\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Eventos
Em 30 de abril, a empresa anunciou o desempenho 1q22, com uma receita de 2,32 bilhões de yuans / + 1,0%, um lucro líquido atribuível à matriz de – 120 milhões de yuans, uma perda anual de 62,68 milhões de yuans, uma dedução do lucro líquido não atribuível de – 220 milhões de yuans, e uma perda anual de 56,68 milhões de yuans.
Observações
A pressão doméstica é óbvia devido ao agravamento da epidemia, e no exterior apoiam o crescimento da renda. 1q22 hotéis domésticos da empresa revpar104 41 yuan / – 10,7%, principalmente arrastado para baixo pelo declínio do OCC (-8,1 pct). O RevPAR global / médio / econômico foi de 72,6% / 64,7% / 65,5%, respectivamente no mesmo período de 19 anos. A recuperação global foi maior, principalmente devido à estrutura do produto médio e high-end. O RevPAR global / médio / econômico no exterior foi de 79,8% / + 25,6pct no mesmo período de 19 anos, com uma recuperação significativa ano a ano, com uma comparação em cadeia de -1,8pct e um declínio. Especula-se que esteja relacionado com o impacto da situação na Rússia e Ucrânia no turismo europeu. A receita do negócio hoteleiro é de 2,26 bilhões de yuans / + 1,3%, e a taxa de crescimento anual no país e no exterior é de – 8,2% / + 46,1% respectivamente, dos quais a receita no exterior é de 25,3%.
O primeiro trimestre completou 15,5% do plano anual de abertura de novas lojas, Viena foi a principal loja e o pipeline retomou o crescimento líquido. São 232144 hotéis recém-abertos/abertos líquidos da empresa 1q22, com um aumento homólogo de – 115 / – 13, especula-se que a desaceleração esteja relacionada com a epidemia, dos quais 142/2 são hotéis de middle-end / econômicos, e 70 são a principal marca Viena, representando quase 50% de todos os hotéis; O Pipeline tem um aumento líquido de 110 a 4870, o maior em um único trimestre desde o 4q20.
A pressão operacional levou a uma queda na lucratividade, e o Louvre francês reduziu suas perdas ano a ano. A margem bruta de lucro do 1q22 é de 23,3% / – 14,4pct, e a taxa de despesa de gestão é de 25,2% / + 2,5pct, o que se deve principalmente aos danos do final da receita e o grau de recuperação do RevPAR das lojas diretas nacionais é inferior ao dos franqueados. O Louvre francês perdeu 23,9 milhões de euros (cerca de 170 milhões de yuans), uma diminuição anual de 10,8%; A perda líquida de lucro deduzida da empresa não-mãe aumentou ano a ano, principalmente devido à redução da perda de fechamento incluída nos lucros e perdas não recorrentes após a diminuição de hotéis fechados no exterior, e continuou a prestar atenção à reparação acelerada da rentabilidade no exterior após a chegada da temporada turística de pico do segundo trimestre.
Aconselhamento em matéria de investimento
A oferta da indústria hoteleira foi significativamente reduzida, e a empresa se beneficiará mais como líder da indústria na recuperação da epidemia no futuro; Além disso, a reforma da empresa na China tem sido constantemente promovida e está otimista sobre a implementação de redução de custos e ganhos de eficiência no futuro. Estima-se que os 22 ~ 24 eeps sejam 0,50/1,56/2,37 yuan, correspondendo a pe107 0 / 34,4 / 22,7 vezes, mantendo a “classificação de compra”.
Dicas de risco
Risco epidêmico repetido, risco de flutuação da taxa de câmbio, o progresso da reforma é menor do que o esperado e a velocidade da expansão da loja é menor do que o esperado.
