\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 906 Foryou Corporation(002906) )
O desempenho está alinhado com as expectativas. Em 2021, a receita anual foi de 4,488 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,0%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 299 milhões de yuans, um aumento homólogo de 64,9%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 259 milhões de yuans, um aumento homólogo de 117,7%; No quarto trimestre, a receita foi de 1,357 bilhão de yuans, um aumento de 8,1% ano a ano e 25,7% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de yuans, uma diminuição anual de 1,4% e um aumento mensal de 26,7%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 84 milhões de yuans, com um aumento anual de 43,2% e um aumento mensal de 33,9%. Em 2021, a receita de vendas do principal negócio da empresa, eletrônica automotiva e fundição sob pressão de precisão, aumentou significativamente, impulsionando o desempenho da empresa. Em 2021, a empresa planeja pagar um dividendo de 0,2 yuan por ação aos acionistas.
A margem de lucro bruto diminuiu devido à adoção do novo padrão de renda, e o fluxo de caixa melhorou significativamente. A margem bruta de lucro em 2021 foi de 21,6% (de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, de acordo com o novo padrão de receita, a empresa incluiu o frete gerado a partir do desempenho de obrigações contratuais como o custo de execução do contrato no custo operacional, portanto a margem bruta de lucro em 2021 e no quarto trimestre não foi comparável em termos homólogos). Durante todo o ano de 2021, a taxa de despesas diminuiu 2,4 pontos percentuais em termos homólogos (devido ao impacto dos padrões de rendimento, a comparabilidade não é forte), dos quais a taxa de despesas de gestão diminuiu 0,5 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesas de I&D diminuiu 0,7 pontos percentuais em termos homólogos. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 469 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 247,0%, principalmente devido ao aumento ano a ano na receita de vendas e ao aumento ano a ano na cobrança e pré-pagamento dos clientes.
O negócio de eletrônicos automotivos cresceu constantemente, e a expansão de novos produtos e novos pedidos continuou a avançar. Em 2021, a receita do negócio de eletrônicos automotivos foi de 2,946 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,9%. Os produtos de controle de área de cockpit lançaram uma variedade de esquemas de chips para atender às necessidades dos clientes em diferentes níveis, e foram designados por muitas empresas de automóveis; A tecnologia W-hud foi continuamente atualizada e foi produzida em massa em muitos modelos, e arhud também alcançou a produção em massa em grande escala; Realizar uma série de projectos de espelhos retrovisores electrónicos de ponto fixo e promovê-los gradualmente no mercado dos espelhos retrovisores externos; A plataforma aberta de Huayang aaop2.0 foi lançada oficialmente, realizando a atualização da plataforma aberta de sistema de informação e entretenimento para a plataforma aberta do controlador de domínio do cockpit; O novo sistema acústico digital montado em veículo do produto ganhou vários projetos de ponto fixo. Com a expansão contínua de novos produtos e pedidos, espera-se que a receita e o lucro do negócio de eletrônicos automotivos da empresa mantenham rápido crescimento.
O negócio de fundição sob pressão de precisão desenvolveu-se rapidamente e a linha de produtos foi gradualmente melhorada. Em 2021, a receita do negócio de fundição sob pressão de precisão foi de 938 milhões de yuans, um aumento anual de 47,6%. O negócio de fundição sob pressão de precisão da empresa desenvolveu-se rapidamente, e seus produtos estenderam-se gradualmente de peças-chave, como sistema de potência, sistema de frenagem e sistema de direção para o novo sistema elétrico de energia três, sistema de gerenciamento térmico e peças eletrônicas automotivas, e a sinergia comercial foi gradualmente reforçada. Em 2021, o negócio de fundição sob pressão de precisão da empresa introduziu com sucesso novos projetos de Byd Company Limited(002594) , China continental, borgwana, ZF, Haila, Dajiang, Suteng juchuang e outros clientes, fornecendo garantia para o desenvolvimento sustentável do negócio de fundição sob pressão de precisão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Depois de ajustar a renda e a margem bruta de lucro, prevê-se que o EPS da empresa em 20222024 será de 0,86, 1,24 e 1,72 yuan respectivamente (0,95 e 1,23 yuan nos 22-23 anos originais). Comparado com o pe53 vezes da empresa em 22 anos, a avaliação PE de 53 vezes em 22 anos será dada, e o preço alvo correspondente é de 45,58 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
O volume de suporte do negócio de eletrônicos automotivos é menor do que o esperado, o negócio de fundição sob pressão de precisão é menor do que o esperado e a escassez de chips automotivos.
