inferior a 2 yuans ou o dividendo em dinheiro total não é inferior a 50% do lucro líquido naquele ano; O dividendo de caixa total da empresa no exercício corrente não deve ser inferior a RMB 2,2 bilhões, e o lucro líquido por ação no segundo ano não deve ser inferior a RMB 2,2 bilhões, ou a taxa de lucro líquido no segundo ano não deve ser inferior a RMB 2,2 bilhões. Na expiração do período de aquisição da primeira avaliação, se os indicadores de avaliação de desempenho da empresa não atenderem aos padrões, todas as ações atribuíveis no primeiro período serão diferidas para o período de aquisição da segunda avaliação para avaliação combinada. Se os indicadores de avaliação de desempenho da empresa atenderem aos padrões no período de aquisição da segunda avaliação, a soma do aumento do lucro líquido em 21 e 22 anos sobre o lucro líquido em 20 anos não será inferior a 3 bilhões de yuans.
Evento: a empresa lançou a segunda fase do plano de propriedade de ações de funcionários.A escala de capital do plano de propriedade de ações de funcionários não excede 1,55 bilhão de yuans, e a escala de ações não excede 1,60% do capital social total atual. O preço do plano de propriedade de ações do empregado para comprar de volta ações da empresa é de 16,36 yuan / ação. A duração do plano de propriedade de ações de funcionários é de 3 anos.
Objetivo de avaliação de desempenho: o primeiro período de atribuição: o lucro líquido em 2022 aumentará em não menos de 2 bilhões de yuans em comparação com o em 2020, e o retorno sobre os ativos líquidos da empresa em 2022 não será inferior a 22%, o dividendo em dinheiro por ação do ano atual não será inferior a 2 yuans, ou o dividendo em dinheiro total não será inferior a 50% do lucro líquido do ano atual. O segundo período de aquisição: o lucro líquido em 2023 aumentará em não menos de 3 bilhões de yuans em comparação com o em 2020, e o retorno dos ativos líquidos da empresa em 2023 não será inferior a 21%, o dividendo em dinheiro por ação do ano atual não será inferior a 2 yuans ou o dividendo em dinheiro total não será inferior a 50% do lucro líquido do ano atual.
Conclusão de 21 anos: antes da modificação, a meta de avaliação de 21 anos foi 22,175 1,1-0,35 = 24,358 bilhões, após a modificação, foi 22,175 + 10-0,35 = 23,14 bilhões. O desempenho real da empresa em 21 anos foi 23,064 bilhões de yuan. Portanto, a avaliação de 21 anos não foi alcançada, ea diferença foi de 76 milhões de yuan. Objetivo de 22 anos: no rascunho ajustado da avaliação da primeira fase, se a avaliação de 21 anos não for alcançada, a meta revisada de 22 anos é 221,75 + 20 + 0,76 (diferença não concluída na primeira fase) -3,94 (a amortização de 22 anos na primeira fase) -581 milhões (581 milhões é a despesa de amortização do plano acionário proposto fase II em 2022) = 23,276 bilhões. Meta de 23 anos: no esboço do plano acionário da fase II, a meta de 23 anos = 221,75 + 30-1,27 (fase I amortização legada) – 7,75 (fase II amortização) = 24,273 bilhões. Além disso, a situação de não cumprir a norma em 22 anos e transferir para cumprir a norma em 23 anos não será discutida por enquanto. Outras diferenças: a fase II não exige que os trabalhadores permaneçam até à reforma, enquanto a fase I mantém a participação até à reforma; A Sra. Dong Mingzhu, presidente, não participou do plano de participação da fase II. (o cálculo acima, especialmente a despesa de amortização da fase II, depende do montante subscrito durante a implementação da fase II e do momento)
Sugestões de investimento: por um lado, como líder no setor de ar condicionado, a empresa está aprofundando a reforma de canais e gradualmente restaurando a competitividade da marca. No futuro, com a flexibilização gradual de fatores que inibem a demanda do setor, como a recessão imobiliária e o custo, a taxa de crescimento do desempenho da receita da empresa pode aumentar. Por outro lado, a empresa diversificou-se frequentemente, desenvolvendo armazenamento de energia, gestão térmica e outros negócios, o que se espera abrir a segunda curva de crescimento e se transformar em um grupo industrial diversificado. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 22-24 anos seja 23,5/243/25,8 bilhões de yuans (o valor anterior é 27,5/299/31,5 bilhões de yuans), correspondendo a pe8,8 bilhões de yuans 4 / 8.1 / 7.6x, mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: o crescimento macroeconômico desacelera, a demanda no exterior é menor do que o esperado, risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de que a avaliação de desempenho do plano de propriedade de ações dos funcionários não possa ser alcançada, e há incerteza na aprovação e elementos do plano de propriedade de ações dos funcionários.
