\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Evento: a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo à propriedade acionária de funcionários para 2022. A empresa emitiu o projeto de plano de incentivo à propriedade de ações de funcionários para 2022 na noite de 20 de maio.O montante máximo de fundos a ser levantado neste plano de propriedade de ações de funcionários é de 70 milhões de yuans, e o número de ações não é superior a 7,66 milhões, representando 0,93% do capital social total da empresa. A fonte de ações é as ações recompradas da empresa, e o preço de compra é de 9,07 yuan / ação (50% do preço médio de negociação das ações da empresa no dia de negociação antes da publicação do projeto de plano). A partir de 20 de maio de 2022, Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) preço de fechamento é de 18,32 yuan / ação. Espera-se que o número de titulares deste ESOP não seja superior a 26, incluindo 6 executivos da empresa e 20 outros gerentes principais.
O plano acionário dos funcionários possui uma grande margem de lucro, que visa melhorar o mecanismo de compartilhamento de benefícios da empresa. O plano de propriedade de ações de funcionários é desbloqueado em duas fases, e apenas objetivos de avaliação de desempenho são definidos: 1) o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 não será inferior a 871 milhões de yuans; 2) O lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 não deve ser inferior a 1,829 bilhão de yuans. O lucro líquido avaliado pela empresa é calculado com base no montante do lucro líquido atribuível à empresa-mãe mais o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações. Com base no lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, após reduzir o impacto do pagamento baseado em ações, a meta de avaliação de desempenho da empresa é que a taxa de crescimento do desempenho final de 2022 a 2023 não seja inferior a 7,1% / 9,4%. Em termos de método de desbloqueio, se o desempenho da empresa no primeiro período de desbloqueio não cumprir o padrão, o capital próprio correspondente pode ser diferido para o segundo período de desbloqueio. Se o desempenho da empresa ainda não cumprir a norma no segundo período de desbloqueio, os direitos e interesses correspondentes não serão exercidos. Acreditamos que o objetivo de desempenho da empresa é baixo e o método de desbloqueio é flexível, o que é propício para melhor vincular os interesses da empresa e dos principais funcionários.
O crescimento das exportações da empresa em 2022q1 superou as expectativas, e as vendas domésticas estavam sob pressão de curto prazo devido ao impacto da epidemia. A empresa divulgou recentemente o primeiro relatório trimestral de 2022, com receita e desempenho aumentando em 13,5% / 4,6%. Do lado da receita, as vendas domésticas e de exportação do primeiro trimestre aumentaram 3% / 17%. Entre eles, as vendas de exportação ainda alcançaram um alto crescimento sob a base alta no mesmo período (a receita de exportação de 21q1 aumentou 71%). As vendas internas foram bloqueadas pela epidemia repetida em março, e a receita estava sob pressão de curto prazo.
Espera-se que a epidemia 2022q2 melhore e a empresa introduz flexibilidade de alto desempenho. Em 21q2, afetado pelo aumento dos preços das matérias-primas, o aumento dos custos de frete marítimo e a valorização da taxa de câmbio RMB, a margem de lucro bruto diminuiu em 10,89pct para 16,51% e o desempenho diminuiu em 52,96% para 144 milhões de yuan. Em termos de 22q2, o lado da receita espera que as ordens de exportação da empresa se estabilizem, e as vendas domésticas devem aumentar mês a mês sob a expectativa da melhoria da logística da China. No lado dos custos, os fatores externos melhoraram marginalmente. Atualmente, o crescimento dos preços das matérias-primas e custos de transporte está desacelerando, e a taxa de câmbio RMB depreciou-se rapidamente desde maio. Com base nos fatores acima, julgamos que o desempenho 22q2 da empresa é flexível. Calculamos que, sob expectativas otimistas / pessimistas, o desempenho do segundo trimestre da empresa deve aumentar 29,95% / 21,42% ao mesmo tempo. Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 992 / 1146 / 1321 milhões, respectivamente, com um aumento de 25,2% / 15,5% / 15,3% ao mesmo tempo, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o boom das exportações está em declínio, a macroeconomia é fraca e a expansão de novos produtos é menor do que o esperado
