\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 212 Topsec Technologies Group Inc(002212) )
Evento: a empresa divulgou relatório anual 2021 e relatório trimestral 2022q1. Em 2021, a empresa alcançou receita de RMB 3,352 bilhões (-41,2%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 230 milhões (-42,5%), e dedução do lucro não líquido de RMB 154 milhões (-65,6%). Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 378 milhões de yuans (+ 42,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 65 milhões de yuans (+ 32,14%), e um lucro líquido deduzido de – 71 milhões de yuans (+ 27,04%).
O negócio de segurança de rede cresceu rapidamente e a quantidade de novos pedidos aumentou significativamente. Depois que a empresa vendeu seu negócio de cabo em setembro de 2020, seu principal negócio se concentrou no setor de segurança de rede (a receita em 2021 foi de 99,91%). Em 2021, o negócio de segurança de rede da empresa realizou uma receita de 3,352 bilhões de yuans (+ 18,3%), e a quantidade de novos pedidos aumentou 48,1% ano após ano. Em 2021, a proporção de produtos básicos de segurança no negócio de segurança de rede foi a mais alta (67,2%), a receita foi de 2,252 bilhões de yuans (+ 14,6%) e a margem de lucro bruta foi de 56,2%; A receita de produtos e serviços de Big Data e consciência situacional foi de 389 milhões de yuans (+ 20,8%), com uma margem de lucro bruta de 81,2%; A receita de serviços básicos de segurança foi de 431 milhões de yuans (+ 19,3%), com uma margem de lucro bruta de 62,7%; A margem de lucro bruta de produtos e serviços de computação em nuvem foi de 56,4 bilhões de yuans (+ 1,56%).
Espera-se que o layout prospectivo da empresa de novos cenários se torne um novo motor de crescimento da empresa no futuro. A empresa continua investindo em novos cenários, como segurança básica, segurança de dados, big data e consciência situacional, computação em nuvem e segurança em nuvem, e o novo cenário de negócios está se desenvolvendo rapidamente. Em 2021, o custo de P & D foi de 803 milhões de yuans (+ 47,4%), que foi usado principalmente para a consolidação de negócios básicos de segurança de rede e o layout de negócios de cenário emergente; 2022q1 custo de P & D é 203 milhões de yuans (+ 37,9%). Em 2021, a receita de segurança de dados da empresa foi de 201 milhões de yuans (+ 192,7%); A receita industrial da Internet aumentou 689,8% em termos homólogos; A renda do negócio de localização foi de 560 milhões de yuans, um aumento anual de quase 10 vezes. Em 2022q1, a receita operacional da empresa foi de 378 milhões de yuans (+ 42,8%), beneficiando principalmente do layout da empresa nos três campos de segurança de rede, big data e computação em nuvem.
A empresa acelerou seu layout de marketing e fez novos avanços em indústrias-chave. Em 2021, a empresa acelerou o layout de marketing de toda a indústria e fez novos avanços nas principais indústrias, com aumento de receita operacional de 91,3%, 69,9%, 69,3%, 61,6%, 59,6% e 45,7%, respectivamente, nos setores governamental, financeiro, médico, política e direito, operadores e educação.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ajustando a taxa de crescimento da receita, margem de lucro bruto e taxa de despesa, prevemos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,39/0,50/0,62 yuan respectivamente (a previsão original era de 0,79/1,04 yuan para 22-23 anos). Considerando que a receita da empresa em 21 anos é menor do que o esperado e o impacto do aumento dos custos de matérias-primas, a expectativa de receita e margem de lucro bruto em 22 anos é reduzida. Com referência aos 22 anos 36 vezes PE dado à empresa por empresas comparáveis, o preço alvo correspondente é de 14,04 yuan, e a classificação de compra é mantida.
Dicas de risco
intensifica-se a concorrência no mercado da segurança das redes; O progresso da inovação em informação de segurança é inferior ao esperado; O ciclo de fornecimento de matérias-primas é prolongado.
