\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) divulgou o relatório trimestral de 22 de janeiro. 1q22 alcançou receita de 32,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 18,4%, lucro líquido de 17,25 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 23,6% e ganhos por ação de 13,73 yuan / ação. O lucro líquido excede ligeiramente a previsão de desempenho.
Apoio a importância da notação, contabilizando
A proporção de vendas diretas aumentou, e tesouros e Maotai 1935 trouxeram receita incremental. A receita do 1q22 e o lucro líquido foram 18,4% e 23,6% em relação ao ano anterior, respectivamente, significativamente mais rápidos do que em 2021. (1) No terceiro trimestre do ano, o novo e antigo turno do presidente foi concluído, e o desempenho foi acelerado por dois trimestres consecutivos. A nova equipe de gestão sênior foi determinada a seguir em frente. O (2) 1q22 receita de licor Maotai foi de 22,86 bilhões de yuans, um aumento de 17,4% ano a ano. Julgamos que o volume eo preço no primeiro trimestre aumentou. De acordo com o cálculo da produção de licor base da empresa, o licor base em 2022 é muito abundante, o que é significativamente melhor do que nos últimos dois anos. O aumento da proporção de vendas diretas e produtos não padronizados e o lançamento de tesouros de alto preço no mercado promoveram o aumento do preço médio dos produtos. A proporção de vendas diretas aumentou de 17,5% no 1q21 para 33,7% no 1q22. O preço de Sanmao em 1q22 é 26 Xinjiang Haoyuan Natural Gas Co.Ltd(002700) yuan, ligeiramente inferior ao do 4q21, que pode estar relacionado com a propagação da epidemia e o aumento do investimento no mercado, mas a demanda terminal ainda é muito forte. (3) No primeiro trimestre, a receita do licor em série atingiu 3,43 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,8%, realizando crescimento rápido. Devido à boa conclusão da meta de 21 anos de vinho de série, a empresa 4q21 abrandou a velocidade de entrega e reservou grãos excedentes para 2022. Além disso, o novo Maotai 1935 foi colocado no mercado, com forte demanda e incremento.
A nova equipe de gestão sênior está determinada a avançar e tem abundante capacidade de produção de licor base, e espera-se que continue excedendo o planejamento da meta de 2022 a 2023. (1) Embora não haja sinal de aumento de preços no pumao no curto prazo, acreditamos que ainda há a possibilidade de aumento direto de preços no futuro, e a probabilidade é cada vez maior com o passar do tempo. O novo presidente propôs na assembleia de acionistas que Maotai seguiria a lei do mercado e refletiria um valor razoável. De acordo com o último briefing de desempenho, o presidente disse que o licor Maotai eventualmente retornaria ao atributo commodity. (2) A produção de licor base em 2017 e 2018 atingiu 42800 e 49700 toneladas, com um aumento significativo por dois anos consecutivos. De acordo com o ciclo de armazenamento de cinco anos de licor base, haverá abundância de licor base que pode ser colocado no mercado em 2022. (3) Espera-se que o I Maotai se torne um importante ponto de partida para o ajuste futuro do modelo de vendas. De acordo com o briefing de desempenho, até 28 de abril, o número total de pessoas cadastradas em I Maotai tinha ultrapassado 11,46 milhões, com um total de 200 milhões de reservas, uma média de 7,12 milhões de reservas por dia, um total de 770000 garrafas e uma receita total de vendas de 1,188 bilhões. Avaliação
De acordo com o primeiro relatório trimestral, ajustamos nossa previsão de lucro anterior. Espera-se que o EPS de 2022 a 2024 seja de 49,61 yuan, 58,04 yuan e 67,42 yuan respectivamente, com um aumento anual de 18,8%, 17,0% e 16,2%, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A propagação da epidemia e as flutuações econômicas afetam a demanda terminal.
