\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 127 Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) )
Vista central
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 23,5% em termos homólogos. A receita de 21 anos da empresa foi de 415 milhões de yuans (YoY – 5,3%). Embora o vigoroso mercado de lentes de veículos, laser e instrumentos ópticos levou ao crescimento da receita da empresa de prisma de imagem e lente asférica de vidro, a receita da empresa de prisma longo diminuiu em conformidade devido à mudança técnica e mudança do esquema de projeto de produtos terminais dos principais clientes, resultando no declínio anual da receita geral. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21 anos foi de 140 milhões de yuans (YoY – 23,5%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 106 milhões de yuans (YoY – 33,7%), principalmente devido a: 1) a proporção de receita de produtos de lucro bruto alto, como prisma longo diminuiu, e a margem de lucro bruto em 21 anos diminuiu 7,59pct para 50,06% ano-a-ano; 2) Continuar a aumentar o investimento em I & D, e a taxa de despesas em I & D em 21 anos aumentou 4,41 PCT ano a ano; 3) A despesa de pagamento baseada em ações foi de 7,75 milhões de yuans, e a taxa de despesa de gestão em 21 anos aumentou em 1,69 PCT ano a ano.
A receita do 1q22 diminuiu 6,8% ano a ano, e o impacto das principais mudanças no design do produto final do cliente gradualmente enfraqueceu.
A receita 1q22 da empresa é de 89,68 milhões de yuans (YoY – 6,8%), dos quais: 1) 1q22 receita de prisma longo é de 2,8427 milhões de yuans, representando 3,17%, enquanto a receita e proporção no mesmo período de 21 anos são 302236 milhões de yuans e 31,40% respectivamente. 2) A contribuição do negócio do veículo e do negócio tradicional da imagem lactente para a receita da empresa aumentou gradualmente.A receita da lente asférica de vidro 1q22 é 304554 milhões yuan (YoY + 71,1%), e a receita do prisma da imagem lactente é 392997 milhões yuan (YoY + 38,1%). Afectada pelas mudanças acima mencionadas na estrutura do produto, a margem bruta de lucro de 1q22 diminuiu 15,55% para 39,61% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a aumentar o investimento em I & D, e a taxa de despesas de I & D de 1q22 aumentou 3,92% para 12,94% em termos homólogos; Neste contexto, o lucro líquido 1q22 da empresa atribuível à matriz diminuiu 43,9% ano a ano, para 21,53 milhões de yuans.
Em 2023, espera-se que o novo iPhone adote a teleobjetiva periscópica, e os produtos de micro prisma da empresa podem se beneficiar. Em março de 2019, a Huawei lançou telefones celulares da série P30, nos quais o P30 Pro está equipado com uma lente teleobjetiva periscópica de 8 megapixels 5x e suporta zoom digital de até 50 vezes, tornando-se o primeiro telefone inteligente do setor a adotar estrutura de câmera periscópio; Com a ajuda da lente teleobjetiva periscópica, o volume de vendas da série Huawei P30 excedeu 20 milhões de unidades em todo o ciclo do produto. Embora a lente de periscópio ainda tenha as deficiências de alto custo de material e requisitos mais altos para o espaço interno, peso corporal e desempenho anti-vibração do telefone celular, espera-se que o carro-chefe de imagem das principais marcas de telefones celulares continue carregando a lente de periscópio. De acordo com o relatório diário da placa Kechuang em 15 de abril, a nova série iPhone 15 Pro em 2023 deve adotar o design da lente de periscópio.Como fornecedor principal do prisma óptico da Apple, os produtos de micro prisma da empresa podem se beneficiar da aplicação da lente de periscópio e contribuir para a receita incremental.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre a aplicação dos produtos de micro prisma da empresa na lente periscópio de telefones inteligentes. Ao mesmo tempo, estamos otimistas sobre a continuação da alta tendência de crescimento de novos negócios, como veículos. Esperamos que a receita da empresa aumente em 24,8% / 88,9% / 38,1% ano-a-ano para 5,18 / 9,79 / 1,353 bilhões de yuans em 22-24 anos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos é esperado aumentar em 7,7% / 93,1% / 39,4% ano-a-ano para 1,51 / 2,91 / 406 bilhões de yuans, correspondendo a 50,7 / 26,2 / 18,8 vezes de PE em 22-24 anos.
Dica de risco: a aplicação da lente de periscópio é menor do que o esperado, a concentração de clientes é alta e a concorrência da indústria é intensificada.
