\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 92 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) )
O rendimento e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 21 anos foram – 13% e + 5%, respetivamente, em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no 22q1 diminuiu ligeiramente em termos homólogos
A marca de serviço gmv27,1 bilhões de yuans da empresa nos últimos 21 anos, com um aumento anual de 35,5%, e sua receita operacional de 1,135 bilhões de yuans, com uma diminuição anual de 12,59%. O declínio na receita é principalmente devido ao ajuste do modo de cooperação entre a empresa e seu cliente principal Baique; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 327 milhões, com um aumento homólogo de 5,39%, inferior ao esperado, e o lucro não líquido deduzido foi de RMB 259 milhões, com uma diminuição homóloga de 8,75%. EPS1. 45 yuan, com um dividendo proposto de 0,25 yuan por ação (incluindo impostos).
Trimestral a trimestral, a receita de 21q1 ~ 22q1 foi de + 4,20%, – 23,40%, – 8,91%, – 14,39%, + 19,58% (22q1 marca de serviços Gmv aumentou 12,78% em termos homólogos), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 12,29%, + 20,04%, + 39,07%, – 15,73% e – 2,38% em termos homólogos, respectivamente. A queda do lucro líquido da empresa deve-se principalmente à redução da demanda por não-necessidades, à pressão sobre o crescimento da plataforma, ao aumento acentuado dos custos de gestão causados pela reserva de pessoal da empresa para novos negócios de marca e ao investimento contínuo na construção de sistemas de automação e digitais.
A estrutura de negócios mudou nos últimos 21 anos, e a receita de serviços de gerenciamento on-line aumentou e sua proporção aumentou
Em termos de negócio: em 21 anos, a receita de serviços de gestão de marcas online, serviços de marketing de marcas online, distribuição online, serviços de e-commerce de conteúdo e serviços de consultoria técnica representaram 53% (ano a ano + 13pct), 20% (-12pct), 23% (-4pct), 3% e 0,1% da receita total, respectivamente, e a receita foi de + 15,61%, – 46,15% e – 25,54% em termos homólogos, respectivamente (os dois últimos são novos).
Em termos de plataformas, a tmall mall e a vipshop representam uma grande proporção das vendas. Os modos de vendas são marketing on-line de marca e distribuição on-line, respectivamente. A receita é de 16% (PCT ano a ano-14) e 11% (PCT ano a ano-9) respectivamente em 21 anos, e a receita é de – 47,09% e – 44,93% ano a ano, respectivamente.
No 21º ano, a margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente, a taxa de despesa foi estável, o volume de negócios de estoques e contas a receber desacelerou e o fluxo de caixa diminuiu
1) A margem bruta de lucro diminuiu 0,22pct para 47,61% em termos homólogos em 21 anos. Em termos de negócios, as margens brutas de lucro da gestão online da marca, marketing online da marca e distribuição online são 58,70% (- 7,99pct), 44,86% (- 3,32pct) e 28,19% (+ 8,63pct), respectivamente. A margem de lucro bruta do 22q1 diminuiu 4,44% para 44,13% em termos homólogos.
2) durante o período, a taxa de despesa diminuiu 0,05pct para 14,41% em termos homólogos em 21 anos, das quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 7,53% (-3,66pct), 7,20% (+3,32pct), 2,15% (+1,09pct) e – 2,48% (-0,80pct), respectivamente, devido principalmente à diminuição da receita comercial dos serviços de marketing online de marca e à diminuição das taxas de promoção e alocação de armazéns; O aumento da taxa de despesa gerencial deve-se principalmente ao aumento do investimento em capacitação organizacional em 21 anos. Durante o 22q1, a taxa de despesa aumentou 2,86% para 18,19% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram + 4,27, -0,68, + 1,43 e -2,16% em termos homólogos, respectivamente.
3) em termos de outros indicadores, os dias de rotatividade de inventário em 21 anos e 22q1 foram, respectivamente, 81 e 141 dias, com aumento homólogo de + 28 e + 63 dias; Os dias de faturamento das contas a receber foram de 82 e 105 dias, respectivamente, com aumento homólogo de + 30 e + 26 dias. O fluxo de caixa operacional líquido diminuiu 93,73% ano a ano, para 27,51 milhões de yuans em 21 anos, principalmente devido ao aumento de estoques, contas a receber e outros recebíveis.A saída líquida de 22q1 aumentou 265,21% ano a ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: no 21º ano, a empresa estabeleceu a estratégia de tração nas duas rodas de “provedor global de serviços de e-commerce + acelerador de marca de novo consumidor” e expandiu ativamente novas categorias, novas marcas e novos canais. Considerando que o desempenho da empresa em 21 anos não foi tão bom quanto o esperado e o impacto a curto prazo da epidemia da China na vontade de consumo e entrega logística, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos (o lucro líquido foi reduzido em 28% e 30%, respectivamente, em comparação com a previsão de lucro anterior). De acordo com o último capital social, o EPS em 22-23 anos era esperado para ser de 1,55 e 1,92 yuan respectivamente, a nova previsão de lucro de 24 anos e EPS de 24 anos foram de 2,34 yuan, e o pe18 e 15 vezes em 22 e 23 anos foram reduzidos para a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a expansão de clientes / categorias / plataformas não é como esperado; A parte da marca devolve a autorização de operação da geração anterior da linha; As vendas das atividades de comércio eletrônico foram menores do que o esperado.
