\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 60 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos, com uma receita de 14,869 bilhões de yuans (ano-4,1%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 102 milhões de yuans (ano-75,6%). A receita de 22q1 foi de 3,907 bilhões de yuans (yoy-28,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 104 milhões de yuans (yoy-72,1%), e o desempenho estava sob pressão.
No ano de 21, o aumento de preços promoveu o crescimento da receita Baijiu, e a epidemia 22q1 aumentou a flutuação do desempenho. Em 21 anos, a renda do Baijiu high-end foi de 1,06 bilhão de yuans (yoy + 4,1%), e 21h2 aumentou em +28,7% ano após ano; A receita do mid-range Baijiu é de 1,3 bilhão yuan (yoy-15,3%), o que se espera ser principalmente devido ao fato de que a promoção do envelhecimento de tesouros é menor do que o esperado; A renda do Baijiu de baixo grau foi de 7,87 bilhões de yuans (yoy + 3,1%); Em resumo, a receita da Baijiu foi de 10,23 bilhões de yuans (ano anterior + 0,4%), com variações de volume e preço de -5,0% e 5,7%, respectivamente. No 21º ano, a receita de carne de porco foi de 3,31 bilhões de yuans (yoy-21,3%), eo volume e preço mudaram em 14,5% e – 31,2% respectivamente ano a ano, o que foi afetado principalmente pelo declínio do preço do porco, mas a margem de lucro bruto aumentou em 0,7pct para 3,4% ano a ano. Em termos de regiões, o mercado de Pequim alcançou receita de 4,9 bilhões de yuans (yoy-10,2%) em 21 anos, que foi arrastado para baixo pelo declínio do negócio de carne de porco, eo número de revendedores no final do período foi 73 (YoY + 12,3%); A receita dos mercados estrangeiros atingiu 9,97 bilhões de yuans (yoy-0,3%), eo número de revendedores no final do período foi 359 (yoy-10,3%). 22q1, a receita diminuiu 28,8% ano a ano, o que se espera ser devido principalmente ao impacto adverso da epidemia nas vendas do Baijiu e ao declínio da receita do negócio suíno causado pela queda do preço do porco; Com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que os negócios de Baijiu se estabilizem.
O impairment de estoque, ajuste fiscal e outros fatores afetam os lucros, e há pressão de curto prazo no primeiro trimestre. A margem bruta de lucro em 21 anos foi de 27,9% (yoy-0,5pct), dos quais a margem bruta de lucro do Baijiu foi de 37,7% (yoy-1,5pct), principalmente devido ao aumento da proporção de baixo grau Baijiu e ao aumento do preço das matérias-primas; O rácio de despesas de vendas é de 5,8% (yoy-0,5pct), principalmente devido à redução de despesas de promoção; No entanto, devido à perda de 381 milhões de yuans de Shunxin Jiayu, a diminuição de 74 milhões de yuans e 32 milhões de yuans de inventário e ativos biológicos dispensáveis respectivamente, e o impacto de perdas não reembolsáveis não dedutíveis, a despesa com imposto de renda aumentou em 108 milhões de yuans, resultando em uma margem de lucro líquido de 0,7% (yoy-2,0pct). A margem bruta de lucro de 22q1 foi de 32,9% (YoY + 3,9pct), o rácio de despesas de vendas foi de 8,6% (YoY + 4,3pct), que foi causado pelo aumento do investimento de despesas sob o pano de fundo de diminuição da receita, e o rácio de despesas de gestão foi de 6,3% (YoY + 2,2pct); Em suma, a margem de lucro líquido da empresa de vendas 22q1 é de 2,6% (ano-4,3pct), com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que a rentabilidade recupere.
Novos produtos Baijiu ajudam a atualizar a estrutura e fortalecer a base do canal para o cultivo do mercado. A empresa se concentra em cultivar a preciosa série de envelhecimento, lançando novos produtos como o envelhecimento Jinbiao e Niulanshan No. 1, acelerando o desenvolvimento de vinho de médio grau e melhorando a estrutura do produto e rentabilidade. A empresa constrói profundamente um grupo de mercado modelo “1 + 4 + n”, desenvolve ativamente e cultiva mercados-chave em outras cidades, e o desenvolvimento de mercado em branco + afundamento de canais deve trazer grande incremento. A empresa promove firmemente o despojamento de negócios imobiliários, e espera-se que o arrasto na declaração seja reduzido.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Reduza a receita e a margem bruta de lucro, reduza ligeiramente a taxa de despesa do período e preveja que os ganhos por ação de 22-24 anos sejam 0,69, 0,91 e 1,17 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é 1,37 e 1,73 yuan). Combinado com a avaliação de empresas comparáveis, 31 vezes PE em 22 anos é dado, correspondendo ao preço alvo de 21,39 yuan, e a classificação de compra é mantida.
Dicas de risco: o crescimento de Baijiu foi menor do que o esperado, o preço das matérias-primas subiu acentuadamente e o lucro imobiliário foi menor do que o esperado.
