\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Vista central
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos e o primeiro relatório trimestral por 22 anos, com uma receita de 6,978 bilhões de yuans (YoY + 40,7%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,193 bilhões de yuans (YoY + 46,9%), com crescimento de alto desempenho; A taxa de crescimento do lucro de curto prazo é de RMB 22,03 bilhões (Q1 + 3,07 bilhões), o que é atribuível ao lucro líquido de RMB 2,03 bilhões.
A distribuição de produtos em todo o país tem sido constantemente promovida. Nos últimos 21 anos, a receita da bebida especial Dongpeng foi de 6,592 bilhões de yuans (YoY + 42,3%), dos quais a receita da garrafa de 500ml foi de 5,024 bilhões de yuans (YoY + 62,8%), impulsionando o crescimento geral; O volume de vendas e o preço unitário foram respectivamente +43,8% e -1,0% face ao ano anterior, impulsionados principalmente pelo crescimento das vendas. A receita de outras bebidas foi de 372 milhões de yuans (YoY + 22,2%), e o volume de vendas e preço unitário aumentaram em + 8,2% e + 12,9%, respectivamente ano a ano. Por região, a receita de Guangdong foi de 3,199 bilhões de yuans (YoY + 29,7%), crescendo constantemente; A receita da China Oriental, China central, Guangxi, Sudoeste da China e Norte da China aumentou 79,1%, 44,3%, 39,5%, 65,4% e 45,0% ano a ano, alcançando alta taxa de crescimento e expandindo ainda mais a nacionalização. No final do ano, havia 2312 concessionários, com um aumento homólogo de 712; O número de pontos de venda ativos totalizou 2,09 milhões e a rede de vendas foi ampliada. 22q1, a receita da bebida especial Dongpeng foi de 1,907 bilhão yuan (YoY + 15,9%); Outras receitas de bebidas foram 93 milhões de yuans (YoY + 50,5%). O número de revendedores aumentou para 2438, e os canais permaneceram expandidos.
O aumento do preço das matérias-primas suprime a margem de lucro bruta, e a rentabilidade está sob pressão no curto prazo. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos é de 44,4% (YoY + 0,6pct); Entre eles, a margem de lucro bruto da bebida especial Dongpeng e outras bebidas é de 46,2% (YoY + 0,2pct) e 13,0% (YoY + 2,6pct); A taxa de despesas de vendas é de 19,6% (YoY + 1,4pct), e o investimento de despesas é aumentado; A taxa de despesas administrativas é de 3,6% (ano-0,1pct); No geral, a margem de lucro líquido das vendas em 21 anos é de 17,1% (YoY + 0,7pct). A margem de lucro bruta da empresa 22q1 é de 43,2% (ano-3,1pct), que se espera aumentar mais devido ao aumento de matérias-primas; A taxa de despesas de vendas é de 16,8% (YoY + 0,4pct), e a taxa de despesas de gestão é de 3,5% (YoY + 0,3pct); No geral, a margem de lucro líquido das vendas 22q1 é de 17,2% (yoy-2,8pct), que está sob pressão no curto prazo.
Planeje ativamente projetos de capacidade de produção, estabeleça as bases para o crescimento e aguarde o espaço de crescimento da empresa. A empresa acelerou o layout da capacidade de produção, e a base do Sul da China e a base de Chongqing foram colocadas em operação em 20 de julho e 21 de maio respectivamente. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção total de 2,36 milhões de toneladas; A base de Changsha foi iniciada, e a empresa está planejando ativamente a base de Quzhou, a base de Shenzhen e a base de Shanwei. Espera-se que a capacidade de produção total aumente para cerca de 3,2 milhões de toneladas em 22 anos. Nos últimos 21 anos, o volume de vendas da empresa representou 31,7% no mercado de bebidas energéticas, ficando em primeiro lugar na China. Um ciclo positivo foi formado entre o reconhecimento da marca e o crescimento das vendas. Em termos de produtos, em 21 anos, a empresa lançou uma variedade de 0 açúcar, café e outros novos produtos para criar novos pontos de crescimento e aguardar o crescimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Aumentar a receita e reduzir a margem de lucro bruta. Prevê-se que os ganhos por ação em 22-24 anos será de 3,54 yuan, 4,58 yuan e 5,65 yuan respectivamente (a previsão original para 22-23 anos é de 3,77 yuan e 4,77 yuan). Mantendo o método de avaliação anterior, o PE da empresa comparável em 22 anos é 36 vezes, dando um prêmio de avaliação de 20%, dando à empresa 43 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 152,22 yuan, e mantendo a classificação de compra.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado, desaceleração do crescimento da indústria e aumento acentuado dos custos das matérias-primas.
