\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 609 Wellhope Foods Co.Ltd(603609) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 29,469 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 23,73%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 119 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 90,4%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 6,374 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 0,81%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 128 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 144,06%.
Atualize a estratégia de alimentação e avance apesar das dificuldades. Em 2021, o volume de vendas de ração fora do escopo consolidado da empresa foi de 4,33 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 12,5%. Entre eles, a ração para suínos foi de 1,97 milhão de toneladas, um aumento homólogo de + 26,4%, ração para aves foi de 1,43 milhão de toneladas, um aumento homólogo de – 1,3%, ração para ruminantes foi de 720000 toneladas, um aumento homólogo de + 13,6% e outras rações foi de 210000 toneladas, um aumento homólogo de + 1,4%. No primeiro trimestre de 2022, a recuperação da epidemia de covid-19 no Nordeste da China levou à obstrução da logística regional. Esperamos que as vendas de ração da empresa possam ser afetadas em certa medida.
Na parte inferior do ciclo do frango branco, abranda o ritmo de expansão. Em 2021, o boom da indústria de frangos de penas brancas diminuiu, portanto, a empresa abrandou sua velocidade de expansão e expandiu constantemente sua participação de mercado com base na garantia da margem de segurança. Durante todo o ano, 693 milhões de frangos de corte de penas brancas foram abatidos pelas empresas controladoras e participantes da empresa, com um aumento homólogo de 8,5%, e a proporção de capacidade reprodutiva e abate ultrapassou 90%; Produção e vendas de 1,8 milhão de toneladas de segmentos de frangos de corte, um aumento homólogo de 7,0%; A produção de produtos condicionadores e alimentos cozidos foi de 28000 toneladas, um aumento homólogo de 7,3%. No primeiro trimestre de 2022, a indústria de frango branco ainda está no final do ciclo. Os lucros médios de abate, reprodução e mudas de frango são de -0,21 / – 0,36 / – 0,41 yuan / pena respectivamente, e o desempenho da empresa continua sob pressão.
O preço da indústria é baixo, e os porcos são operados com cautela. Em 2021, os preços dos suínos caíram mais do que o esperado, eliminando a capacidade de produção ineficiente e reduzindo a escala de produção pela primeira vez. O número total de suínos vendidos pela empresa é de 20262000, dos quais 62000 suínos foram vendidos no exterior. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio dos suínos na indústria foi de 13,31 yuan / kg, uma diminuição ano a ano de 58% e uma diminuição mês a mês de 14%. Sob o pano de fundo da queda contínua dos preços da indústria, esperamos que o negócio de criação de suínos da empresa esteja sob pressão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando o aumento dos preços das matérias-primas, o impacto da epidemia de curto prazo e a flutuação dos preços do gado e aves, ajustamos e reduzimos a previsão de lucro para 20222023. Estima-se que a empresa realizará o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 510 milhões de yuans, 904 milhões de yuans e 1197 milhões de yuans em 22-24 anos (o lucro líquido previsto original atribuível à empresa-mãe de 674 milhões de yuans e 1078 milhões de yuans em 20222023), com um aumento anual de + 330,1%, + 77,3% e + 32,4% respectivamente.
Em 2023, o lucro total da ração, negócios relacionados ao comércio e setor de suínos é esperado para 749 milhões de yuans e o lucro da indústria avícola é 155 milhões de yuans. Considerando que a expectativa de lucro de algumas empresas em 22 anos é afetada negativamente pela queda do preço do porco, de acordo com o nível de 23 anos de ração, criação de suínos e empresas comparáveis de frangos de corte, 11x e 12xpe são dados aos dois setores acima respectivamente, com um preço alvo de 10,95 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de matéria-prima, risco epidêmico e declínio da demanda do consumidor excederam as expectativas.
