\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
Vista central
Crescimento ano a ano no desempenho: China Oilfield Services Limited(601808) lançou o relatório trimestral 22q1, a empresa alcançou uma receita de 6,798 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 15,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 304 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 67,7%. Beneficiando do aumento dos preços internacionais do petróleo e do crescimento contínuo das despesas de capital de exploração e desenvolvimento upstream, a tendência de recuperação da indústria de serviços de campos petrolíferos é óbvia. Além disso, impulsionada pela estratégia nacional de segurança energética e pelo “plano de ação de sete anos” para aumentar as reservas e a produção, a principal carga de trabalho e taxa de utilização de equipamentos de cada setor da empresa aumentaram.
A taxa de utilização da plataforma de perfuração jack up aumentou significativamente: os dias de operação de serviço de perfuração 22q1 da empresa foram 3922 dias, um aumento ano a ano de + 19,2%, incluindo 3239 dias para plataforma de perfuração jack up, um aumento ano a ano de + 26,1%, e 683 dias para plataforma de perfuração semi submersível, um aumento ano a ano de – 5,5%. De acordo com a taxa de utilização dos dias disponíveis, a taxa total de utilização da plataforma de perfuração é 84,2%, com um aumento ano a ano de 14,4 PCT. Entre eles, a taxa de utilização da plataforma de perfuração jack up atingiu 89,4%, com um aumento homólogo de 19,2 PCT, e a da plataforma de perfuração semi submersível atingiu 66,1%, com uma diminuição homóloga de 2,2 PCT. Pode-se ver que a prosperidade geral da indústria de serviços de petróleo está gradualmente aquecendo.
Beneficiando da alta despesa de capital da CNOOC: a empresa tem um grande número de transações de partes relacionadas com a CNOOC. Em 2021, as transações de partes relacionadas entre serviços de perfuração e CNOOC totalizaram 6,14 bilhões de yuans, representando 70% da receita de serviços de perfuração; Em 2021, as transações de partes relacionadas entre serviços de tecnologia de petróleo e CNOOC totalizaram 13,66 bilhões de yuans, representando 91% da receita de serviços de tecnologia de petróleo; Em 2022, a CNOOC anunciou que suas despesas de capital devem ser de 90 a 100 bilhões de yuans, dos quais a exploração representa 20% e o desenvolvimento representa 57%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com base no julgamento da taxa de utilização da plataforma de perfuração e preço do serviço do campo petrolífero, prevemos que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão 0,66 yuan, 0,78 yuan e 0,92 yuan respectivamente (originalmente previsto para ser 0,94 yuan, 1,16 yuan e – yuan). De acordo com 23 vezes PE da empresa comparável de 22 anos, daremos o preço alvo de 15,18 yuan e manteremos a classificação de compra.
Dicas de risco
Risco de grandes flutuações nos preços do petróleo; O gasto de capital das companhias petrolíferas é inferior ao esperado; A transformação energética é mais rápida do que o esperado; O progresso tecnológico é inferior ao esperado; Risco de imparidade dos ativos devido à baixa taxa operacional.
