\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
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Em 29 de abril de 2022, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 33,56 bilhões de yuans, um aumento anual de + 33,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 2,5 bilhões de yuans em uma base anual.
Observações
A margem de lucro bruto transitada caiu em termos homólogos, mas ainda está em um nível elevado na indústria. A taxa de crescimento da receita operacional da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi superior, enquanto o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou ligeiramente, principalmente devido à diminuição da margem de lucro bruto de reporte. A margem de lucro bruto de reporte da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 27,93%, uma diminuição homóloga de 7,53%, mas aumentou 1,15% em relação ao ano inteiro de 2021, e o valor absoluto continua a um nível elevado na indústria. No futuro, com a transferência contínua de projetos de alto preço da terra, espera-se que a margem de lucro bruto continue para o nível atual.
O investimento em vendas caiu ano a ano, com reservas de recursos abundantes. De janeiro a março de 2022, a empresa alcançou um valor contratual de 90,7 bilhões de yuans, ficando em terceiro lugar na indústria (um aumento de 1 em todo o ano de 2021), com uma diminuição homóloga de – 27%, menos do que o declínio de 47% das empresas imobiliárias Kerui Top100. Manter o investimento estável. De janeiro a março de 2022, o valor do investimento e aquisição de terras foi de 34,1 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 25%. 14 projetos foram obtidos em Pequim, Guangzhou, Nanjing, Hefei e outras cidades. A partir do final do primeiro trimestre de 2022, a empresa tem uma área em construção de 127,86 milhões de m3 e uma área a ser desenvolvida de 69,89 milhões de m3, o que é suficiente para suportar as necessidades de desenvolvimento da empresa nos próximos 2-3 anos.
Bom fluxo de caixa e forte capacidade de financiamento. No primeiro trimestre de 2022, a empresa recuperou 83,2 bilhões de yuans, com uma taxa de recuperação de 92%, um aumento de 8pct sobre o mesmo período em 2021; O capital monetário no final do período foi de 137,5 bilhões de yuans, uma diminuição de 20% em comparação com o final de 2021, que ainda pode cobrir os passivos com juros devidos dentro de um ano. O novo custo de financiamento da empresa é relativamente baixo. Quatro títulos de crédito chineses emitidos em abril de 2022 totalizaram 3,5 bilhões de yuans (com um período de emissão de 3-7 anos), com uma taxa máxima de cupom de 3,59% e uma taxa mínima de cupom de 2,95%.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa concentra-se em cidades de alta energia, com fluxo de caixa seguro e estável, crescimento estável do desempenho esperado e previsão de lucro inalterada.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 é de 30,71 bilhões de yuans, 35,58 bilhões de yuans e 40,04 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento ano a ano de 12,1%, 15,9% e 12,5%, respectivamente. Mantenha o preço alvo de 21,81 yuan / ação, correspondente a 8,5x, 7,3x e 6,5x PE em 202224, e mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A implementação da política de flexibilização é inferior ao esperado; A confiança do mercado continuou a diminuir; Epidemia de Covid-19 continua a espalhar-se
