\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Evento: a empresa emitiu o plano de propriedade acionária de funcionários 2022 (Draft), que planeja conceder um total de 7,66 milhões de ações a no máximo 26 pessoas, representando 0,93% do capital social total da empresa. A fonte de ações ESOP é as ações recompradas da empresa, e o preço de compra é de 9,07 yuan / ação.
Comentários:
A introdução do plano de propriedade de ações dos funcionários melhorou ainda mais o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa. A empresa lançou o plano de propriedade de ações de funcionários (Draft) em 2022.O plano de propriedade de ações de funcionários planeja usar 7,66 milhões de ações de recompra, representando cerca de 0,93% do total de ações da empresa, eo preço de compra é de 9,07 yuan / ação. O plano acionário envolve um total de 26 funcionários de incentivo, incluindo 6 executivos da empresa e 20 outros gerentes principais, a proporção de incentivo de 6 executivos é de cerca de 43,93% e a de outros 20 gerentes principais é de cerca de 56,07%. O plano de propriedade de ações de funcionários é desbloqueado em duas fases, que são de 12/24 meses a partir da data em que a empresa anuncia a transferência do último estoque sujeito para o nome do plano de propriedade de ações de funcionários, e o número de ações desbloqueadas é de 50% / 50% do número total do plano de propriedade de ações de funcionários.
Espera-se que os objetivos de incentivo e avaliação criem um mecanismo de compartilhamento de benefícios entre a empresa e a direção e ajudem a melhorar o desempenho. O objetivo da avaliação ao nível de desempenho é que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro período de desbloqueio não seja inferior a 871 milhões de yuans (ano a ano + 10%) em 2022; O segundo período de desbloqueio exige que o lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 não seja inferior a RMB 1,829 bilhão. Além disso, de acordo com o anúncio da empresa, se o desempenho da empresa no primeiro período de desbloqueio do plano de titularidade de ações de funcionários não atender ao padrão, o capital próprio correspondente pode ser diferido para o segundo período de desbloqueio. Considerando o impacto da fraca demanda do consumidor nas pequenas empresas de eletrodomésticos, a emissão do plano acionário da empresa ajudará a agregar os interesses da empresa e da administração central e melhorar ainda mais o desempenho da empresa.
O desempenho do primeiro trimestre cresceu de forma constante, otimista em torno de 618 e promovendo a liberação da demanda. Recentemente, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,642 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 13,46%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 178 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 4,60%, dos quais a taxa de crescimento da receita estrangeira / chinesa foi + 17% / + 3% respectivamente. O desempenho no exterior foi bom. A demanda da China caiu devido à epidemia, e a taxa de crescimento foi ligeiramente fraca. Esperamos que, com a chegada da promoção 618 da China, beneficie ainda mais a liberação da demanda para a renovação de pequenos eletrodomésticos, e o varejo on-line de pequenos eletrodomésticos e a transformação de pedidos antecipados devem inaugurar o período de reparo.
Sugestões de investimento: melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo, partilhar interesses ao longo do ciclo e manter a notação “comprar”. A empresa é uma empresa líder de pequenos eletrodomésticos criativos com forte força do produto.Com a recuperação da demanda em casa e no exterior e a estabilização dos preços das matérias-primas, a elasticidade de desempenho da empresa deve acelerar a liberação. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,043/12,55/1,361 bilhão respectivamente, correspondendo a 15/12/11 vezes do valor atual de mercado PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado, a situação epidêmica na China é repetida e o preço das matérias-primas está aumentando.
