\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Eventos
Em 28 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 10,117 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,344 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,27%. No primeiro trimestre do ano, a receita foi de 2,722 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 25,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 484 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 28,22%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Observações
As vendas da Lianhua Qingwen em 2021 são basicamente estáveis e em linha com as expectativas. Lianhua Qingwen é a droga recomendada para o tratamento de covid-19 Em 2020, a epidemia de covid-19 eclodiu, e as vendas de Lianhua Qingwen excederam 4,2 bilhões de yuans; A situação epidêmica na China foi basicamente estável em 2021. No quarto trimestre, algumas cidades controlaram as vendas de medicamentos para resfriados e respiratórios através de farmácias, o que teve um certo impacto nas vendas de Lianhua Qingwen. Lianhua Qingwen alcançou uma receita de mais de 4 bilhões em 2021, que permaneceu basicamente estável.
O preço da mineração centralizada Lianhua Qingwen é moderado, e espera-se alcançar uma nova alta em 2022. (1) Durante a coleta centralizada de medicamentos de patente chinesa pela aliança de seis províncias em Guangdong, os grânulos de Lianhua Qingwen reduziram o preço em 1%, que era suave e maior do que o esperado. (2) No primeiro trimestre de 2022, Lianhua Qingwen alcançou receita incremental no mercado de Hong Kong. Além disso, Lianhua Qingwen foi aprovado para ser listado em mais de 20 países e regiões, e as vendas no exterior devem trazer novo crescimento em 2022; (3) Desde março de 2022, a epidemia tem sido repetida em muitas cidades na China, e Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) doou Lianhua Qingwen para Xangai, Jilin e outras cidades por muitas vezes. Além das doações, esperamos que no segundo trimestre deste ano, tanto as ordens governamentais quanto a demanda fornecida pelos residentes aumentem significativamente, e as vendas de Lianhua Qingwen devem atingir um novo pico em 2022.
Os negócios cardiovasculares e outros da empresa mantiveram um crescimento constante. Em 2021, os três principais produtos cardiovasculares e cerebrovasculares da empresa alcançaram uma receita de 4,534 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,56%. Variedades de segunda linha, como grânulo de Jinlida e cápsula xialiqi aumentaram em mais de 90% ano a ano, e a receita geral de medicamentos inovadores de medicina tradicional chinesa de segunda linha aumentou 55,60%. A receita de outros principais segmentos de negócios, como medicina química crua e grande saúde, aumentou 29,77%.
21q1 tem uma base alta, e o desempenho de 22q1 atende às expectativas. A situação epidêmica em Hebei repetiu-se no primeiro trimestre de 2021, e os produtos da empresa foram vendidos antecipadamente, resultando em uma base de alto desempenho. O aparente declínio no desempenho no primeiro trimestre de 2022 está alinhado com as expectativas, e espera-se que seja reparado no segundo trimestre.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 12,01/14,02/16,4 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1,62/19,5/2,37 bilhões, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O risco de mudança epidêmica, o risco de compra centralizada de medicamentos de patente chinesa, o risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas, o risco de supervisão de apólices, como seguro médico, e o risco de progresso em P & D de novos medicamentos ficarem aquém das expectativas.
