\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 319 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) )
Evento:
The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou receita operacional de 189,6 bilhões de yuans (YoY + 9,1%), receita de prêmio de 232,4 bilhões de yuans (YoY + 14,2%), incluindo renda de prêmio de seguro de propriedade de 152,1 bilhões de yuans (YoY + 12,2%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,7 bilhões de yuans (Yoy-12,9%), lucro básico por ação de 0,20 yuan (Yoy-12,9%), e receita de investimento de 16,6 bilhões de yuans (Yoy-7,9%)
Comentários:
Seguro de propriedade: a renda do prêmio aumentou de forma constante, a taxa de custo abrangente estabilizou-se e a renda do investimento foi menor do que o esperado. No primeiro trimestre de 2022, a PICC Property Insurance realizou uma renda premium de 152,1 bilhões de yuans (YoY + 12,2%), incluindo 63,8 bilhões de yuans (YoY + 10,9%) de renda do prêmio de seguro automóvel. A taxa de crescimento foi significativamente melhorada em comparação com o mesmo período do ano passado (YoY-6,7%), e a pressão da reforma abrangente do seguro automóvel foi totalmente liberada. A renda premium do seguro não automóvel foi de 88,4 bilhões de yuans (YoY + 13,2%), alcançando um crescimento constante, dos quais a renda premium do seguro de saúde italiano foi de 48,7 bilhões, representando 55,2%. A taxa de custo integral do seguro de propriedade foi de 95,6%, com taxa homóloga de -0,1pct e taxa de despesa de 25,1%, com taxa homóloga de -0,3pct, que gradualmente se estabilizou após contínua redução de custos e aumento de eficiência. O rácio de perdas abrangentes foi de 70,5%, basicamente igual ao do mesmo período do ano passado. Afetado pela flutuação do mercado de capitais, o desempenho do lado do investimento é inferior ao esperado, mas o impacto nos lucros é limitado. Em 2022q1, a receita total de investimento do PICC Property Insurance é de 6,5 bilhões de yuans (yoy-11,6%), e o lucro líquido é de 8,7 bilhões de yuans (yoy-3,2%). Seguro de vida: o negócio de pagamento único impulsiona o crescimento do prêmio, e o negócio de pagamento regular está sob leve pressão. Em 2022q1, PICC Life Insurance realizou uma renda de prêmio de 59,8 bilhões de yuans (YoY + 17,9%), dos quais a renda de prêmio do primeiro ano do seguro de longo prazo foi de 31,9 bilhões de yuans (YoY + 48,3%), que foi causada principalmente pelo alto aumento do prêmio único (YoY + 125,4%), e o primeiro ano e prêmio de renovação do pagamento regular diminuíram em 5,8% e 4,2%, respectivamente ano a ano. Espera-se que o negócio de pagamento regular estará sob leve pressão principalmente devido à alta base no mesmo período do ano passado. Com a implementação aprofundada da excelente estratégia de seguros da empresa e seis serviços estratégicos, a qualidade da equipe de vendas de seguros pessoais é melhorada, o que se espera permitir que o desenvolvimento do negócio de seguros de vida seja estável e bom.
Seguro de saúde: o negócio melhorou de forma geral, e o lucro líquido aumentou ano a ano. O seguro de saúde das pessoas 2022q1 desempenhou brilhantemente, alcançando uma renda premium de 20,5 bilhões de yuans (YoY + 19,2%), um lucro líquido de 650 milhões de yuans (YoY + 361,7%), dos quais a renda premium do primeiro ano de seguro de longo prazo foi de 7,6 bilhões de yuans (YoY + 7,6%), o negócio de renovação de pagamento regular foi de 4,1 bilhões de yuans (YoY + 15,6%), e a renda do prêmio de seguro de curto prazo foi de 8,8 bilhões de yuans (YoY + 33,5%). O negócio de seguro de saúde foi de uma forma geral, o que foi principalmente devido ao fortalecimento da empresa do empoderamento científico e tecnológico e a construção ativa de um novo padrão de negócios de seguro de saúde, Libertar a força motriz do desenvolvimento. Atualmente, a empresa lançou o plano de “projeto de saúde” para a transformação profunda do setor de seguros de saúde, e ainda há espaço para rentabilidade ascendente.
Lado do investimento: reforçar a alocação dinâmica dos ativos, e o rendimento do investimento diminuiu ligeiramente. No primeiro trimestre, a fim de lidar com as flutuações do mercado de capitais causadas por múltiplos efeitos negativos, a empresa reforçou o estudo e julgamento das tendências do mercado, ajustou dinamicamente a alocação de ativos para evitar riscos de investimento, reforçou a alocação de ativos não padronizados de alta qualidade para o investimento em títulos e insistiu em não obter altos retornos ao custo do afundamento do crédito; Para investimento de capital, aproveite ativamente oportunidades de investimento estrutural e otimize constantemente a estrutura de posição. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de investimento de 16,6 bilhões de yuans (yoy-7,9%), e o desempenho geral foi melhor do que o esperado.
Previsão de lucro e classificação: a pressão de crescimento do prêmio trazida pela reforma abrangente do seguro automóvel foi totalmente liberada em 21 anos. PICC Property Insurance tem forte rentabilidade com sua própria participação de mercado e a vantagem de negociação do negócio de seguro automóvel, e a taxa de custo abrangente ainda tem espaço para estreitar; A reforma do negócio de seguros de vida continua a se aprofundar, espera-se que a NBV se recupere após a melhoria da qualidade da equipe de agentes, e espera-se que o lucro seja liberado ainda mais. No curto prazo, afetado pela flutuação do mercado acionário, a receita de investimento 2022q1 da empresa diminuiu ligeiramente, o que se espera ser melhor que a média do setor. Manter a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 de 29 / 366 / 39,9 bilhões de yuans. Atualmente, o preço das ações A/H corresponde ao PEV de 22 anos da empresa de 0,65/0,32, mantendo a classificação de “compra” das ações a/H.
Aviso de risco: o mercado de ações flutua acentuadamente; A pressão da reforma do seguro automóvel recuperou menos do que o esperado; As taxas de juro caíram mais do que o esperado.
