\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 73 Hichain Logistics Co.Ltd(300873) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa anunciou que planeja emitir 20 milhões de ações para o controlador real Liang Chen ao preço de 19,11 yuan / ação, levantando não mais de 380 milhões de yuan, e todos eles serão usados para reabastecimento após deduzir as despesas de emissão.
O controlador real recebe o aumento fixo na íntegra, e a parte inferior do valor da empresa é confirmada e adulterada. A partir do primeiro trimestre de 2022, a taxa de passivo de ativos da empresa era de apenas 18,25%, e o montante total de fundos monetários e ativos financeiros de negociação era de 1,526 bilhão de yuans; De 2018 a 2022q1, o fluxo de caixa operacional líquido representou 155,0%, 114,1%, 104,1%, 118,6% e 121,0% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe, respectivamente, com excelente capacidade hematopoética; Além disso, em 27 de abril, a empresa acaba de anunciar o plano de recompra, que planeja recomprar as ações da empresa a um preço não superior a 34,88 yuan / ação para incentivo acionário ou propriedade acionária de funcionários, com um montante de recompra de 50-100 milhões de yuan. Portanto, o mercado está confuso quanto ao momento e necessidade desse aumento fixo. Combinado com o nosso acompanhamento e compreensão da empresa, acreditamos que:
1) embora o fluxo de caixa da empresa seja estável e haja um monte de caixa na conta, o caixa vem principalmente da captação de fundos IPO, ou seja, o caixa na conta tem um destino fixo (projetos de captação de fundos IPO), e existem certas restrições em seu uso.
2) atualmente, o negócio da empresa está em fase de rápido desenvolvimento. As áreas de negócios da eletrônica de consumo a novos veículos energéticos e depois eletrodomésticos estão em constante expansão. Ao mesmo tempo, o investimento da empresa em automação, inteligência e digitalização continua aumentando, o que também aumenta a demanda por recursos.
3) desde o início do ano, devido à influência do ambiente de mercado, redução de pequenas não participações e outros fatores, o preço das ações da empresa flutua muito. Neste momento, o controlador real recebe o aumento fixo na íntegra, o que reflete a confiança firme do controlador real no desenvolvimento futuro da empresa, e o fundo do valor da empresa é confirmado e adulterado.
Julgamento de valor: Gestão refinada + nível de informatização + equipe profissional + replicação cross industry, único.
O controlador real tem mais de 20 anos de experiência em pesquisa operacional e gestão financeira, o que se reflete nas reservas estáveis, sólidas e suficientes na qualidade das demonstrações. 2) Em termos de investimento em informações, a empresa está em conformidade com a tendência de desenvolvimento da indústria, presta atenção ao investimento de equipamentos de logística inteligente por um longo tempo, constrói armazenamento logístico automático, projeta e desenvolve sistemas de informação independentemente, incluindo “sistema ShenZhang”, e lidera a indústria em termos de automação, inteligência e digitalização. 3) Equipe profissional: a equipe de gestão sênior do núcleo é composta principalmente pela geração pós-80, e tem mais de 10 anos de experiência de trabalho em diferentes campos (mercado, tecnologia e Finanças). A empresa tem um alto nível de especialização e cheio de lobo. A empresa liga os interesses da equipe por métodos orientados para o mercado, como propriedade de ações de funcionários, e a eficiência humana é melhorada ano a ano. 4) Replicação transversal da indústria, a base de clientes da empresa expandiu gradualmente da eletrônica 3C para novos veículos de energia, materiais especiais, a Internet, eletrodomésticos, fotovoltaica e outras indústrias.A razão principal é que a empresa continua a quebrar seu próprio limite de capacidade de padronização para personalização e, em seguida, para o sistema de negócios padronizado.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantemos EPS da empresa de 1,62, 2,14 e 2,72 yuan e PE de 16, 12 e 9 vezes respectivamente de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “comprar”.
Sugere-se que o desenvolvimento da indústria de eletrodomésticos 3C não atende às expectativas macroeconômicas, e o desenvolvimento da indústria de eletrodomésticos 3C não afeta os riscos macroeconômicos
