Jialian Technology (301193)
É uma empresa líder na indústria global de fabricação de utensílios de mesa de plástico. A empresa é uma empresa de alta tecnologia envolvida na P & D, produção e vendas de produtos plásticos e produtos biodegradáveis. Mantém as vantagens da indústria de produtos plásticos através da expansão de categorias de produtos e P & D e produção de produtos biodegradáveis. Os principais produtos são produtos plásticos (incluindo utensílios de mesa de plástico e produtos domésticos de plástico) e produtos feitos de materiais biodegradáveis. Em 2021, a receita foi de 86,4% e 7,44%, respectivamente, e as exportações e vendas internas representaram 70,5% e 29,5%, respectivamente. Os principais clientes são empresas bem conhecidas em casa e no exterior, tais como Amazon, IKEA, Wal Mart, HEMA Xiansheng, RT mart e assim por diante. A empresa levantou 466 milhões de yuans para construir uma linha de produção de 24000 toneladas de produtos materiais biodegradáveis e 16000 toneladas de produtos plásticos high-end. O período de construção é esperado para ser de três anos. Naquele momento, a capacidade de produção total da empresa será aumentada de 73000 toneladas para 113000 toneladas. Recentemente anunciou a aquisição da home depot, uma empresa líder na indústria de utensílios de mesa de celulose de proteção ambiental, que deve melhorar ainda mais o layout da empresa no campo da biodegradação total.
O lado da demanda da indústria de produtos plásticos tradicionais é estável, e a indústria de plástico biodegradável entrou em um período de dividendos. 1) Plásticos tradicionais: a produção anual de produtos plásticos de uso diário da China é de cerca de 80 milhões de toneladas. Em 2020, a renda da indústria de produção de produtos plásticos de uso diário da China foi de cerca de 180 bilhões de yuans. Em 2020, a renda operacional de produtos plásticos de uso diário da empresa foi de 945 milhões de yuans, e a participação de mercado estimada foi de apenas cerca de 0,5%. A ordem de restrição de plástico emitida em 2020 é uma substituição faseada e gradual, e a otimização do lado da oferta e a indústria impulsionada pela demanda doméstica + exportação ainda têm suporte a médio prazo. Espera-se que a escala das indústrias de fast food e refeição em grupo da China mantenha o crescimento de dois dígitos, a demanda por utensílios de mesa de plástico está se expandindo gradualmente e a demanda doméstica por utensílios de mesa de plástico inferior aumente. 2) Plásticos biodegradáveis: o período de dividendos é impulsionado pelo progresso tecnológico e políticas. De acordo com o relatório europeu de bioplásticos, a capacidade de produção global de plásticos biodegradáveis será de cerca de 1,55 milhão de toneladas em 2021, representando apenas 0,3% da produção global de plásticos. Espera-se que a capacidade de produção global atinja 5,3 milhões de toneladas em 2026 e 26% em 20192026, das quais o PLA representa cerca de 29% da produção de materiais biodegradáveis. Em 2020, a capacidade global de PLA será de cerca de 450000 toneladas e que na China será de cerca de 100000 toneladas. Há muitos planos para expansão da capacidade de PLA na China nos próximos cinco anos.
O negócio de produtos plásticos desenvolveu-se constantemente, e espera-se que o impacto da ordem de restrição plástica seja controlável. Em 2021, a receita comercial de produtos plásticos da empresa foi de 1,067 bilhão de yuans, e o CAGR de 2017 a 2021 foi de 7,8%, mantendo uma tendência de desenvolvimento estável. Política de restrição plástica: 1) em termos de vendas de exportação, as vendas de exportação da empresa são principalmente para os Estados Unidos e Europa, e a receita principal de 21h1 é de 47% e 13%, respectivamente. Atualmente, não existe política nacional de restrição plástica envolvendo os principais produtos da empresa nos Estados Unidos, exceto sacos plásticos proibidos ou restritos; A União Europeia proibiu ou restringiu o uso de palha, faca, garfo, colher e outros dez tipos de produtos plásticos descartáveis desde 21 de janeiro. De acordo com a comunicação de alguns clientes, considerará comprar produtos biodegradáveis de empresas para substituí-los e proteger o impacto da ordem de proibição de plástico. 2) Em termos de vendas domésticas, a ordem de restrição de plástico da China não é “um tamanho para todos”. Entre os produtos domésticos da empresa 21h1, os produtos afetados pela proibição incluem canudos de plástico descartáveis e utensílios de mesa descartáveis de plástico, representando 0,03% e 17,06% da receita operacional respectivamente. Atualmente, a proibição de utensílios de mesa descartáveis inclui apenas Hall Food em algumas áreas, e não há impacto na tomada a médio e curto prazo.
A tecnologia e a produção em larga escala de produtos totalmente biodegradáveis da empresa têm a vantagem de primeiro movimento, que é destacada sob a ordem de restrição plástica. De 2017 a 2021, a escala de receita da empresa de produtos materiais totalmente biodegradáveis aumentou rapidamente de 6 milhões de yuans para 91,89 milhões de yuans, e a proporção de receita aumentou de 0,7% em 2017 para 7,44% em 2021. Desde 2012, a empresa emitiu pela primeira vez o Bureau neste campo. Atualmente, possui mais de 20 patentes relacionadas à biodegradação, incluindo o processo de produção de bolhas PLA, processo de produção de injeção PLA, processo de produção de palha PLA, tecnologia de melhoria da tenacidade do ácido polilático e ductilidade, etc. é a primeira unidade de elaboração e principal participante de normas nacionais relacionadas a produtos degradáveis. Com a propagação da ordem de proibição plástica da China, a empresa desenvolveu com sucesso marcas bem conhecidas como HEMA Xiansheng, 7-fen doce, cidade de gelo de neve de mel e Yoshinoya, e alcançou cooperação com clientes bem conhecidos, como chá Naixue, chá Xi e yum.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa assume a liderança na tecnologia de produtos plásticos biodegradáveis.Com o layout acelerado de produtos, mercados e capacidade de produção, o negócio de produtos biodegradáveis deve entrar em um período de rápido desenvolvimento com a rápida introdução de clientes chineses no futuro. Espera-se que o negócio de produtos plásticos tradicionais continue a desenvolver-se com clientes fora da China e ainda atinja um crescimento estável. Esperamos que a receita operacional total da empresa seja de RMB 1.651/2.016/2.368 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento de 34% / 22% / 17%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 deve ser de RMB 117 / 144 / 172 milhões, com um aumento de 64% / 23% / 19%, respectivamente. Atualmente (17 de maio de 2022), o preço da ação corresponde a 27x PE em 2022, que é classificado como “excesso de peso” pela primeira vez.
Fatores de risco: risco de falha da pesquisa e desenvolvimento tecnológico, risco de flutuação de preços das matérias-primas e risco de política industrial
