\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Abril produziu 128600 veículos, com um aumento homólogo de – 33,5% e um aumento mensal de – 43,5%. A produção acumulada deste ano foi de 726700 veículos, com um aumento homólogo de + 8,1%; O volume de vendas foi de 124300 veículos, com um aumento homólogo de – 33,6% e um aumento mensal de – 45,4%. O volume cumulativo de vendas deste ano foi de 732500 veículos, com um aumento homólogo de + 7,1%.
Comentários:
A epidemia afetou a cadeia de suprimentos de curto prazo, e a produção e vendas do grupo caíram ano a ano, ainda superando a indústria. Desde abril, devido ao impacto adverso da epidemia fora da China, houve uma escassez de autopeças importadas, o fornecimento de peças em Xangai tem sido sob pressão, a eficiência logística foi reduzida e o efeito da radiação nacional tem sido proeminente. De acordo com os dados da Federação de passageiros, a produção das cinco principais empresas de automóveis em Xangai diminuiu 75% mês a mês em abril em comparação com março, e o declínio global em outras regiões foi de 38%. De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China, a produção e as vendas de automóveis da China diminuíram significativamente em abril, completando 1205000 e 1181000 veículos respectivamente, com uma diminuição mensal de 46,2% e 47,1%, e uma diminuição homóloga de 46,1% e 47,6% Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Abril produziu 128600 veículos, com um aumento homólogo de – 33,5% e um aumento mensal de – 43,5%. A produção acumulada deste ano foi de 726700 veículos, com um aumento homólogo de + 8,1%; O volume de vendas foi de 124300 veículos, com um aumento homólogo de – 33,6% e um aumento mensal de – 45,4%. O volume acumulado de vendas deste ano foi de 732500 veículos, com um aumento homólogo de + 7,1%. Em abril, o volume de produção e vendas do grupo diminuiu significativamente em relação ao ano anterior, mas ainda supera o nível da indústria.
Sector independente: a ea’an tem um crescimento anual elevado, e a produção e as vendas de motores GAC diminuíram ligeiramente Entre Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) os seus setores independentes, a gac-e’an produziu e vendeu 9910200 veículos respectivamente em abril, com um aumento homólogo de + 8,5% / 23%. De janeiro a abril, vendeu 55100 veículos, com um aumento homólogo de + 113%. O modelo estrela aion y vendeu 5261 veículos e aion s vendeu 3291 veículos. A produção e o volume de vendas da GAC em abril foram respectivamente de 1,71/201 milhões de veículos, com um aumento homólogo de – 30,5% / – 21,8%. O volume cumulativo de vendas de todos os modelos de janeiro a abril atingiu 110600 veículos, com um aumento homólogo de + 10,6%. Na família MPV, a M8 superou a pressão da cadeia de suprimentos desde o início do ano, com vendas de 8036 veículos em abril, alta + 33,8% em relação ao ano anterior, tornando-se o principal contribuinte para as vendas da GAC motor, liderando o mercado independente de MPV de luxo por 31 meses consecutivos. Em abril, o volume de vendas da série gs8 de modelos SUV foi 2535, com um aumento homólogo de + 146,4%, e o volume de vendas da versão híbrida representou quase 50%, o que promoveu o alto crescimento das vendas da série gs8 ano a ano.
Marcas japonesas: O desempenho de produção e vendas de Guangfeng é estável, e guangben está sob pressão, com um declínio óbvio. A GAC Toyota produziu e vendeu 6820068500 veículos respectivamente em abril, com um aumento homólogo de – 7,2% / – 7,3%. As vendas acumuladas de janeiro a abril atingiram 315500 veículos, com um aumento homólogo de + 15,2%. Apesar do impacto da epidemia, o desempenho da produção e vendas foi estável e tenaz. Os três carros-chefe Saina, Highlander e Camry continuaram a fazer esforços, com vendas de 4642 / 5659 / 16452 veículos respectivamente. De janeiro a abril, as vendas de 136813 unidades, representando 43,4%. As vendas da família SUV willanda e família híbrida Lei Lingyue excederam 10000 veículos, 10650 / 16548 veículos respectivamente, e a demanda ainda é estável. A produção e vendas da GAC Honda em abril foram 30900 / 23900 veículos respectivamente, com um aumento homólogo de – 61,2% / – 66,4%, o que foi muito afetado pela escassez de peças.
Com a ajuda de múltiplos fatores, promoverá a recuperação da produção e comercialização. Recuperação de capacidade e expansão: (1) a Comissão Municipal de Xangai da economia e tecnologia da informação emitiu o aviso de “lista branca” de empresas-chave. Quase 2000 empresas começaram a retomar o trabalho e a produção. a taxa de retomada do primeiro lote de empresas da “lista branca” excedeu 80%, e a capacidade é esperada para recuperar rapidamente. (2) Em 18 de fevereiro, a segunda fase de expansão da capacidade de produção de GAC ai’an fábrica ecológica inteligente foi concluída, com eficiência de produção aumentada em 45% e capacidade de personalização aumentada em 35%; A fábrica Gac-e’an nº 2 deve ser concluída até o final do ano, com uma produção anual de 200000 veículos. (3) O projeto de expansão da capacidade de Guangfeng com uma produção anual de 200000 “veículos novos da energia” (linha 4) e o projeto de expansão da capacidade de guangben com uma produção anual de 120000 veículos novos da energia estabeleceram uma base sólida para o objetivo de quebrar um milhão na produção e nas vendas. (4) Em 10 de março, a linha de produção experimental de bateria de energia auto-desenvolvida gac-e’an foi acionada e iniciada. Espera-se que seja concluída e colocada em operação até o final de 2022. Gac-e’an bateria auto-desenvolvida, incluindo esponja de silicone bateria de eletrodo negativo, realizará produção independente. Implementação de novos modelos e tecnologias: (1) o primeiro modelo bz4x de GAC Toyota BZ série elétrica pura foi aberto para pré-venda. (2) A nova marca elétrica e: NP da GAC Honda é lançada. A partir do primeiro veículo elétrico puro e: NP1, um modelo EV da série E: NP será colocado em operação todos os anos até 2025. Em maio, o novo SUV global de guangben Zr-V foi lançado oficialmente. (3) O primeiro capital sobrecarregado do mundo (Guangzhou) de gac-e’an foi lançado e o super centro de carregamento e troca de energia de e’an foi concluído. A bateria do magazine, bateria de super velocidade e tecnologia de bateria de placa negativa de silicone esponja desenvolvida independentemente pela gac-e’an resolve os problemas de carregamento, resistência e segurança. (4) O motor GAC lançou o sistema híbrido JuLang, o sistema híbrido GMC e a pista eletrificada de potência total de motor Toyota ths + turbocompressor. O motor GAC yingku fez sua estréia no mundo em abril, e a versão híbrida Yingbao e a versão híbrida M8 também serão lançadas uma após a outra.
Sugestão de investimento: Espera-se que o GAC mantenha uma alta tendência de crescimento em 2022. A investigação e desenvolvimento independentes e a produção de baterias ajudarão a aliviar a tensão da cadeia de abastecimento. Espera-se que a produção contínua em larga escala de novos modelos e a melhoria da capacidade de produção tragam um novo impulso ao crescimento do desempenho. Ao longo do ano, o rápido crescimento das vendas combinado com a melhoria da estrutura do produto impulsionará marcas independentes a reduzir as perdas ano a ano; A marca de joint venture é gradualmente aliviada pela epidemia e falta de núcleo, e a listagem de novos modelos melhorará a receita de investimento da empresa. Mantemos a expectativa de que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 seja de 11,7 bilhões de yuans e 14 bilhões de yuans, correspondendo a 12 vezes e 10 vezes de PE, respectivamente, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a recuperação da situação epidêmica não é como esperado, a prosperidade da indústria automobilística está em baixo, a promoção e vendas de novos modelos não são como esperado, e há incerteza sobre a aprovação da gac-e’an para listagem.
