\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 897 Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Torneira de conector de comunicação, conector + suporte fotovoltaico duplo layout de negócios principal Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) é um fabricante líder de conectores de comunicação na China. Seus principais produtos incluem conectores tradicionais de comunicação RJ, 5gsfp, série SFP + e outros conectores de comunicação de alta velocidade. Ao mesmo tempo, continua a expandir os mercados de conectores de eletrônicos de consumo e automóveis. estabeleceu um layout de negócios com conectores de comunicação como o núcleo, conectores eletrônicos de consumo como a composição importante e automóveis e outros conectores como a extensão. Em 2019, a empresa adquiriu a Yueqing Yihua new energy, um grande acionista, e entrou no campo do suporte de rastreamento fotovoltaico.Através de fusões e aquisições, o novo negócio de energia tornou-se um importante ponto de crescimento. Em 2021, a receita de conectores e Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) apoios das duas grandes empresas representaram 45,65% e 50,24%, respectivamente, o lucro bruto dos conectores representou 65,30%, e o lucro dos Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) apoios aumentou de 28,83% no final de 20 para 31,41%, mostrando uma rápida tendência ascendente. A empresa adere à estratégia chave do cliente. Seus principais clientes incluem fabricantes internacionais de comunicação bem conhecidos, como Huawei, ZTE, Flextronics, MOLEX, nextracker, GSC e FTC, Tier1 e principais fabricantes de suporte de rastreamento fotovoltaico. Um grande número de recursos de clientes de alta qualidade e boa cooperação com o cliente fornecem forte suporte para o crescimento do desempenho da empresa.
Requisitos automotivos inteligentes + 5g do conector da movimentação. Na indústria de aplicação de conectores, comunicação e automóvel representam mais de 40% no total, e gigantes internacionais nos Estados Unidos, Europa e Japão dominam. Com o aumento da indústria de veículos de energia 5g da China e nova, os fabricantes chineses de conectores são gradualmente competitivos em termos de serviços técnicos e custos, e a substituição doméstica está acelerando. O aumento no número de estações base de 5g e canais aumentará a demanda por conectores.O crescimento do tráfego de dados impulsionará o espaço de crescimento de conectores de comunicação de alta velocidade em acesso de fibra óptica, data center e outros campos. A eletrificação + intelectualização dos veículos trouxe a demanda por conectores de alta tensão e alta velocidade de alta frequência. Existem cerca de 8001000 conectores para veículos novos da energia, e o valor é dobrado em comparação com veículos tradicionais do combustível. A taxa de montagem do ADAS é melhorada e a aplicação do sistema de transmissão de dados de alta velocidade é expandida.Conectores de alta frequência de alta velocidade representados por fakra, HSD e conexão Ethernet tornaram-se as soluções principais. No campo de conectores de comunicação de alta velocidade, os produtos da série 5gsfp e SFP + têm direitos de propriedade intelectual independentes completos e passaram vários testes de desempenho de clientes-chave. a série SFP e os produtos de interconexão óptica são continuamente estendidos, e sua capacidade de P & D e nível de produção enxuta são líderes na indústria. A subsidiária Suzhou concentra-se em conectores automotivos, cobrindo BMS automotivo de baixa tensão, alta velocidade e alta frequência, conectores ECU e outros produtos, e estabeleceu relações de cooperação de longo prazo com fabricantes bem conhecidos, como Huawei, Byd Company Limited(002594) , Geely, GKN e anbofu. Após anos de layout, a receita da Suzhou Yuanye aumentou significativamente em 2021, transformando perdas em lucros.Com o aumento contínuo de projetos com clientes-chave fora da China e o aumento adicional da sinergia com a empresa-mãe na cadeia de suprimentos, há mais espaço para o crescimento dos negócios.
Andaimes fotovoltaicos cooperam com gigantes norte-americanos, e a integração de M & A de negócios da China avança para o provedor de soluções. No contexto da neutralidade de carbono, a nova capacidade instalada da fotovoltaica global continua a crescer, e a nova capacidade instalada na China e nos Estados Unidos está entre os dois primeiros em 21 anos. O Departamento de Energia dos EUA estima que Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) até 2050, será responsável por 45% da geração de energia. A estrutura energética na Europa está em fase de mudança, ou aumentará o investimento em novas energias. Em termos de distribuição regional, a demanda por stents de rastreamento nos Estados Unidos representa metade dos embarques, ficando em segundo lugar na região Ásia-Pacífico. Na capacidade instalada fotovoltaica, a taxa de penetração do rack de rastreamento nos Estados Unidos é de 70%, que é significativamente maior do que a média global de 30%, e a taxa de penetração do mercado chinês é de cerca de 16%. Sob a tendência da paridade fotovoltaica na Internet, a taxa de penetração do rack de rastreamento aumentou gradualmente com a vantagem de alta eficiência de geração de energia. A barreira do suporte de rastreamento fotovoltaico é relativamente alta e a concentração do mercado é alta. Em 2020, o CR10 chegará a 91%. Nextracker é o maior fabricante de suporte de rastreamento fotovoltaico do mundo, com uma participação de mercado de cerca de 30%. A nova energia da Yihua tem uma cooperação aprofundada com a nextracker e continua a expandir os principais clientes de suporte de rastreamento fotovoltaico do mundo, como FTC e GCS, com pedidos suficientes na mão. Ao estabelecer a nova energia Tianjin Yihua e adquirir Tianjin Shengwei, a empresa expande o mercado chinês, melhora o layout dos negócios fotovoltaicos e gradualmente avança para o fornecedor de soluções. De acordo com a divulgação de informações da empresa, Tianjin Shengwei atualmente tem pedidos de quase 300MW, a maioria dos quais são ordens de suporte fixo. A empresa concluiu a negociação de preços com os clientes no final de maio de 2021. Espera-se que o impacto do aumento do preço das matérias-primas seja enfraquecido e a margem de lucro bruta do negócio de apoio volte gradualmente ao normal.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa em 20222024 seja 5,568 bilhões de yuans / 6,727 bilhões de yuans / 8,007 bilhões de yuans respectivamente (o valor de previsão original de 22-23 anos é 5,294 bilhões de yuans / 6,369 bilhões de yuans), lucro líquido a ser 305 milhões de yuans / 423 milhões de yuans / 524 milhões de yuans respectivamente (o valor de previsão original de 22-23 anos é 318 milhões / 423 milhões de yuans), EPS a ser 1,79 yuan / 2,48 yuan / 3,07 yuan respectivamente (o valor de previsão original de 22-23 anos é 1,86 yuan / 2,48 yuan), correspondendo a 20x em 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das principais matérias-primas; Risco de conflito comercial internacional; Risco técnico de iteração; O risco de intensificação da concorrência na nova indústria de veículos energéticos; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
