\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
Eventos
Em 28 de abril, Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de sem fins lucrativos foi de 1,202487/233 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 17,55% / 164,14% / 34,24%, respectivamente; Em 2022q1, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de RMB 336 / 0,71 / 0,65 milhões, com um aumento homólogo de 17,44% / 1,53% / 0,88%, respectivamente.
Breve comentário
Nos últimos 21 anos, o negócio de cdmo cresceu intensamente e o investimento em P & D tem aumentado. Em 2021, a empresa alcançou receita de 1,202 bilhão de yuans, um aumento anual de 17,55%, dos quais o negócio de cdmo alcançou receita de 455 milhões de yuans, um aumento anual de 33,48%; Excluindo o impacto faseado do ciclo de entrega do projeto comercial de um grande cliente, a receita aumentou 52,24% ano a ano; 70% da receita da empresa é expressa em dólares americanos. Se calculada a uma taxa de câmbio constante, a receita aumenta 22,22% ano a ano. Além disso, a empresa aumentou continuamente seu investimento em P & D. Em 2021, a despesa em P & D foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de 25,40%, e a taxa de despesa em P & D atingiu 9,49%. Além disso, o desempenho de 2022q1 flutuou. Esperamos que seja causado principalmente pelo ritmo de confirmação de grandes encomendas, e a taxa de crescimento dos trimestres subsequentes continuará a subir.
O pipeline do projeto é constantemente enriquecido e a cobertura do cliente é gradualmente melhorada. Em 2021, 1430 projetos vão da fase pré-clínica à fase clínica II, e 45 projetos vão da fase clínica III à comercialização. Além disso, a empresa fortaleceu continuamente o desenvolvimento dos clientes de biotecnologia e melhorou a viscosidade do serviço dos clientes-chave. Em 2021, a empresa tinha 144 clientes acima do nível de quilograma, com um aumento homólogo de 15,5%, e 58 clientes-chave (vendas de mais de 5 milhões), com um aumento homólogo de 28%.
A capacidade de produção foi implementada gradualmente e a capacidade de serviço abrangente foi continuamente melhorada. A capacidade de P & D da empresa e capacidade de cdmo foram continuamente expandidas.O novo centro de P & D em Nanjing foi colocado em operação, a expansão e desembarque da pedra da medicina americana, a construção da capacidade de Zhejiang Huishi foi acelerada, e a pedra da medicina de Shandong construiu uma linha de produção oral de preparação sólida, gradualmente construindo e melhorando toda a plataforma de integração do processo para o R & D e produção de APIs e preparações desde a descoberta precoce até a fase posterior.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando o ritmo de reconhecimento de receita e incerteza das ordens comerciais, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro de 2022 para 2023 (em 9,14% / 12,32%, respectivamente). Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 373 / 484 / 651 milhões respectivamente, correspondendo a 37 / 28 / 21 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “buy in”.
Dicas de risco
I & D fica aquém das expectativas, as vendas ficam aquém das expectativas, os preços das matérias-primas aumentam, flutuações da taxa de câmbio, segurança na produção e proteção ambiental, desenvolvimento de novos negócios fica aquém das expectativas, perda de técnicos principais, levantamento do risco de proibição, risco de dependência de clientes-chave, etc.
