\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 406 Nari Technology Co.Ltd(600406) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita operacional anual foi de 42,411 bilhões de yuans, um aumento de 10,15% em relação ao mesmo período do ano passado, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,642 bilhões de yuans, um aumento de 16,30% em relação ao mesmo período do ano passado. Ele planeja distribuir dividendos em dinheiro de 4,1 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 2 ações com reserva de capital.
A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita operacional foi de 5,755 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 379 milhões de yuans, com um aumento anual de 88,37%, o que excedeu a expectativa.
As principais vantagens da automação da rede elétrica foram melhoradas, e o desenvolvimento horizontal alcançou resultados faseados. Em 2021, o negócio de automação de rede elétrica e controle industrial alcançou uma receita de 23,859 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,82%, e a margem de lucro bruta diminuiu 0,76 pontos percentuais para 25,55%, o que foi devido ao aumento do negócio de soluções globais de sistema. A empresa lançou uma nova geração de sistema de suporte técnico de despacho e uma nova geração de plataforma de negociação de energia, que melhorou ainda mais suas principais vantagens. O “14º plano quinquenal” é um período fundamental para a construção de um novo sistema de energia, e o negócio de automação de rede elétrica tem espaço para o desenvolvimento sustentável. O negócio de trânsito ferroviário da empresa atraiu investimento com sucesso, e espera-se que a expansão horizontal dos negócios aproveite a oportunidade do transporte digital e traga crescimento dos negócios.
O líder de proteção de relés lidera a inovação científica e tecnológica, e o equipamento flexível de transmissão CC atingiu o nível líder internacional. Em 2021, a receita do negócio de proteção de relé e transmissão flexível foi de 6,142 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 2,13%, e a margem de lucro bruta aumentou 1,36 pontos percentuais para 39,42%. PLC independente e controlável, uma gama completa de dispositivos de controle de segurança e estabilidade e dispositivos de segurança foram aplicados na produção nacional. O principal sistema de controle de estabilidade internacional e válvula conversor apoiaram a implementação de projetos UHV como Yazhong Jiangxi, Nanchang Changsha e Norte Shaanxi Hubei, ajudou a operação suave de Jinzhong, norte Shanxi e Mengxi estações UHV, e a demanda por transmissão externa UHV impulsionada pela construção acelerada de nova base de energia e energia eólica offshore. O crescimento dos negócios da empresa em 22-23 anos é previsível.
O núcleo da tecnologia energética da Internet está emergindo, e aplicações multi-industriais andam de mãos dadas. Em 2021, a receita do negócio de informação e comunicação de automação de energia foi de 7,611 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,08%, e a margem de lucro bruto aumentou 0,8 pontos percentuais para 20,91%; A receita de geração de energia e conservação de água e negócios de proteção ambiental foi de 2,523 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,52%, e a margem de lucro bruto aumentou em 1,39 pontos percentuais para 14,78%; A integração e outros negócios alcançaram uma receita de RMB 2,176 bilhões, um aumento homólogo de 21,34%, e a margem de lucro bruto aumentou 2,66 pontos percentuais para 39,23%. A empresa deve aproveitar a oportunidade da transformação digital, criar novos pontos de crescimento de benefícios e explorar a segunda curva de crescimento.
Manter a classificação de “compra”: afetado pela flutuação do investimento na rede elétrica e a imaturidade dos negócios emergentes, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 2022 / 23 e introduzimos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de 6,546 / 75,22 / 8,394 bilhões de yuans em 22-24 anos (queda de 7% / queda de 5% / novo), o EPS correspondente será de 1,17 / 1,35 / 1,50 yuan, e o preço atual das ações será de 25 / 22 / 19 vezes o do PE em 22-24 anos. Como o único fornecedor no campo do sistema de energia da China e automação que pode fornecer produtos de toda a cadeia da indústria e soluções globais integradas, o negócio da empresa está no período de oportunidade de transformação de energia. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: riscos da política industrial; Risco de fuga de cérebros e transferência de tecnologia; Risco de impacto adverso da epidemia de covid-19 nos negócios.
