\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Visão geral do evento: em 23 de maio, a empresa anunciou que planeja emitir no máximo 97,7 milhões de ações de maneira não pública e levantar no máximo 3 bilhões de yuans. Entre eles, 810 milhões de yuans são investidos na construção de 35000 toneladas de projeto de sal de lítio da indústria de lítio Chunpeng, 330 milhões de yuans são usados para a reconstrução e expansão de 1,2 milhão de toneladas de mineração e beneficiamento da mina de lítio bikita no Zimbabwe, 980 milhões de yuans são usados para os novos 2 milhões de toneladas de mineração e beneficiamento da mina de lítio bikita, e 881 milhões de yuans são usados para complementar o capital de giro.
Após a expansão, a capacidade de sal de lítio das baterias dobrará e a capacidade atingirá 60000 toneladas em 2023. Em termos do layout do sal de lítio de grau de bateria, a empresa tem atualmente 15000 toneladas de capacidade de hidróxido de lítio de grau de bateria e 10000 toneladas de capacidade de carbonato de lítio de grau de bateria. As novas 35000 toneladas de produtos de capacidade de sal de lítio incluem principalmente carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio monohidratado. Espera-se que o projeto seja concluído até o final de 2023, e a capacidade total de sal de lítio de grau de bateria atingirá 60000 toneladas / ano.
Após a reconstrução e expansão da bikita, a capacidade total de mineração e beneficiamento da empresa chega a 3,32 milhões de toneladas. A mina original Tanco da empresa no Canadá tem uma capacidade de minério bruto de 120000 toneladas / ano. A capacidade original da mina de bikita adquirida em 2022 é de 700000 toneladas / ano, equivalente a 90000 toneladas de concentrado de feldspato permeável de lítio (li2o4,3%). Após a expansão de 120 toneladas, 90000 toneladas de feldspato permeável de lítio e 67000 toneladas de concentrado misto (spodumene, nefelina de lítio, etc., li2o4,3%) serão adicionadas após a conclusão do projeto; O novo projeto de 2 milhões de toneladas pode produzir cerca de 300000 toneladas de concentrado de spodumene (li2o5,5%), 90000 toneladas de concentrado de lepidolita (li2o2,5%) e 0300 toneladas de concentrado de tântalo. Em 2023, a empresa terá uma capacidade total de processamento de minério de lítio de 3,32 milhões de toneladas / ano, que pode atender plenamente ao fornecimento de 60000 toneladas de sal de lítio.
Planeje ativamente o desenvolvimento de recursos de lítio e bloqueie os altos lucros de toda a cadeia da indústria de sal de lítio. Em termos de fornecimento e desenvolvimento de recursos de lítio, o layout multidimensional da empresa: 1) a mina Tanco da empresa tem 112200 toneladas de reservas de Li2O, com um grau médio de Li2O de 2,45%, e a mina bikita adquirida em 2022 tem 344000 toneladas de reservas de Li2O, com um grau médio de Li2O de 1,17%; 2) Cooperar com Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) para estabelecer uma joint venture Harare indústria de lítio no Zimbábue. contando com a tecnologia de exploração líder da empresa e o apoio financeiro de duas empresas listadas na indústria de lítio, a perspectiva de desenvolvimento de recursos de lítio de alta qualidade em África é promissora; 3) A subsidiária da empresa, Hong Kong sinomine rare, assinou o acordo de subscrição com PWM, de modo a obter o direito de subscrição de todos os produtos de lítio, césio e tântalo do projeto Case Lake da empresa canadense de metal de potência. A eficácia do layout de recursos da empresa será gradualmente demonstrada. Esperamos que a taxa de auto-fornecimento de recursos de sal de lítio da bateria da empresa atinja 30%, 72% e 100% de 2022 a 2024. Com a transferência de lucros da cadeia industrial da empresa para o upstream, os lucros de todos os elos da cadeia industrial de sal de lítio serão gradualmente bloqueados no futuro e o dividendo de crescimento da indústria de sal de lítio será plenamente aproveitado.
Os negócios de flúor de lítio e césio contribuíram significativamente para a rentabilidade estável da indústria de sal de lítio e césio. Além do negócio de sal de lítio de bateria, a empresa também é líder global em sal de césio rubídio, detém 80% dos recursos de granada de césio de alta qualidade do mundo e é o único fornecedor mundial de formato de césio; Com uma capacidade de 6000 toneladas de fluoreto de lítio de grau de bateria, a empresa é o maior fornecedor na China, e seus produtos entraram na cadeia de suprimentos Tesla. O negócio tradicional de alta qualidade da empresa tem uma posição de liderança no setor e excelente rentabilidade, contribuindo com altos lucros e rico fluxo de caixa para a estabilidade da empresa no futuro.
Sugestão de investimento: considerando que a escala de expansão do concentrado de lítio da empresa excede nossas expectativas anteriores e a taxa de autossuficiência dos recursos de lítio aumentou significativamente, elevamos a previsão de desempenho. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2.585/38.417918 bilhões, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 23 de maio será de 13/8/4x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado; Os preços dos produtos diminuíram acentuadamente; O progresso na construção de projetos de minas próprias é menor do que o esperado.
