\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 7,210 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,72%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,829 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,36%.
Sob a influência da epidemia, a renda da empresa está sob pressão no curto prazo. 22q1 empresa alcançou uma receita operacional de 7,210 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 0,72% ano a ano. A principal razão é que a taxa de crescimento do estoque ainda é relativamente alta após o final do ano passado; 2) A epidemia não afeta apenas a demanda terminal, mas também tem um certo impacto na logística e transporte; 3) A base no primeiro trimestre do ano passado foi relativamente alta.
Do ponto de vista anual, o molho de ostra teve uma receita de -7,08% / 1,07% e outros produtos de molho tiveram uma receita de -7,07% / -. Em termos de canais, a receita dos canais offline/online do primeiro trimestre foi de 6,490293 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de – 3,90% / + 202,23%. O rápido crescimento dos canais online pode estar relacionado com o layout acelerado da empresa de canais emergentes, como a compra de grupos comunitários. Por região, a receita do T1 Leste / Sul / Central / Norte / Oeste foi de 1,377/12,13/14,82/18,86/825 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 5,61% / + 6,02% / – 9,27% / + 0,37% / – 7,25%. Houve um certo declínio no médio e oeste. Em termos do número de concessionários, o número de concessionários da empresa diminuiu 291 para 7139, incluindo – 31 / – 78 / – 77 / – 27 / – 78 no Leste / Sul / Médio / Norte / Oeste respectivamente.
Sob a pressão do custo, o lucro da empresa está sob pressão no curto prazo. O 22q1 alcançou uma taxa de juros líquida de 25,39%, uma diminuição de 1,93% em relação ao mesmo período do ano passado. Como os preços dos materiais de embalagem, soja e outras matérias-primas permaneceram em um nível elevado, a margem de lucro bruto da empresa no primeiro trimestre foi de 38,17%, uma diminuição de 2,77 PCTs em comparação com o mesmo período do ano passado. Em termos de despesas de período, o rácio vendas/gestão/despesas de I&D do primeiro trimestre da empresa foi de 5,43% / 1,35% / 2,56%, respectivamente, com uma taxa homóloga de -0,27 / + 0,20 / – 0,36 pcts. Através da melhoria da eficiência interna, a empresa continuou a otimizar a relação custo-efetividade, de modo a garantir a estabilidade da rentabilidade.
A vantagem competitiva do C-end continua a fortalecer-se, e a competitividade abrangente da empresa continua a assumir a liderança. Olhando para a frente para 2022, a empresa planeja alcançar uma meta de receita operacional de 28 bilhões de yuans e uma meta de lucro de 7,47 bilhões de yuans, ou seja, planeja alcançar um aumento anual de 11,98% / 11,98% em receita / lucro, e espera-se manter o nível da taxa de juros líquida em 2021. No curto prazo, os fundamentos da empresa ainda estão sob pressão. Em 20 e 21 anos, sob a pressão do catering, a empresa ainda pode manter um crescimento estável. Acreditamos que a principal razão é que a empresa fortalece o layout e desenvolvimento do mercado C-end, e a competitividade do C-end continua a melhorar. Ao mesmo tempo, sob a situação epidêmica, a empresa concluiu basicamente o layout de bases de produção nacionais e acelerou a liberação da capacidade de produção de bases múltiplas. Atualmente, a taxa total de utilização da capacidade de produção da empresa permanece acima de 95%, e a liberação da capacidade de produção também fornece garantia para o desenvolvimento a longo prazo e estável da empresa. Estamos otimistas sobre o crescimento constante da empresa como líder, e a pressão de curto prazo não muda a tendência de longo prazo.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa atinja a receita de 28,9/33,6/39 bilhões de yuans em 22-24 anos, com um aumento anual de 15,67% / 16,26% / 16,04%, lucro líquido de 7,486/94,56/11,296 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12% / 26% / 19%, e EPS de 1,62/2,04/2,44 yuans respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; Riscos para a segurança alimentar; Risco epidêmico de Covid-19; Risco de aumento dos custos
