\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 074 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita operacional em 2021 foi de 10,356 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 54,01%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 102 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 31,92%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 3,916 bilhões de yuans, um aumento anual de 203,14%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe foi de 322037 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,79%.
A receita está crescendo rapidamente e o lado do lucro está sob pressão: a receita operacional da empresa 2021q4 é de 4,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 75% e um aumento mensal de + 113%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34 milhões de yuans, com um aumento anual de – 47% e um aumento mensal de + 70%. Devido ao aumento do custo das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 foi de 18,61%, queda de 6,6pct em relação ao ano anterior; A margem de lucro bruta 21q4 foi de 18,98%, alta de 3,27pct mês em relação ao mês; A margem de lucro bruta 22q1 foi de 14,49%, abaixo de 5,5pct mês em relação ao mês.
O fosfato de ferro de lítio tem uma participação de mercado líder e expande clientes de alta qualidade no país e no exterior: em 2021, a empresa alcançou um volume de vendas de cerca de 16gWh de baterias de energia, dobrando ano a ano. De acordo com dados da GGII, o volume de carga de bateria da empresa é de quase 400000, ocupando o terceiro lugar na China, com uma participação de mercado de 11,2%. De acordo com os dados da aliança de inovação da indústria de baterias de energia, a capacidade instalada da bateria de energia da empresa é de 8,02gwh, o quarto na China, com uma participação de mercado de 5,2%; A capacidade instalada de fosfato de ferro de lítio ocupa o terceiro lugar na China, representando 9,5% do mercado. No campo dos carros de passageiros, aprofundou a cooperação com JAC, Chery, Zero run, Chang’an e outras empresas de automóveis, designou um número de empresas internacionais de automóveis para entrar no mercado internacional. Em 2021, a empresa concluiu o investimento em guerra pública, aprendeu com a experiência do público, otimizou a gestão e trabalhou com o público para traçar o mercado internacional.
O projeto de carbonato de lítio Yichun fez progressos positivos e o layout de upstream e downstream da cadeia industrial é perfeito: espera-se que o projeto de carbonato de lítio Jiangxi Yichun da empresa atinja a produção este ano para garantir o fornecimento de carbonato de lítio e reduzir o custo das matérias-primas. O layout da cadeia industrial da empresa é perfeito. Seu revestimento de precisão subsidiária alcançou a produção em massa de folha de alumínio revestida de carbono. Ele organizou conjuntamente precursores ternários com a Ciência Metalúrgica da China e a indústria, desenvolveu diafragma com a joint venture Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) , participou da folha de cobre da coroa de cobre para garantir o fornecimento da folha de cobre, e entrou no armazenamento de energia com a joint venture Shanghai Electric Group Company Limited(601727) . Implementar incentivos de equidade para ajudar o desenvolvimento a longo prazo. A empresa emitiu o projeto de plano de incentivo.O número de opções de ações a ser concedido a 1757 objetos de incentivo, tais como executivos de núcleo e pessoal técnico (de negócios) de núcleo é de 60 milhões, representando cerca de 3,6% do capital social total na data do anúncio, eo preço de exercício é de 18,77 yuan / ação. O objetivo da avaliação de desempenho é que a receita de 2022 a 24 não seja inferior a 100% / 200% / 300% da receita operacional em 2021, respectivamente. A empresa prevê que as despesas de incentivo acionário em 202225 serão de RMB 134 / 1,53 / 0,65 / 17 milhão respectivamente.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: o preço das matérias-primas upstream está aumentando, a lucratividade da empresa está sob pressão, e considerando as despesas de incentivo de ações, a previsão de lucro líquido para 22-23 anos é reduzida (-34% / – 22%), a previsão de lucro líquido para 24 anos é 592 / 967 / 1367 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações é 71 / 44 / 31x respectivamente. Espera-se que a participação acionária da Volkswagen traga tecnologia avançada de fabricação e experiência de gerenciamento, a lucratividade da empresa e a proporção de clientes de carros de passageiros de alta qualidade aumentem, e espera-se que o layout de carbonato de lítio Yichun forneça vantagens de custo e mantenha a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de contas a receber; O preço das matérias-primas continua a subir; O aumento da concorrência levou a uma diminuição da rentabilidade.
