\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Evento: Recentemente, a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,537 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 24,35%; O lucro básico por ação foi de 0,14 yuan / ação, com um aumento homólogo de 24,36%.
A rentabilidade da gestão imobiliária foi melhorada ano a ano, e o modelo “total para total” foi ativamente expandido. Em termos de gestão imobiliária, até o final de março de 2022, a empresa tinha 1754 projetos sob gestão, com uma área de 291 milhões de metros quadrados, um aumento de 4% em relação ao final de 21. No primeiro trimestre de 2022, o setor de gerenciamento de propriedades da empresa realizou uma receita operacional de 2,403 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,59%, representando 94,72% da receita operacional total; A margem de lucro bruta do setor de gestão imobiliária foi de 10,49%, um aumento de 0,27pct em relação ao mesmo período do ano passado, impulsionado principalmente pela melhoria da eficiência operacional de alguns imóveis básicos não residenciais. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma quantidade de contrato recém-assinada de 730 milhões de yuans, um aumento de 26% ano a ano, expandiu um número de projetos como Alibaba IDC data center, Zte Corporation(000063) Nanyan base e Shenzhen Hospital da Universidade de Guangzhou de medicina tradicional chinesa, e alcançou bons resultados em público, parques, hospitais e outras formas de negócios. O modo de expansão externa da empresa continua a se aprofundar, “total ao total” concentra-se no negócio abrangente de gerenciamento de instalações IFM, a cooperação de joint venture concentra-se em formatos multi-negócios e serviços de espaço urbano, e uma nova cultura e turismo Jinan joint venture é estabelecida, e uma série de negociações comerciais de cooperação de joint venture estão em andamento.
A taxa de crescimento dos serviços de valor agregado é brilhante, e as empresas profissionais em campos verticais estão se expandindo ativamente. A empresa adere firmemente ao modelo de negócios de “solo fértil e Yunlin”, e promove ativamente o desenvolvimento de negócios de valor agregado, contando com as vantagens da propriedade básica e China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) suporte. No primeiro trimestre de 2022, os serviços de valor agregado da plataforma alcançaram uma receita operacional de 59 milhões de yuans, com um aumento anual de 422,85%. No primeiro trimestre, o shopping jiajiahui continuou a expandir suas categorias vantajosas e fez esforços para fornecer serviços domésticos e negócios habitáveis em casa. O volume de negociação da plataforma aumentou 26,4% ano a ano. Os serviços profissionais de valor agregado alcançaram uma receita operacional de 355 milhões de yuans, um aumento anual de 14,91%. A tecnologia de construção ganhou a licitação para o projeto inteligente de Foshan Nanhai Fengrui residência projeto, e a tecnologia de construção ganhou a licitação para o projeto de manutenção e construção de instalações de combate a incêndios na sala de distribuição do Shenzhen Power Supply Bureau. A empresa fez um avanço no campo da proteção e manutenção nacional contra incêndios, e a expansão do mercado do elevador de Nanguang também alcançou bons resultados.
O negócio de gestão de ativos é estável e melhorando, e a rentabilidade é melhorada. No primeiro trimestre de 2022, o negócio de gerenciamento de ativos alcançou uma receita operacional de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 5,23%, representando 5,73%. Em termos de operação comercial, a receita de operação comercial da empresa foi de 22 milhões de yuans, um aumento anual de 128,89 PCT, e a margem de lucro bruto aumentou em 16,65 PCT durante o mesmo período. Em termos de aluguel e operação de propriedades mantidas, a receita operacional foi de 123 milhões de yuans, um aumento de 1,04% ano a ano, o custo operacional diminuiu 7,71%, e a margem de lucro bruto aumentou em 3,29 PCT em comparação com o mesmo período, principalmente devido ao trabalho contínuo de redução de custos, como reconstrução de pista autônoma e limpeza Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) substituição no primeiro trimestre. Com a desaceleração da epidemia em Shenzhen e Guangzhou, todos os negócios se recuperaram em comparação com o ano passado.
Transfira capital próprio, retorne o projeto e acelere a construção da plataforma de operação leve de ativos. Promover ativamente a operação de luz de ativos e ajudar a empresa a melhorar a qualidade e eficiência. Em fevereiro de 2022, a assembleia geral de acionistas da empresa aprovou a transferência de 100% de capital próprio de Shenzhen AVIC City, Kunshan AVIC imobiliário e Ganzhou AVIC nove empresas para as empresas subordinadas da empresa-mãe China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) . Em abril de 2022, a empresa devolveu o lote do projeto Tianjin para sua subsidiária integral. Até o final de 2021, o valor original do inventário contábil da parcela era de 380 milhões de yuans, dos quais o custo da terra era de 58 milhões de yuans e o custo de construção em andamento foi de 322 milhões de yuans. A empresa fez provisão de imparidade total para o inventário de acordo com a situação real, o que não afetará o desempenho do relatório anual.
Sugestão de investimento: o ajuste da estrutura organizacional da empresa alcançou resultados notáveis, o doloroso período de integração passou, a separação de ativos leves e pesados foi ativamente promovida e a empresa entrou em uma nova etapa de crescimento constante. Acreditamos que a melhoria da eficiência operacional da empresa será refletida gradualmente em 2022 para promover um maior crescimento do desempenho. Esperamos que o lucro da empresa por ação de 2022 a 2023 seja de 0,66 yuan / ação e 0,83 yuan / ação respectivamente Calculado pelo preço de fechamento de 18,11 yuan em 28 de abril, as relações P / E correspondentes são 27,4 vezes e 21,8 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o desempenho a longo prazo da empresa e mantemos a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a expansão do projeto é menor do que o esperado, e a concorrência do setor é intensificada.
