\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Evento: Jingchen anunciou que a receita em 22 de abril era de cerca de 630 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 98%, e o lucro líquido atribuível à mãe era de cerca de 130 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 253%.
Os chips da série S beneficiam da atualização da tecnologia de set-top box e da melhoria da estrutura competitiva: os chips da Jingchen para os três principais operadores de telecomunicações da China são altamente competitivos e têm uma posição de mercado estável. Os clientes de operadoras de telecomunicações no exterior da Jingchen cobrem o mundo, e seus produtos foram certificados por vários sistemas de mídia de streaming, como Google e Amazon e certificação CAS de vários sistemas internacionais de acesso condicional mainstream, suportando decodificação AV1. Muitas regiões ultramarinas ainda estão em processo de atualização da TV a cabo set-top box para IPTV, Ott e ultra-alta definição. Comparado com o principal concorrente Broadcom, Jingchen tem vantagens em IPTV e outras novas tecnologias. Além disso, as restrições antitruste impostas pela Broadcom em muitos lugares ao redor do mundo também oferecem oportunidades para Jingchen aumentar sua participação. Os chips da série S são amplamente utilizados por Zte Corporation(000063) , Skyworth, Xiaomi, Alibaba, Google, Amazon e outros fabricantes bem conhecidos.
Espera-se que os chips da série T se beneficiem da atualização de TV e aumento da participação: Jingchen é um fornecedor muito pequeno de chips mestre de TV produzidos em massa na China. Os chips da série Jingchen Full HD e Ultra HD foram amplamente utilizados em smart TV, projetor inteligente, display empresarial inteligente e outros terminais, como Xiaomi, Haier, TCL, Skyworth, Hisense, best buy, Amazon, Epson e céu. Jingchen lançou recentemente o chip de controle principal t982 para TVs e projetores médios e high-end. Adota quatro núcleos A55, núcleos malig52gpu e processo 12NM. Suporta decodificação de vídeo 8K, horizonte Dolby, compensação de movimento MEMC, super divisão AI, otimização de qualidade de imagem algoritmo aipq e outras funções high-end. Foi usado no teatro pancromático a laser Xiaomi, projetor inteligente de zoom óptico grande laranja X20, TCL Thunderbird Peng Série 6 Game TV, etc.
Chips da série AI são usados em cenas diversificadas: O chip Jingchen AI adota um processo de 12NM, sobreposto com processador de rede neural de até 5tops, microfone digital, reconhecimento de fala de objeto / face / gesto / campo distante, processamento de imagem dinâmico, uma variedade de interfaces de áudio digitais e outras tecnologias, e suporta entrada de imagem HDR de pixel de 8m, disparo de milissegundos de potência ultra baixa e cenas de aplicação diversificadas. Os produtos têm sido amplamente utilizados em casa inteligente (alto-falante, campainha, imagem), sistema de reunião de escritório, fitness inteligente (esteira, bicicleta giratória, espelho de fitness), eletrodomésticos inteligentes (varrendo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , geladeira), UAV agrícola, negócios inteligentes (pagamento de escovação facial, máquina de publicidade), caixa de análise terminal inteligente (armazenamento Rookie, caixa de análise post back-end), karaoke on demand máquina e outros campos. Os clientes incluem Xiaomi, TCL, Alibaba, Jifei, iqiyi, Google, Amazon, SONOS, JBL, Harman Kardon, manter, zoom, fit, Marshall, etc.
Espera-se que a série btw de chips de transmissão de alta velocidade seja lançada pela primeira vez na produção de alta velocidade de três anos de chips btw + 5 em agosto, e deve suportar a transmissão de alta velocidade de wiw + 5 chips. Espera-se que Jingchen importe rapidamente chips da série W com a ajuda da aderência do cliente do chip de controle principal.
Estrada: A microplaqueta Jingchen v901d adota quatro núcleos A55, processo malig31gpu e 12NM, suporta decodificação de vídeo 4kav1, múltiplas interfaces de exibição LCD e entrada multi câmera e outras funções, e passou a certificação de três níveis do automóvel aec-q100. Pode ser usada para painel de automóveis, sistema de tacógrafo multi câmera, player multimídia automotivo, etc., e ganhou ordens de clientes high-end no exterior.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevemos que o lucro por ação da empresa para 22-24 anos será de 3,03/4,10/5,35 yuan respectivamente (a previsão original para 22-23 anos é de 2,80/3,77 yuan respectivamente, e a previsão de receita e margem de lucro bruto será aumentada de acordo com o relatório anual). De acordo com a avaliação de 22 anos 48 vezes PE de empresas comparáveis, o preço alvo correspondente é 145,33 yuan, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A procura de cavacos é inferior ao esperado; O progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos é inferior ao esperado; O aumento da margem bruta de lucro é inferior ao risco esperado.
