\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 107 Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) )
Empresas líderes nacionais da FPGA Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) é um dos primeiros lotes de empresas na China com capacidade avançada de design de chip FPGA de processo. Tem design de hardware e capacidade de desenvolvimento de software independente de processo inteiro, e pode fornecer quatro produtos FPGA: Phoenix, águia, elfo e fpsoc. A empresa atribui importância ao investimento em P & D, mantém a taxa de despesa em P & D em mais de 35% de 2018 a 2021 e gradualmente acumula tecnologia para se tornar uma empresa nacional líder FPGA. Em 2022q1, a empresa alcançou uma reviravolta no desempenho, com uma receita de 258 milhões de yuans e yoy72 milhões de yuans 15%； O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 18 milhões de yuans, yoy206 milhões de yuans 34%。 No final de 2021, a empresa foi listada no conselho de ciência e inovação e levantou 1 bilhão de yuans para investir na pesquisa e desenvolvimento de FPGA e fpsoc.
FPGA: chip lógico com estrutura única. Diferente dos chips tradicionais, FPGA introduz novos conceitos, como CLB e LUT, e conecta os módulos lógicos internamente. A estrutura única permite que FPGA realize a programação de campo em uso, ou seja, o programa subsequente determina o propósito do chip. Xilinx é a empresa que inventou FPGA e a empresa principal de FPGA no mundo. Revisando seu processo de desenvolvimento, podemos encontrar o significado epoch-making de produtos FPGA e a tendência global atual de desenvolvimento FPGA é a integração de módulos multi-funcionais. De acordo com a Frost & Sullivan, o mercado global de FPGA será próximo de US $ 7 bilhões em 2020 e deve chegar a US $ 12,5 bilhões em 2025; A escala FPGA da China será de cerca de 15 bilhões em 2020 e deve crescer para cerca de 33 bilhões até 2025.
As características do produto impulsionam e enriquecem campos de aplicação downstream. Porque FPGA tem as vantagens de custo de desenvolvimento programável, relativamente baixo e ciclo de fabricação curto, é amplamente utilizado nas áreas de controle industrial, comunicação de rede, eletrônicos de consumo e assim por diante. Especialmente quando há campos emergentes onde fichas profissionais não podem ser popularizadas, o FPGA pode dar pleno jogo a suas vantagens absolutas. Por exemplo, na indústria de eletrônicos automotivos, de acordo com Frost & Sullivan, as vendas de chips FPGA no mercado de eletrônicos automotivos da China serão de cerca de 950 milhões em 2020, representando 6,3% da participação de mercado de chips FPGA da China.
Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) produtos da mesma especificação têm competitividade global em parâmetros de desempenho. Para o chip FPGA, o número de LUTS e processo são parâmetros importantes que afetam sua capacidade lógica e desempenho. Atualmente, o processo da empresa é principalmente 28nm e 55nm. comparado com a empresa principal internacional sob o mesmo processo, a empresa tem vantagens no número de LUTS, o número de IO, a frequência de trabalho de DSP e outros indicadores. De acordo com Frost & Sullivan, em 2019, chips FPGA com unidades lógicas 100k e 100k ~ 500K no mercado chinês representaram 38,2% e 31,7% respectivamente; Chips FPGA com um processo de fabricação de 28nm-90nm representam 63,3% da participação de mercado na China. Atualmente, os produtos da empresa podem cobrir a grande maioria das necessidades de FPGA no mercado chinês.
Acompanhe a tendência de desenvolvimento internacional do FPGA e entre no campo do fpsoc. Atualmente, a combinação de FPGA, CPU, GPU e outros chips tornou-se uma tendência significativa de fpsoc / PSoC. Xilinx desenvolveu PSoC desde 2010 e entregou com sucesso um impulso de crescimento para a empresa Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) produzirá com sucesso os primeiros produtos fpsoc da série salswift de baixa potência em 2021. Enquanto isso, a empresa planeja investir cerca de 301 milhões na pesquisa e desenvolvimento de projetos fpsoc em seu projeto IPO 2021. Esperamos que a empresa atinja receita de 1,16/18,7/2,77 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 0,2/0,5/0,9 bilhões respectivamente em 2022, 2023 e 2024, correspondendo ao preço atual das ações de ps19,9 bilhões 1 / 11.8/8.0x, coberto pela primeira vez, com uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco: a demanda downstream é menor do que o esperado, o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado, o risco de concentração de clientes, o aumento do risco de concorrência no mercado, a receita é menor do que o risco esperado.
