\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
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Na noite de 29 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita de 2022q1 foi de 2,988 bilhões de yuans (um aumento de 24,7%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,002 bilhão de yuans (um aumento de 24,5%), e o lucro não líquido deduzido foi de 996 milhões de yuans (um aumento de 24%).
Principais pontos de investimento
O desempenho está alinhado com as expectativas e os principais indicadores são bons
A receita 2022q1 da empresa foi de 2,988 bilhões de yuans (com um aumento de 24,7%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,002 bilhão de yuans (com um aumento de 24,5%), e o lucro não líquido deduzido foi 996 milhões de yuans (com um aumento de 24%), e o desempenho foi basicamente consistente com o expresso de desempenho anterior. A margem de lucro bruto de 2022q1 foi de 74,3% (aumentada em 1PCT ao mesmo tempo), o que foi causado pela otimização contínua da estrutura do produto, especialmente a atualização de Guoyuan Sikai. A taxa de juros líquida de 2022q1 é de 33,55% (com queda de 0,1pct), o que se deve principalmente ao mesmo aumento de 1,2pct na taxa de despesa com vendas. Em 2022q1, a despesa de vendas foi de 390 milhões de yuans (com um aumento de 37%), o que foi causado por mais atividades promocionais e aumento do investimento em publicidade. Em 2022q1, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 612 milhões de yuans (um aumento de 14,9%), dos quais a coleta foi de 2,563 bilhões de yuans (um aumento de 21%). No final de 2022q1, as responsabilidades contratuais eram de 1,136 bilhão de yuans, uma diminuição mensal de 930 milhões de yuans e um aumento anual de 650 milhões de yuans.O reservatório está em uma posição historicamente alta.
Plano 2022: a meta de receita de 2022 é de 7,5 bilhões de yuans a 8 bilhões de yuans, ou seja, a taxa de crescimento da receita é de 17% – 25%; A meta de lucro líquido é de 2,25 bilhões de yuans – 2,35 bilhões de yuans, ou seja, a taxa de crescimento do lucro líquido é de 11% – 16%.
A série Guoyuan continua a fazer esforços, e a região de Huaihai executa brilhantemente
Por produto, a receita da categoria especial a + em 2022q1 foi de 1,943 bilhões de yuans (+ 25,60%), representando 65% (com um aumento de 0,7pct). A série Guoyuan continuou a manter uma alta taxa de crescimento. Classe especial A: 828 milhões de yuans (aumento de 30% ao mesmo tempo), representando 27,7%; Classe A: 116 milhões de rupias (aumento de 9% ao mesmo tempo), representando 4%; Classe B: 55 milhões de yuans (-9,22%), representando 2%; Classe C: 33 milhões de yuans (mesma diminuição de 8%), representando 1%.
Em termos de sub-regiões, a receita em 2022q1 foi de 2,786 bilhões de yuans (um aumento de 26%), representando 93,3%; A receita fora da província é de 192 milhões de yuans (+ 10,57%), representando 6,4%. O desenvolvimento de acompanhamento fora da província deve acelerar. Em 2022q1, a receita da região de Huai’an / região de Nanjing / região do sul de Jiangsu / região central de Jiangsu / região de Yancheng / região de Huaihai foi 549 / 8,77 / 2,94 / 3,28 / 3,37 / 400 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 17,6% / 27,1% / 28,2% / 36,0% / 12,8% / 39,3% respectivamente, representando 18,4% / 29,4% / 9,9% / 11% / 13,4% respectivamente. As três regiões com a taxa de crescimento mais rápida são a região de Huaihai, região de Jiangsu Central e região de Nanjing.
Por canal, a receita de vendas diretas em 2022q1 foi de 35 milhões de yuans (com um aumento de 5%), representando 1,2%; A receita de distribuição foi de 2,944 bilhões de yuans (com um aumento de 25%), representando 98,8%. No final de 2022q1, havia 1011 no total, com uma diminuição líquida de 40, principalmente devido à otimização da estrutura de revendedores fora da província
Espera-se que o incentivo acionário acelere a implementação, e espera-se que a série V continue a fazer esforços
A empresa concluiu a recompra em 26 de novembro de 2021, com uma recompra cumulativa de cerca de 7,7 milhões de ações, representando 0,6138% do capital social total da empresa. O preço médio de recompra é de 56,24 yuan / ação, eo montante total pago é de cerca de 433 milhões de yuan. Acreditamos que o regime de incentivo patrimonial deverá acelerar a implementação no primeiro semestre de 2022.
Lado da marca: a empresa se concentrará de perto no tema de “focar em alta qualidade e focar em novos saltos”, apreender firmemente o tom de trabalho de “buscar velocidade em bons tempos”, e destacar a estratégia de “três modernizações” de diferenciação, high-end e nacionalização.
Lado do produto: a empresa continua a melhorar o mecanismo de operação da aliança V99, transmite claramente o posicionamento estratégico V9 e estabiliza o sistema de preços; Melhore os objetivos de benchmarking V3 e otimize o layout principal. Continuar a fortalecer a popularidade do sistema de abertura, consolidar ainda mais a influência do cinto de preços mainstream de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) yuans e implementar com precisão políticas para melhorar a participação de abertura única e margem nacional elegante; Melhorar a estratégia de produtos de mercados fora da província para atender diferentes necessidades.
Lado do canal: a empresa aprofunda a estratégia de “atualização por produtos e cultivo intensivo por regiões”, e formula a estratégia de marketing e sistema de avaliação por categoria; Vamos acelerar avanços em mercados fracos, organizar e cultivar de forma abrangente províncias em torno de Jiangsu.
Expansão regional: a empresa planeja sistematicamente o mercado fora da província, toma o pensamento estratégico como orientação, e esclarece a estratégia de construir o mercado nacional de placas de borda e cultivar o mercado fragmentado característico Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; Estabelecer equipes profissionais por categoria para melhorar a capacidade de organização e expansão do mercado.
Três destaques da empresa no futuro: primeiro, a meta de 10 bilhões da Série V na próxima década, e a faixa de preço de 600700 yuans para V3 e competitivo M6 + cartão avançado; Em segundo lugar, o 14º plano de cinco anos para o sul de Jiangsu deve ser de quase 4 bilhões, com grande espaço de crescimento no futuro; Terceiro, a proporção fora da província no 14º plano quinquenal representa mais de 20%, e a expansão fora da província é uma obrigação para a empresa abrir o teto.
Previsão de lucros
Atualmente, a empresa está promovendo profundamente a diferenciação, high-end e nacionalização, e implementando totalmente a batalha da série V, batalha da promoção da série K, Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) guerra da ativação da marca e guerra revolucionária fora da província. Tomando o Delta do Rio Yangtze como centro, acelere a formação de placas estratégicas; Cultivar mercados-chave com regiões-chave de Pequim, Tianjin, Hebei, Guangdong, Jiangxi, Hunan e Hubei como o núcleo; O desenvolvimento de mercado de prefeituras e cidades adota a estratégia de desenvolvimento de layout interativo de cidades, condados e distritos, e o desenvolvimento de mercado de condados e distritos adere à “lei de foco”. Avanços fora da província seguem a estratégia de expansão regional de “planejamento abrangente, avanços importantes, radiação circundante e desenvolvimento de escalões”. Continuamos a ser otimistas sobre a melhoria contínua da proporção da série Guoyuan, impulsionando a otimização contínua da estrutura do produto. A série V deve se tornar o novo motor de potência da empresa e seguir o licor Su para construir placas circundantes por um longo tempo. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 1,95 / 2,34 / 2,78 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 23 / 19 / 16 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, consumo arrastado pela epidemia, o crescimento dos quatro setores abertos foi menor do que o esperado, o crescimento da série V foi menor do que o esperado e a expansão fora da província foi menor do que o esperado.
