\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 20 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) )
Fonte de energia fotovoltaica líder da China, com crescimento acelerado do desempenho. A empresa é um fornecedor líder de fonte de alimentação de controle de energia e equipamentos de energia industrial especiais na China. Seus produtos downstream incluem fotovoltaica, fibra de vidro, metalurgia de ferro e aço, fabricação de máquinas, materiais semicondutores e outras indústrias. A empresa tem fortes vantagens no campo da fonte de energia fotovoltaica. Beneficiando da demanda quente da indústria fotovoltaica, o desempenho da empresa manteve um rápido crescimento nos últimos anos, com pedidos completos na mão. Em 2021, a receita eo lucro líquido atingiu 659 milhões e 182 milhões de yuan, com um aumento anual de 56,84% e 50,60%. Durante todo o ano, as novas encomendas da empresa só para fotovoltaica atingiram 980 milhões de yuans, e as encomendas completas ajudaram o desempenho da empresa a continuar a ser liberado.
A participação de mercado da fonte de alimentação fotovoltaica é líder, e a fonte de alimentação de semicondutores continua a beneficiar-se da aceleração do processo de localização. Entre eles, a participação de mercado das empresas de fornecimento de energia de silício excede 70%, o que continua a se beneficiar da aceleração da expansão da produção dos fabricantes de silício, e a extremidade da fonte de alimentação da bolacha de silício beneficia da aceleração da expansão da produção dos principais fabricantes de bolachas de silício sob a onda de bolachas de silício de grande porte. Além disso, sob o pano de fundo do caminho claro da tecnologia TOPCON / hjt, a fonte de alimentação celular da empresa está progredindo sem problemas, e espera-se tornar um novo pólo de crescimento no campo fotovoltaico da empresa no futuro. Em termos de fonte de alimentação de semicondutores, a empresa é um fornecedor estável da fonte de alimentação do equipamento Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) mocvd, e continua a explorar novos clientes. Ao mesmo tempo, a empresa acelera o teste de P & D e cliente da fonte de alimentação do equipamento de semicondutores do núcleo, como a gravura e a fonte de alimentação do equipamento de material de substrato led, incluindo safira e carboneto de silício. Sob o pano de fundo do processo de localização acelerado, a fonte de alimentação em larga escala do equipamento de semicondutores abrirá o teto do crescimento da empresa.
Os produtos de energia industrial são altamente escaláveis, e a empresa está comprometida em construir uma empresa líder em plataforma. Para empresas de fornecimento de energia industrial, seu design ao modo de produção pode efetivamente atender às necessidades de várias indústrias. Portanto, do lado do produto, as empresas de fornecimento de energia industrial naturalmente têm escalabilidade da indústria. Atualmente, as principais indústrias downstream de fornecimento de energia industrial incluem fotovoltaica, semicondutores, fibra de vidro, metalurgia, equipamentos médicos, comunicação, display LED e outros campos.De acordo com a previsão de mercados e mercados, o mercado global de fornecimento de energia industrial atingirá US $ 7 bilhões em 2021. A empresa é basicamente estável nas indústrias de metalurgia e fibra de vidro, e toma isso como o eixo para acelerar sua penetração em outras indústrias. Atualmente, sua fonte de alimentação especial cobriu os campos de esterilização eletrostática, testes de alta tensão, radioterapia médica, testes não destrutivos industriais e assim por diante, e o protótipo da empresa líder da plataforma emergiu.
A escala do mercado de pilhas de carregamento excede 100 bilhões, a empresa está sediada no sudoeste e abraça o oceano azul. Pilhas de carregamento podem ser divididas em carregamento DC e carregamento AC. Com o progresso tecnológico e a busca da eficiência, a demanda por pilhas de carregamento DC que podem realizar carregamento rápido está aumentando dia a dia. De acordo com nosso cálculo, a escala do mercado de pilha de carregamento da China excede 100 bilhões, dos quais o mercado de pilha de carregamento público deve exceder 40 bilhões de yuans. Em 2016, a empresa estabeleceu uma subsidiária integral, Weiyu electric, que entrou oficialmente na trilha da pilha de carregamento.Sob o pano de fundo de uma grande lacuna nas pilhas de carregamento na região ocidental, a empresa acelerou a expansão do negócio da pilha de carregamento.
Sugestão de investimento: prevemos que, de 2022 a 2024, a empresa alcançará uma receita de RMB 1.380/19.37/2.434 bilhões e um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 282/4.10/524 milhões, com um PE correspondente de 29.2/20.1/15.7x. Será coberta pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de flutuação de preços das matérias-primas, o risco de que a expansão da produção fotovoltaica seja menor do que o esperado e o risco de erro de medição espacial industrial
