\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 21 Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
O principal negócio da empresa de energia branca é estável, e a taxa de crescimento do negócio de ar central é forte. Ao mesmo tempo, espera-se abrir uma nova curva de crescimento adquirindo três energia e estabelecendo nova gestão térmica de veículos de energia:
Negócio de eletricidade branca: os produtos domésticos são atualizados, as marcas de exportação vão para o mar e a posição comercial principal é estável
Vendas domésticas: na situação em que a demanda por renovação de energia branca é dominante, a empresa organiza ativamente a atualização de categoria: em termos de ar condicionado, o conceito de ar condicionado fresco continua a ser acima do peso, com uma alta participação em campos subdivididos; Em termos de refrigeradores, a série Rongsheng se concentrará em high-end, com forte competitividade da marca e melhoria contínua da participação de mercado high-end. Exportação: a empresa construiu uma empresa global de eletrodomésticos através de extensa M & A + marca indo para o mar. Sob o pano de fundo de empresas chinesas indo para o mar, a empresa fez algum progresso em vários mercados, contando com a produção global + R & D. ao mesmo tempo, adquiriu a marca local guloni na Europa. Através da coordenação com a marca Hisense em produtos e canais, espera-se produzir mais sinergia no futuro.
Negócio central de ar condicionado: alto lucro e ativos de alta qualidade, Hisense Hitachi, HENGQIANG
Ao longo dos últimos 21 anos, a escala do mercado central de ar condicionado da China manteve um rápido crescimento. Do ponto de vista da estrutura do produto, o doméstico multi online é dominante. A empresa complementa a matriz de produtos em áreas relevantes através das três marcas de “Hisense + Hitachi + York”, e a posição de mercado é estável. A indústria aérea central subsequente pode se beneficiar das políticas favoráveis no lado imobiliário, a taxa de penetração de casas hardbound e a melhoria da taxa de suporte aéreo central. Como empresa líder, a empresa deve desfrutar de dividendos. O setor comercial se beneficia da nova infraestrutura e da nova demanda trazida por políticas industriais como a “contagem de leste para oeste”, que se espera desenvolver ainda mais, e a empresa está ativamente planejada.
Negócio de gestão térmica: aquisição transfronteiriça da Sandian para entrar em uma faixa de alto crescimento
Espera-se que o mercado de gestão térmica de novos veículos de energia aumente tanto em volume quanto em preço devido ao aumento da penetração de novos veículos de energia e ao aumento do valor do único veículo do sistema de gestão térmica. Como principal fabricante de compressor elétrico, o componente central do sistema de gestão térmica, Sandian tem uma quota de mercado global em segundo lugar apenas para equipamentos elétricos. Ao mesmo tempo, organiza ativamente novas tendências tecnológicas, tais como sistema de bomba de calor e refrigerante de dióxido de carbono, com forte potência do produto. Contando com a rica experiência de integração da Hisense, espera-se produzir mais sinergia e abrir uma nova curva de crescimento para a empresa.
Sugestão de investimento: o principal negócio da empresa de eletricidade branca é estável, e a curva de crescimento da gestão central de ar e térmica é relativamente clara. Em termos de energia branca, as vendas domésticas dependem da atualização de categoria, enquanto as vendas de exportação cortam no mercado local através da produção global, P & D e fusões e aquisições no exterior para alcançar um crescimento estável; Em termos de ar central, Hisense Hitachi tem uma sólida posição de liderança. Se o imobiliário melhorar e estimular a demanda no futuro, espera-se que assuma a liderança em beneficiar; Em termos de gestão térmica, o efeito de reforma da aquisição da Sandian pela empresa é proeminente, e a perda é bastante reduzida. No futuro, espera-se que contribua para a receita em virtude do forte poder de produto da Sandian sobrepondo os custos e vantagens de fabricação da Hisense. Em termos de lucro, espera-se que o crescimento contínuo dos negócios de ar central, a reviravolta de três empresas de energia e a flexibilização da pressão de custos tragam a reparação contínua da rentabilidade. De acordo com o método de avaliação comparável da empresa, a empresa recebeu um preço alvo de 22 anos de 17,45-19,18 yuan, que foi elevado para a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconômica, especialmente no mercado imobiliário; Risco de concorrência no mercado; Risco de fortes flutuações nos preços das matérias-primas; Risco de flutuação cambial; Risco de que o progresso da integração de três potências seja menor do que o esperado; Existem certas diferenças nos sistemas de avaliação em diferentes mercados e existe um risco de desvio de avaliação de empresas comparáveis
