\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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Recentemente, a I Maotai foi oficialmente colocada em operação. Ao mesmo tempo, cinco novos produtos adotando o sistema de não assinatura foram lançados. Até agora, os nove produtos juntos formam a matriz de produtos da I Maotai, e o sistema de marca se concentra no conceito de “correspondência de preço do produto, nível claro e gradiente razoável”.
Principais pontos de investimento
Recentemente, I Maotai foi oficialmente colocado em operação, e 9 produtos construíram uma matriz de marca
Os cinco produtos recém-lançados adotam o sistema de não assinatura (vendas on-line), que são: 1) Feitian 53% vol 100ml Maotai (preço de varejo 399 yuan / garrafa); 2) Feitian 43% vol500ml licor Maotai (preço de varejo 1099 yuan / garrafa); 3) 43% vol500ml Maotai (banquete de casamento vermelho) (preço de varejo 1099 yuan / garrafa); 4) Maotai Prince vinho (Golden Prince) (preço de varejo 338 yuan / garrafa); 5) Maotai vinho de boas-vindas (roxo) (preço de varejo 218 yuan / garrafa)
Os quatro modelos que foram lançados antes ainda estão sujeitos a assinatura (assinatura por marcação), que são: 1) 500ml Maotai (tesouros de esmalte colorido) (preço de varejo: 4599 yuan / garrafa); 2) 500ml Maotai (ano do tigre) (preço de varejo: 2499 yuan / garrafa); 3) 375ml 2 Maotai (ano do tigre) (preço de varejo: 3599 yuan / garrafa); 4) 500ml Maotai 1935 (preço de varejo 1188 yuan / garrafa). Acreditamos que: 1) entre os 9 produtos atualmente na linha, existem muitos produtos não padronizados com maior preço à saída da fábrica e Maotai Feitiano com maior preço unitário de 100ml do que 500ml do mesmo produto. Ao mesmo tempo, a renda de I Maotai pertence à sociedade anônima. Portanto, o enriquecimento da matriz de produtos I Maotai e o aumento da proporção de renda são propícios para o aumento do preço global da tonelada; 2) Os atuais 9 produtos formaram uma matriz de produto relativamente completa em torno do conceito de “correspondência de preço do produto, nível claro e gradiente razoável”; 3) O lançamento da Maotai é propício para melhorar o controle de canais e obedecer à orientação da empresa de que “a maneira de endireitar o sistema de preços da Maotai é uma reforma sistemática, que se reflete na gestão moderna e não no ajuste de preços; a reforma do sistema de marketing deve inovar canais e garantir justiça e fidelidade através de métodos digitais”.
I. durante a operação experimental da Maotai, alcançou ótimos resultados, com vendas acumuladas de mais de 2,4 bilhões
I Maotai estabeleceu inicialmente um conjunto de sistema de operação de negócios baseado em big data. Com o acúmulo de dados, ele vai gradualmente realizar entrega inteligente e precisa. A partir de 18 de maio, mais de 1,17 milhão de garrafas de produtos foram colocadas em operação, com um total de 560,7 toneladas (incluindo mais de 250 toneladas de vinho do zodíaco chinês no ano do tigre e mais de 200 toneladas em 1935), com vendas cumulativas de 2,414 bilhões de yuans. Atualmente, a empresa lançou lojas franqueadas I Maotai com cerca de 900 revendedores, e os demais revendedores franqueados completarão a abertura das lojas franqueadas dentro do ano.
Com base na ausência de aumento de preços, o lado do lucro tem uma forte certeza de dois dígitos.
Este ano, o lado do lucro da empresa tem forte elasticidade mesmo com base em nenhum aumento de preço para 500ml Feitian Maotai, o que mostra o forte potencial de desenvolvimento da empresa.
1) Licor Maotai: a quantidade total de licor Maotai Feitiano é ligeiramente superior à do ano passado, e o ritmo de entrega é semelhante ao do ano passado; O volume e o preço dos produtos não padronizados aumentaram simultaneamente (os preços do Zodíaco Chinês Maotai e do vinho fino aumentaram 54% e 17% em março de 21, e a empresa também aumentou os preços do vinho fino, vinho vintage e outros produtos em janeiro de 22);
2) licor de série: o bônus de aumento de preço do licor de série continua a ser liberado (em janeiro de 2021, a empresa aumentou os preços dos clássicos de molho de soja Yingbin, Príncipe, Príncipe, Príncipe precioso príncipe e molho Han em 13%, 20%, 12%, 28% e 8%, respectivamente. Ao mesmo tempo, em 22 de janeiro, a empresa limpou seis produtos de baixo custo abaixo de 200 yuan, e aumentou os preços de seis produtos, como os clássicos de molho de soja Príncipe dourado e Príncipe em 10-15%, com o objetivo de aumentar o preço dos principais produtos para mais de 200 yuan. O aumento do volume e do preço promoveu o aumento significativo do preço da tonelada do vinho de série;
3) novos produtos: a empresa 22q1 lançou 1935 (estimada em 700800 toneladas) pertencente à série de categoria de licor, e o licor Maotai lançou Maotai raro de alto preço e outros novos produtos para melhorar seu desempenho;
4) canais: enquanto a empresa continua a aumentar a proporção de canais de vendas diretas lançando “I Maotai” e aumentando lojas exclusivas, a cota de alguns revendedores de produtos não padronizados será transferida para lojas diretas para pegar mercadorias a partir de janeiro deste ano (os preços de retirada de cota de vinho zodíaco, boutique e lojas diretas em 2015 são 2299 yuan, 2969 yuan e 5399 yuan respectivamente);
5) receitas antecipadas: em 2022q1, as receitas antecipadas da empresa (passivos contratuais + outros passivos correntes) aumentaram em 3,249 bilhões de yuans ano a ano, com excelente desempenho, estabelecendo um espaço flexível para o desempenho subsequente.
A curto prazo, o dividendo da reforma do marketing continuará a ser liberado, e a médio e longo prazo, as “cinco linhas” acompanharão Maotai
1) a curto prazo: a série de licores Maotai é impulsionada por duas rodas, e o dividendo da reforma de marketing continuará a ser liberado. É otimista que o fim do lucro da empresa aumentará em quase 20% em todo o ano. 1) Do ponto de vista do volume, considerando que a entrada de licor Maotai em 2021 é de apenas cerca de 36000 toneladas, que se espera ser 50000 toneladas no final do 14º plano quinquenal, os quatro anos atrás em 2022 são o grande ano da produção de licor base Maotai, e o volume de licor Maotai deve aumentar ou exceder a expectativa em 2022; 2) Do ponto de vista do preço, o duplo aumento do preço não escalar mais o aumento adicional da proporção de canais diretos será a direção principal, e o dividendo da reforma do marketing pode continuar a ser liberado.
2) médio e longo prazo: entrando no 14º plano quinquenal, pegue a estrada de Maotai e a estrada de desenvolvimento “cinco linhas”. Considerando o forte desempenho do lado da demanda, a empresa continua a fortalecer a supervisão A produção aumentou de forma constante (em 2021, a capacidade de produção real da Oficina de Fabricação de Licor Maotai / Oficina de Fabricação de Licor Série aumentou de 6237 e 3324 toneladas para 56472 e 28249 toneladas respectivamente ano a ano. Entre a capacidade de produção de projeto de 31660 toneladas de base de licor série, a capacidade de produção de projeto de 6400 toneladas de base de licor série será colocada em operação em novembro de 2021, e a capacidade de produção real será liberada em 2022; durante o período do 14º Plano Quinquenal, a série de licor Maotai está planejada para alcançar o dobro de 56000 toneladas de capacidade de produção), o projeto de transformação técnica foi constantemente promovido e a reforma do canal foi acelerada, Estima-se que o volume e o preço do licor Maotai possam exceder a expectativa em 2022, promovendo a aceleração do final da declaração. No 14º plano quinquenal, a empresa tomará a estrada de Maotai, o caminho de desenvolvimento “cinco linhas”, aderirá ao “edifício duplo” e “consolidação dupla”, reunirá o negócio principal, ajustará a estrutura, fortalecerá as instalações de apoio, construirá a ecologia, e terá forte certeza de desempenho futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 17,5%, 16,2% e 14,4%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido foi de 18,8%, 17,2% e 16,1%, respectivamente; EPS é 49,6 yuan / ação, 58,1 yuan / ação e 67,5 yuan / ação respectivamente; O PE correspondente é 35, 30 e 26 vezes respectivamente. Considerando o forte crescimento e a certeza de desempenho da empresa, a classificação de compra é dada.
Dicas de risco: 1. Crescimento macroeconómico; 2. O impacto da epidemia superou as expectativas.
