\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
A receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram 0,11% e 17,81%, respetivamente, em termos homólogos
Em 22q1, a empresa realizou uma receita operacional de 2,117 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 0,11%, um lucro líquido atribuível à mãe de 199 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,81%, uma dedução de 212 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento ano a ano de 6,55%, e EPS de 0,30 yuan. O lucro líquido do 22q1 atribuível à empresa-mãe foi de 9,42%, com um aumento homólogo de 1,41pct, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruta e ao controle da taxa de despesa.
Dividendo a receita: gehujiaqing alcançou um crescimento de 11%, mãe e bebê eram planos e marcas de cuidados com a pele e cooperativas diminuíram
Por categoria, a receita das marcas 22q1 de cuidados com a pele, cuidados pessoais de limpeza domiciliar, mãe e bebê e cooperativas foi de 21%, 52%, 23% e 3%, respectivamente, e a receita foi de – 18,20%, + 11,31%, + 0,80% e – 16,25%, respectivamente.
Em termos de sub-marcas: 1) na categoria de cuidados com a pele, a receita da Yuze é plana ano a ano. Considerando a contribuição da transmissão ao vivo super head no mesmo período do ano passado, espera-se que aumente mais de 20% após deduzir o impacto; Baicaoji, Diancui, Goff, MAXAM e Shuangmei devem diminuir em dois dígitos; 2) Na categoria de gehujiaqing, Liushen aumentou em dois dígitos, e Jiaan diminuiu em dois dígitos devido ao ajuste do canal especial; 3) Na categoria mãe e bebê, apresentou um declínio de dois dígitos no início do ano, e mayborn, o negócio no exterior, foi plano e ligeiramente aumentado ano a ano. Por canal, a proporção de receita online e offline é de 27:73. Estima-se que as vendas on-line diminuam em dois dígitos, dos quais os canais de comércio eletrônico são fixos ano a ano (mais de 10% ano a ano após deduzir o impacto da alta base de transmissão ao vivo super head no ano passado), e o negócio de canais especiais diminuiu significativamente; O crescimento dos canais offline foi na mediana de dígitos únicos, dos quais o supermercado empresarial aumentou cerca de 10%, a loja de departamentos era plana e a CS diminuiu.
A margem de lucro bruto aumentou, a taxa de despesa diminuiu, o volume de negócios do estoque acelerou e o fluxo de caixa foi bom
Margem de lucro bruto: 22q1 aumentou em 1,57pct para 62,66% ano a ano, principalmente porque a empresa continuou a se concentrar no SKU principal e prestar atenção em proteger a margem de lucro bruto da marca. Além disso, a marca Yuze também contribuiu para a promoção geral do aumento de preços e rápido crescimento da renda. Taxa de despesa do período: 22q1 diminuiu 2,32 PCT em termos homólogos para 58,99%, dos quais os rácios de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 39,77% (ano a ano + 0,08 PCT), 9,73% (-1,66 PCT), 1,50% (-0,48 PCT) e 0,17% (-0,26 PCT), respectivamente.
Outros indicadores: 1) o estoque no final de 22 de março era 965 milhões de yuans, um aumento de 10,71% sobre o início do ano e 5,74% sobre o final de 21 de março; Os dias de rotatividade do inventário foram 105 dias, com uma diminuição homóloga de 3 dias. 2) As contas a receber no final de 22 de março era de 1,143 bilhão yuan, um aumento de 3,05% sobre o início do ano e 1,56% sobre o final de 21 de março; Os dias de faturamento das contas a receber foram de 48 dias, um aumento de 1 dia em relação ao ano anterior. 3) O fluxo de caixa operacional líquido 22q1 foi de 550 milhões de yuans, um aumento de 10,84% ano a ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa continuou a promover a estratégia inicial. No primeiro trimestre, o protetor solar Yuze, o creme calmante Qichu, a série Diancui B5 e outros novos produtos foram listados conforme previsto. Liushen aumentou os preços suavemente. Em termos de canais, a empresa continuou a promover a construção de multi plataformas, desenvolveu novas compras de varejo e grupo comunitário, aliviou o impacto do fechamento de lojas off-line e gradualmente se recuperou no final da cadeia de suprimentos. Espera-se superar as reviravoltas da epidemia e retornar ao crescimento benigno ao longo do ano. Considerando a incerteza do impacto da epidemia, reduzimos o EPS da empresa de 22 para 24 anos para 1,10, 1,48 e 1,77 yuan respectivamente (10% / 7% / 4% menor do que a previsão de lucro anterior respectivamente), e o PE em 22 e 23 anos para 28 e 21 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o impacto da epidemia na China excede as expectativas, resultando em demanda fraca contínua, redução contínua do fluxo de passageiros off-line ou entrega logística bloqueada; Promoção e vendas de novos produtos não são como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; O ajuste do canal é inferior ao esperado; Controlo inadequado da taxa ou menos eficaz do que o esperado.
