\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Evento:
Em 22 de maio de 2022, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) anunciou que Shaoxing Weihao, uma empresa de propriedade integral da empresa, planeja aumentar suas participações de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações por meio de licitação centralizada ou negociação em bloco, com um valor total de investimento de não mais de RMB 4 bilhões. Após o aumento, o número cumulativo de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações detidas pela empresa não é mais de 50 milhões de ações e não mais de 10,38% do capital social total de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações. A fonte de capital desta operação é de cerca de 40% dos seus fundos próprios e cerca de 60% dos fundos angariados por empréstimos bancários e outros métodos de financiamento permitidos por leis e regulamentos, o que não envolve a utilização de fundos angariados.
Actualmente, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) detém Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) cerca de 23,91 milhões de acções, representando 4,96% do Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) capital social total de 482 milhões de acções. A partir de 22 de maio de 2022, nos últimos 12 meses: (1) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) participou da assinatura de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações emitidas para objetos específicos Após a conclusão da oferta não pública Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) foi atribuído Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 5,3 milhões de ações ao preço de emissão de 103,77 yuan / ação, com um pagamento total de subscrição de capital próprio de 550 milhões de yuan; (2) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) comprou Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 18605000 ações através de licitação centralizada no mercado secundário, e pagou um preço total de compra de ações de 1,518 bilhões de yuans, com um preço médio de cerca de 81,61 yuan / ação. Em 20 de maio de 2022, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) detinha acumulativamente Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 23905000 ações, representando 4,96% do Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) capital social total, e pagou 2,07 bilhões de yuans para aquisição de capital próprio.
Comentários:
A empresa tem um alto grau de sobreposição com os clientes downstream da Junzheng, o que é propício para fortalecer os recursos complementares entre a empresa e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) para fortalecer ainda mais a cooperação empresarial. Em termos de clientes, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) chip de memória do calibre do veículo tem uma boa base de clientes.Como uma empresa líder da CIS global do veículo, a barragem aprofundará a cooperação com Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) no mercado eletrônico do veículo, realizar a complementaridade de recursos no esquema do produto do cliente e na direção técnica futura, e ajudar a empresa a continuar a expandir sua participação de mercado no mercado eletrônico do veículo; No campo de produtos, a linha de negócios analógica de barragem é atualmente dominada pela eletrônica de consumo, e está acelerando o layout dos mercados de eletrônicos industriais e automotivos Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) simulação e linha de produtos de interconexão abrange chip de driver LED, chip sensor de toque, chip DC / DC, microprocessador de veículo chip, Lin, pode, g.vn e outros chips de transmissão de rede, principalmente para mercados automotivos, industriais, médicos e de consumo high-end. Em 2020, a empresa e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) e Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) estabeleceram conjuntamente Shanghai Xinkai para desenvolver produtos norflash de qualidade de consumidor. Espera-se que o primeiro chip norflash seja produzido em massa e vendido em 2022. Este aumento acionário é propício à cooperação e intercâmbio entre a empresa e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) em áreas técnicas subdivididas e mercados, de modo a alcançar um crescimento comum. O aumento de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) compartilhamentos da empresa desta vez pode fortalecer a cooperação estratégica de negócios com ela e perceber efeitos positivos, como complementaridade de recursos e sinergia de estratégia de desenvolvimento.
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) tem alta certeza de crescimento e espera-se que contribua com receitas de investimento para a empresa 3 Qiming Information Technology Co.Ltd(002232) 020 adquiriu com sucesso a Sicheng. Agora completou o layout de “armazenamento + simulação + interconexão + computação”. Seus principais produtos incluem SRAM, DRAM, norflash, flash embutido, chip analógico, etc. seu downstream é amplamente utilizado em eletrônica automotiva, indústria e tratamento médico, equipamentos de comunicação, eletrônicos de consumo e outros campos.
Beneficiando da tendência de “eletrificação + intelectualização” dos automóveis, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) deve crescer rapidamente. A escala do mercado de chips automotivos aumentou de US $ 32,1 bilhões em 2016 para US $ 45 bilhões em 2020, e o CAGR de 2016 a 2020 foi de 8,81%. De acordo com a IHS, o mercado global de chips automotivos pode chegar a US$ 63 bilhões em 2025, e o CAGR será de 6,96% de 2020 a 2025. Atualmente, os fabricantes aceleraram a implementação de modelos de condução automática L3, e o período crítico para o pouso da condução automática L3 chegou. Os mapas de alta precisão, dados e algoritmos de condução automática L3 e acima precisam de armazenamento de grande capacidade como suporte inferior, o que fornece um amplo espaço de mercado para fabricantes de memória. A IHS prevê que, beneficiando do empoderamento de novos veículos de energia, 5g, Internet das coisas e dispositivos vestíveis, a escala do mercado global de chips de memória automotivos aumentará de US $ 3,4 bilhões em 2020 para US $ 8,3 bilhões em 2025, e o CAGR será de 19,54% de 2020 a 2025. Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) inaugurará novas perspectivas de desenvolvimento na era da condução inteligente.
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) tem boas vantagens técnicas em tecnologia de memória, simulação e tecnologia de interconexão, tecnologia de CPU embarcada, etc. a tecnologia central do produto é independente e controlável. tem uma equipe internacional de design de circuito integrado. Os talentos da equipe são distribuídos na China, Estados Unidos, Israel, Coréia do Sul, Japão e outros lugares. O conhecimento de campo envolve design de processador, design de memória, design de circuito analógico, design de circuito de comunicação, etc.
Construa ativamente uma empresa de plataforma na indústria de semicondutores. Além de aumentar a participação de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) também continuou a realizar fusões e aquisições e integração no campo de semicondutores: (1) Wuxi Weigan, a holding da barragem, tornou-se o acionista controlador de Gettopacoustic Co.Ltd(002655) em 2021, e os principais produtos de Gettopacoustic Co.Ltd(002655) incluem módulos de microfone de veículos e outros produtos; (2) O semicondutor Rongpai obteve o financiamento pré-B da Weihao Chuangxin, uma holding da Weill. Rongpai semicondutor é um fabricante líder de dispositivos de isolamento na China. Atualmente, os produtos da empresa têm uma série de patentes globais e foram vendidos com sucesso para mais de uma dúzia de países e regiões, como os Estados Unidos, Alemanha, Coréia do Sul e Japão; (3) O semicondutor JINGLUE e Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) estabeleceram uma joint venture do semicondutor. JINGLUE semiconductor é a primeira empresa de design de chips na China a realizar tecnologia de transmissão de camada física Ethernet de alta velocidade acima de 10 Gigabit. Weill CIS e ISP são líderes em tecnologia. Sua cooperação é esperada para fornecer de ponta a ponta soluções de transmissão de dados de imagem de alta velocidade, processamento e sistema de comunicação de rede para a próxima geração de veículos inteligentes; (4) Horizon e Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) 2021 assinaram um acordo de cooperação estratégica para aprofundar ainda mais a cooperação no campo da interação inteligente de veículos e expandir a cooperação para o campo da condução inteligente.
Mantemos a previsão de que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de RMB 5,46/68,2/8,09 bilhões respectivamente, e a correspondente avaliação PE será de 27x / 21x / 18x respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco: a demanda a jusante é menor do que o risco esperado, o progresso em P & D de novos produtos é menor do que o risco esperado, o progresso na introdução do cliente é menor do que o risco esperado, a concorrência do setor intensifica o risco e a recuperação da epidemia afeta o risco da cadeia de suprimentos.
