\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 345 Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) )
Líder local de jóias de moda, retornando ao negócio principal, com crescimento de alto desempenho: 1) processo de desenvolvimento: estabelecido em 1996, está envolvido principalmente na operação de “CHJ Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) ,” venti Fandi “e” Fion fianne “. Listado na Bolsa de Valores de Shenzhen em 2010. Nos últimos anos, a empresa interrompeu projetos de aquisições estrangeiras, retornou aos dois principais negócios de jóias e bolsas femininas, expandiu o negócio de franquia e melhorou o desempenho do varejo de terminais com a transformação digital como força motriz. 2) Estrutura de propriedade: a propriedade é relativamente descentralizada e o efeito da gestão familiar é notável. 3) Operação: a receita recuperada e o lucro aumentou muito. Em 2021, a receita operacional foi de 4,636 bilhões de yuans / + 44,20%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 351 milhões de yuans / + 151,03%.
Indústria de jóias: mantenha o crescimento estável, acelere a epidemia e melhore a concentração da indústria. 1) Espaço de mercado: o maior mercado do mundo. em 2021, a escala do mercado de jóias da China atingiu 764,2 bilhões de yuans; O nível de consumo per capita ocupa o 12º lugar no mundo, e espera-se que o aumento da renda dos moradores traga espaço para o aumento do valor total da indústria. Fatores impulsionadores do espaço de mercado: do ponto de vista dos consumidores, há dois catalisadores para a liberação do potencial de espaço de mercado: a demanda por agradar-se aumenta, e os millennials e a geração Z tornam-se os principais consumidores; Todas as empresas de joalharia aumentarão o afundamento de canais, e o dividendo demográfico e potencial de consumo das cidades de baixo nível serão desenvolvidos ainda mais. Fator de condução 2: inovação do processo de jóias de ouro + o aumento da tendência nacional para impulsionar a nova tendência de consumo de jóias. Fator impulsionador 3: O comércio eletrônico ao vivo abre um novo mercado de joias online. 2) Cadeia industrial: a margem de lucro é distribuída em uma pequena curva, o upstream é altamente monopolizado, a homogeneização dos produtos nos alcances médios é séria, e o canal downstream tornou-se um lugar indiscutível. 3) Padrão da concorrência: marcas estrangeiras, marcas de Hong Kong e marcas terrestres. O mercado high-end é basicamente monopolizado por marcas internacionais; O mercado médio e high-end é altamente competitivo, ocupado principalmente por marcas financiadas por Hong Kong e marcas financiadas por terra. A concentração da indústria é baixa, e a situação epidêmica promove a limpeza do lado da oferta e otimiza o padrão de concorrência.
Indústria de bagagem: há grande espaço para a melhoria do consumo per capita, e as marcas nacionais devem integrar o mercado médio e baixo. 1) Espaço de mercado: o maior mercado de bagagens do mundo, com um CAGR de cerca de 5,56% nos próximos cinco anos. 2) Padrão da concorrência: o mercado está disperso, a maioria dos participantes são fabricantes de processamento, e há uma falta de grandes marcas maduras domésticas.
Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) : design de moda melhora a potência do produto, afundamento do canal e expansão acelerada
1) força do produto: posicionando a concorrência diferenciada do K-ouro, espera-se que o investimento alto do R & D aumente o prêmio do projeto. Tomando jóias K-ouro como o avanço da concorrência diferenciada, o grupo de clientes alvo são mulheres urbanas de colarinho branco com idade entre 25 e 35 anos. Matriz de produto rico, alta qualidade e preço médio. Nos últimos anos, o grau de moda dos produtos foi melhorado através de elementos culturais tradicionais, “filigrana inlay” tecnologia do patrimônio cultural intangível, moda transfronteiriça e combinação IP. Além disso, aderindo ao design original, a empresa estabeleceu seu próprio sistema de coleta de informações de moda, equipe de design e sala de design de jóias. Em 2013, a empresa começou a realizar uma conferência de imprensa sobre a tendência de jóias de ouro de loteria para acompanhar a tendência do mercado. Destaques futuros: alto investimento em P & D deve aumentar o prêmio de design da empresa e o preço unitário do cliente.
2) canal: expandir o negócio da franquia, complementaridade da marca + participação total do lucro + operação digital para atrair franqueados. No estágio inicial, a estratégia do canal de “enfatizar a auto-operação e negligenciar a franquia” foi implementada. Em 2019, ajuste a estratégia do canal: lojas autônomas melhoram a qualidade e a eficiência, e lojas franquias aceleram o afundamento. Até o final de 2021, o número total de lojas Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) atingiu 1076, incluindo 365 lojas autônomas e 711 lojas franqueadas. De acordo com o plano da empresa, espera-se manter uma taxa líquida de abertura de 250300 franqueados por ano de 2022 a 2025, e a escala total deve chegar a 2000 em três a cinco anos. Comparado com outras marcas de joias, Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) atrair franqueados tem as seguintes vantagens: o posicionamento das joias K-gold é diferenciado, atraindo jovens clientes e otimizando o layout futuro; Baixo risco de investimento e total participação nos lucros; A gestão digital permite o funcionamento diário das lojas franchisadas.
3) Bolsas femininas Fion: o risco de comprometimento do goodwill é enfraquecido. Após ajuste e transformação, Tiktok aumentou significativamente. A fim de resolver os problemas do envelhecimento das lojas de e-commerce, a empresa deve coordenar com a distribuição da imagem da marca das jovens lojas de e-commerce e outlets, e expandir a imagem das jovens lojas de e-commerce e outlets. Destaques futuros: foco nos canais on-line, e a transmissão ao vivo da Tiktok contribuirá para o incremento futuro.
4) transformação digital: o fluxo de domínios públicos e privados é integrado, e a loja de nuvem inteligente realiza o consumo completo da cena. Como uma extensão das lojas físicas, as lojas inteligentes na nuvem melhoram o desempenho da loja drenando, quebrando tempo e espaço físico e melhorando a eficiência do gerenciamento. Ao mesmo tempo, o fluxo de domínios públicos e privados é conduzido em ambas as direções, e a transmissão ao vivo com bens é normalizada.
Sugestão de investimento: comprar – uma classificação de investimento. Beneficiando do aumento dos dividendos de joias e da construção da força da marca em cidades de terceiro e quarto nível, esperamos que a empresa tenha uma abertura líquida de 200 / 225 / 250 lojas franquias de 2022 a 2024, a taxa de crescimento da receita de loja única de lojas autônomas de 2022 a 2024 é de 6% / 10% / 4%, respectivamente, e a taxa de crescimento da receita de loja única de lojas franquias é de 5% / 6% / 6%. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 5,393/65,55/7,774 bilhões de yuans, um aumento anual de + 16,31% / 21,55% / 18,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de RMB 410 / 490 / 590 milhões, com um aumento homólogo de + 15,63% / 20,38% / 20,52%. A classificação de investimento da Buy-A é dada pela primeira vez, e o preço alvo de seis meses é de 5,52 yuan, correspondendo a 12xpe em 2022.
Dicas de risco: risco de imparidade do goodwill, abertura menor do que o esperado, dados de loja única menos do que o esperado, intensificação da concorrência no setor, etc.
