\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 056 Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) )
O desempenho manteve um crescimento estável, e fotovoltaica tornou-se o maior negócio
De 2019 a 2021, a taxa de crescimento da receita operacional da empresa foi de 1,16%, 23,50% e 55,54%, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro líquido foi de 0,31%, 46,67% e 10,54%, respectivamente. Em 2021, a receita do negócio fotovoltaico foi de 6,499 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 87,41%, representando 51,55% da receita total. A proporção de negócios fotovoltaicos aumentou ainda mais depois de superar o negócio de materiais magnéticos como o maior negócio em 2020.
O negócio fotovoltaico tem sido distribuído na Europa há muitos anos e desfruta de dividendos de alto crescimento da indústria
As remessas de módulos fotovoltaicos da empresa representaram 70% na Europa, aproveitando os dividendos trazidos pelo crescimento da super indústria no mercado europeu. O negócio fotovoltaico da empresa está na Europa há mais de dez anos e, em 2021, foram enviados módulos de 2,4gw, dos quais 70% foram exportados para o mercado europeu.
No primeiro trimestre de 2022, a exportação da China de módulos fotovoltaicos atingiu 37,2gw, um aumento homólogo de 112%. Entre eles, a exportação de componentes europeus atingiu 16,7 gw, um aumento homólogo de 145%, e a demanda europeia explodiu rapidamente. A procura de transformação energética na região da UE é urgente, pois o crescimento da procura fotovoltaica excede a taxa de crescimento média global, e a empresa continuará a beneficiar.
Os produtos de componentes pretos da empresa têm certas vantagens de diferenciação de produtos na Europa, podem combinar com a consistência do tom de telhado de construção na Europa central e norte e tornar-se um produto popular. As remessas de componentes pretos da empresa representaram 30% do total, e os componentes da empresa como um todo mantiveram um certo prêmio.
Bateria de lítio visa bateria de energia pequena e tem um amplo espaço de mercado
Em 2021, a empresa enviou 136 milhões de baterias de lítio, com um aumento homólogo de 62,75%. Em 2022, um novo projeto de bateria de lítio 6Gw será construído, e a capacidade de produção expandirá rapidamente. As baterias de lítio da empresa são usadas principalmente em veículos elétricos de duas rodas, ferramentas elétricas e armazenamento portátil de energia. De acordo com a previsão da bateria de lítio Gaogong, o veículo elétrico de duas rodas da China e o mercado global de ferramentas elétricas têm um espaço de mercado de crescimento de 2 e 1,7 vezes em cinco anos, respectivamente. O CAGR do mercado de armazenamento de energia portátil atingiu 148% nos últimos cinco anos. Com a crescente popularidade de dispositivos eletrônicos móveis, como telefones celulares e tablets, ainda há muito espaço para o desenvolvimento.
O negócio de materiais magnéticos consolidou sua posição de liderança e cresceu constantemente
Hengdian Group Dmegc Magnetics Co.Ltd(002056) produziu 175700 toneladas de materiais magnéticos em 2021, com um aumento anual de 24%, dos quais a saída de ímã permanente representa 17% e a saída de ímã macio representa 10% do país. É uma empresa líder de materiais magnéticos de ferrite na China. Em janeiro deste ano, a empresa anunciou sucessivamente investir na construção de 15000 toneladas de ferrite macia, 22000 toneladas de ferrite permanente e 5,12 bilhões de indutores integrados, e a capacidade de materiais magnéticos + dispositivos de extensão continuará a aumentar. A melhoria da inteligência automóvel aumenta o consumo unitário de ferrite, enquanto a indústria de aparelhos brancos mantém uma baixa taxa de crescimento, e o mercado de ferrite de ímã permanente mantém uma certa taxa de crescimento. Em termos de magnetismo suave, telefones celulares e automotivos wireless trazem novos pontos de crescimento para a indústria.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 18,41 bilhões de yuans, 24,05 bilhões de yuans e 30,66 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,412 bilhões de yuans, 1,764 bilhões de yuans e 2,170 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,87, 1,08 e 1,33 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 26,2, 21,0 e 17,1 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
A demanda do negócio do material magnético é menor do que o esperado; O lucro das exportações fotovoltaicas continua a ser afetado pelo frete; A demanda comercial da bateria de lítio é menor do que o esperado; A capacidade de produção da bateria fotovoltaica e de lítio é menor do que o esperado
