\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 650 Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) )
[assuntos]
A empresa divulgou recentemente o anúncio de que a subsidiária integral planeja comprar 33,01% de capital da Beijing Beixu Electronic Materials Co., Ltd. de Shanghai Zhengfang Chemical Co., Ltd. por 197 milhões de yuans. Após a conclusão desta aquisição, a empresa deterá 81,14% do capital próprio da Beixu electronics, que será incluída no escopo das demonstrações consolidadas da empresa e passará de sociedade anônima para subsidiária holding.
A eletrônica Beixu é o primeiro fabricante local de fotorresistência TFT-LCD array no continente chinês e o maior fornecedor local de fotorresistência positiva de cristal líquido na China. Em 2021, o negócio fotorresistente de painel eletrônico Beixu alcançou uma receita de 256 milhões de yuans, com um aumento anual de 22,70%. O volume de vendas de produtos fotorresistentes aumentou 21% ano a ano, representando cerca de 19% na China. É o segundo maior fornecedor na China, representando mais de 45% em BOE, e outras empresas de painel também estão promovendo ativamente. O novo progresso de construção da capacidade de produção da eletrônica Beixu está em linha com a expectativa.O projeto fotorresist positivo com uma produção anual de 6000 toneladas da fábrica de Qianjiang foi oficialmente colocado em operação em janeiro de 2022, e está gradualmente expandindo o mercado e aumentando a capacidade de produção.
[comentários]
A empresa está envolvida principalmente em materiais eletrônicos, materiais especiais para automóveis / pneus e materiais totalmente biodegradáveis. A empresa se concentra no desenvolvimento do negócio de materiais eletrônicos, toma a substituição doméstica de materiais-chave como sua própria responsabilidade, realiza layout completo e está comprometida em se tornar uma empresa de plataforma de classe mundial de materiais eletrônicos relacionados a semicondutores e painéis de exibição. Os materiais eletrônicos da empresa cobrem principalmente reagentes fotorresistentes semicondutores e de suporte, fotorresistentes de painel de exibição e produtos fenólicos eletrônicos. Negócio de fotorresistência de semicondutores: em 2021, a quota de mercado da linha g fotorresist atingiu 60% em 2021.O fornecimento em lote da linha I fotorresist e KrF fotorresist inclui 13 clientes de 12 polegadas e 17 clientes de 8 polegadas, tais como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , armazenamento Huahong Hongli e Changjiang. A nova fotorresistência de alta sensibilidade usada no processo de 4 máscaras resolveu as deficiências técnicas da fotorresistência Beixu e foi produzida em massa com sucesso em BOE. Para os clientes do painel AMOLED, espera-se que o fotorresistente de alto desempenho e alta resolução desenvolvido pela empresa atinja a produção em massa e as vendas em 22q2 na verificação abrangente do BOE. Ao mesmo tempo, fotorresistentes de alta sensibilidade e baixa temperatura também são ativamente desenvolvidos e esperados para alcançar a produção em massa em 2022.
Após a aquisição, a Beixu Electronics passará de uma sociedade anônima para uma subsidiária holding, o que está alinhado com a estratégia de desenvolvimento da empresa e dará um melhor jogo à sinergia estratégica. A visão da empresa não é apenas resolver o problema de “colar pescoço” de materiais high-end, mas também tornar-se uma marca chinesa fotorresistente de classe mundial. A tecnologia madura do produto e os recursos do mercado da Beixu ajudam a empresa a continuar a introduzir e desenvolver a tecnologia química eletrônica para o painel de exposição, que é uma medida importante para realizar a localização no campo da fotorresistência para o painel de exposição
[sugestões de investimento]
A empresa assume a substituição doméstica de materiais-chave como sua própria responsabilidade e realiza layout completo.O negócio de materiais eletrônicos abrange reagentes fotorresistentes semicondutores e suporte, painel fotorresistente e produtos fenólicos eletrônicos. Através da extensão endógena e da interação extensiva entre empresas líderes upstream e downstream na indústria, tornou-se o líder no campo da produção fotorresistente na China, e novos produtos e negócios fizeram avanços. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,289 bilhões de yuans, 4,375 bilhões de yuans e 5,344 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 469 milhões de yuans, 690 milhões de yuans e 876 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,78, 1,16 e 1,47 yuans / ação respectivamente, correspondendo a 35, 24 e 19 vezes do PE atual, respectivamente, que será avaliado como “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A procura do mercado a jusante é inferior ao esperado
Flutuações acentuadas dos preços das matérias-primas
O progresso no desenvolvimento de novos produtos e tecnologias é inferior ao esperado
