\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 533 Ireader Technology Co.Ltd(603533) )
Principais pontos de investimento
Aumente as despesas de promoção no primeiro trimestre de 2022, o desempenho de curto prazo está sob pressão e o acompanhamento deve retomar
No primeiro trimestre de 2022, as despesas de vendas e de gestão da empresa aumentaram 128% e 151% em relação ao ano anterior, respectivamente. A empresa aproveitou a oportunidade de desenvolvimento do mercado de leitura livre, deu pleno uso às suas vantagens abrangentes em toda a cadeia de valor, tais como conteúdo, operação e comercialização, fortaleceu o marketing e promoção e estabeleceu uma base de usuário para o desenvolvimento da empresa a médio e longo prazo.
Em 2021, o principal negócio de leitura livre impulsiona o crescimento da receita, e o principal negócio continua a investir, resultando em pressão de curto prazo sobre o desempenho
Os principais negócios da empresa são serviços de plataforma de leitura digital na Internet (pagamento de leitura digital e serviços comerciais de valor agregado) e negócios de produtos de direitos autorais. Em 2021, a receita da empresa foi de 2,07 bilhões de yuans (um aumento homólogo de 0,49%), o lucro atribuível à empresa-mãe foi de 151 milhões de yuans (uma diminuição homóloga de 42,99%), e o lucro sem fins lucrativos deduzido foi de 151 milhões de yuans (uma diminuição homóloga de 41,32%); Em termos de classificação, a receita de leitura digital e direitos autorais da empresa foi de 1,556 bilhões de yuans e 483 milhões de yuans respectivamente, (a receita foi de 75,13% e 23,32%, a taxa de crescimento anual foi de 1,44% e – 4,2%, respectivamente, e a margem de lucro bruto foi de 47,88% e 66,27%, respectivamente). Em 2021, o crescimento do negócio de leitura livre da empresa tornou-se a principal fonte do crescimento da receita operacional da empresa; As taxas de crescimento homólogo das despesas de vendas e gestão da empresa em 2021 foram de 41% e 43%, respectivamente, devido ao aumento da promoção e marketing da empresa e ao elevado custo de introdução de talentos médios e seniores, o desempenho atual estava sob pressão; No entanto, em 2021, a empresa cultivou profundamente a ecologia de leitura digital, constantemente explorou e desenvolveu novas formas de negócios, organizou profundamente a cadeia da indústria derivada de IP com base nas vantagens de conteúdo, consolidou as principais vantagens da leitura de negócios no exterior, praticou a estratégia cultural no exterior e continuou a expandir o mercado de leitura digital no exterior.
Em 2022, o conteúdo e os produtos da otimização da força motriz dos negócios nos dados da reconstrução da infraestrutura cultural de cultivo profundo
Em 2022, a empresa continuará a aumentar a promoção de marketing e otimizar o conteúdo e a experiência do produto para promover o crescimento de alta qualidade do número de usuários ativos e estabelecer uma boa base para o desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa; Otimizar muito as capacidades subjacentes dos dados, como estabilidade e cobertura; Em 2021, a quantidade real de transações de partes relacionadas entre a empresa e byte beat foi de 290 milhões de yuans (distribuição de direitos autorais, comercialização de publicidade e outros negócios). Estima-se que as transações de partes relacionadas entre a empresa e byte beat serão 660 milhões de yuans em 2022. Desde que byte beat foi renomeado como buffeting em maio de 2022, e, em seguida, byte beat após maio de 2022 é coletivamente referido como buffeting, salto quântico (uma subsidiária integral da buffeting Co., Ltd.) detém 10,26% de capital próprio da empresa (45 milhões de ações, totalizando 1,1 bilhão de yuans, ou seja, 24,4 yuan / ação), Com a ajuda do conteúdo de leitura digital de alta qualidade da empresa distribuído através da plataforma, o conteúdo maciço da empresa alcança mais usuários da Internet, percebe o valor multidimensional agregado dos direitos autorais e aprofunda ainda mais a ecologia do conteúdo digital.
Previsão de lucros
Para a primeira cobertura, dê uma classificação “recomendada”. Estamos otimistas de que a empresa, como um dos construtores da digitalização cultural no campo da leitura, continuará a cultivar conteúdo de alta qualidade e expandir a receita de direitos autorais, aproveitando forças externas para assinar a energia potencial de buffeting e amplificar tráfego e conteúdo. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,36 bilhões de yuans, 2,69 bilhões de yuans e 3,06 bilhões de yuans respectivamente, o lucro da empresa-mãe será de 240 milhões de yuans, 340 milhões de yuans e 400 milhões de yuans respectivamente, EPS será de 0,55, 0,78 e 0,92 yuans respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 28, 19,9 e 16,9 vezes respectivamente, Com base no crescimento constante da indústria principal e na expectativa de compartilhar dividendos industriais após apertar as mãos, a classificação de investimento “recomendada” é dada.
Dicas de risco
O risco de flutuação epidêmica, o risco de concorrência cada vez mais acirrada no mercado na indústria da leitura digital, o risco de fuga de cérebros, o risco de aumento das despesas de promoção e vendas e custos de I & D, o risco de pirataria e violação de conteúdos digitais, o risco de transformação e inovação do modelo de negócio, o risco de que a promoção de novos negócios não seja como esperado e o risco de flutuação macroeconómica.
