\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Evento: a empresa divulgou o plano de oferta não pública 2022 na noite de 23 de maio. O aumento fixo de 3 bilhões de yuans é usado principalmente para três grandes projetos: 1) Jiangxi Chunpeng 35000 toneladas projeto de sal de lítio planos para usar 810 milhões de yuans de fundos levantados (investimento total de 1 bilhão de yuans); 2) A mina de lítio Bikita tem uma nova capacidade de mineração e beneficiamento de 2 milhões de toneladas, e planeja usar o fundo levantado de 980 milhões de yuans (investimento total de 1,27 bilhões de yuans); 3) A mina de lítio Bikita será reconstruída e expandida com uma capacidade de mineração e beneficiamento de 1,2 milhão de toneladas, e está planejado usar o fundo levantado de 330 milhões de yuan (investimento total de 360 milhões de yuan); Além disso, propõe-se usar 880 milhões de yuans de fundos levantados para complementar o capital de giro. Estima-se que o número máximo de ações a serem emitidas desta vez seja de 98 milhões. Com base nesse cálculo, estima-se que a taxa de participação do acionista controlador China color mining seja reduzida de 15,97% para 13,54%, e o segundo maior acionista Sun Meichun deterá 4,66%.
O novo projeto de 35000 toneladas na extremidade de fundição está planejado para levantar 810 milhões de yuans. Espera-se que seja colocado em operação até o final do ano 23, e a capacidade da placa de lítio atingirá 66000 toneladas após atingir a capacidade de produção. O projeto de sal de lítio de 35000 toneladas de Jiangxi Chunpeng deve investir 1 bilhão de yuans. Este anúncio planeja usar 810 milhões de yuans de fundos levantados. O ciclo de construção do projeto é de 18 meses e deve ser colocado em operação antes do final de 2023. Até então, a capacidade do setor de lítio da empresa atingirá 2,5 (capacidade de sal de lítio existente) + 3,5 (nova capacidade de sal de lítio) + 0,6 (capacidade de fluoreto de lítio) = 66000 toneladas.
Bikita é o destaque da auto-suficiência de recursos de lítio da empresa. 2 milhões de toneladas de construção nova + 1,2 milhão de toneladas de reconstrução e expansão = uma capacidade total de mineração e beneficiamento de 3,2 milhões de toneladas. A capacidade de produção anual do concentrado de bikita é de 637000 toneladas, correspondendo a 65000 toneladas de LCE, de modo a alcançar 100% de auto-suficiência da capacidade de produção de sal de lítio.
1) ① bikita tem uma capacidade de processamento de minério existente de 700000 toneladas (feldspato permeável de lítio na área de mineração de eixo).Este anúncio planeja expandir a capacidade de produção para 1,2 milhão de toneladas, e o período de construção é de 12 meses. Após a expansão, a capacidade de produção de concentrado de feldspato permeável de lítio (grau 4,3%) é aumentada de 90000 toneladas para 180000 toneladas, e a capacidade de produção de concentrado misto (spodumene, nefeline de lítio, etc., grau 4,3%) é 67000 toneladas. Uma parte do concentrado de saída é vendida como materiais cerâmicos de vidro high-end, e a outra parte é usada como materiais de fundição de sal de lítio. Assumimos que 190000 toneladas de concentrado são usadas para a capacidade de produção de sal de lítio, correspondendo a cerca de 20000 toneladas de LCE;
② bikita mina concentra-se em recursos de spodumene na área de mineração sqi6. Este anúncio irá construir uma nova capacidade de processamento de minério de 2 milhões de toneladas, eo período de construção é de 12 meses. A produção anual de concentrado de spodumene (grau 5,5%) e concentrado de lepidolita (grau 2,5%) é 300000 toneladas e 90000 toneladas respectivamente após atingir a capacidade de produção, o que corresponde a cerca de 45000 toneladas de LCE no total;
2) além do projeto bikita anunciado desta vez, a capacidade de processamento de minério existente da mina de Tanko da empresa é de 120000 toneladas, atingindo 180000 toneladas após a expansão dentro do ano, e a produção de concentrado de lítio deve aumentar de 20000 toneladas para 30000 toneladas; Atualmente, a empresa está promovendo ativamente o esquema de mineração a céu aberto. Sob a condição de esquema de mineração a céu aberto, a quantidade de recursos minerais de lítio retidos pela Tanco aumentará significativamente.
Sugestão de investimento: como o líder absoluto no campo de césio e rubídio, césio e rubídio negócios fornecerá suporte de fluxo de caixa estável para a empresa. mina de lítio M & A + expansão da capacidade de sal de lítio. Com o preço crescente do sal de lítio, pensamos que o desempenho da empresa irá inaugurar uma melhoria mais rápida. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 10,791/10,870/13,737 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 350,7% / 0,7% / 26,4%, respectivamente; O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi de 3.584/5.138/6.973 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 542,1% / 43,4% / 35,7% respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações foi 9x / 6x / 5x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o progresso da produção da mina de lítio é menor do que o risco esperado, a liberação da capacidade de sal de lítio é menor do que o risco esperado, e o preço do sal de lítio e do sal de césio está em risco de declínio acentuado.
