\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Eventos
Em 27 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e realizou uma receita operacional de 30,652 bilhões de yuans (+ 102%) em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,209 bilhões de yuans (+ 209%). O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 10,184 bilhões de yuans (+ 206%).
Em 2022q1, a receita operacional foi de 8,841 bilhões de yuans (+ 125%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,923 bilhões de yuans (+ 105%). O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,896 bilhões de yuans (+ 101%). O desempenho excedeu as expectativas.
Análise empresarial
Produtos independentes e produtos do agente ressoam em grandes quantidades, e o desempenho aumentou rapidamente. Em 2021, a linha de produtos de agentes da empresa alcançou uma receita de 2,093 bilhões de yuans, um aumento anual de 68%. A receita da linha de produtos independente foi de 9,697 bilhões de yuans, um aumento anual de 32%. Mycobacterium bovis para injeção de produtos pesados da empresa foi aprovado para aumentar as indicações em 21 de junho. Atualmente, o micro cartão ganhou a licitação para desligar a rede em 25 unidades provinciais, e a perspectiva é promissora.
O pipeline sob pesquisa é promovido gradualmente, e a base para o crescimento futuro é sólida. Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 814 milhões de yuans, um aumento anual de 69%. A vacina contra a raiva liofilizada da empresa para uso humano (células Vero), a vacina conjugada bivalente sonnei flexnery e a vacina meningocócica conjugada do grupo acyw135 entraram na fase III do ensaio clínico; A evolução clínica de fase III da vacina tetravalente dividida contra o vírus da gripe, vacina pneumocócica conjugada 15 valente e vacina contra a raiva humana liofilizada (células Vero) foi promovida de forma ordenada.
A vacina recombinante contra a proteína covid-19 contribui para o incremento e contribui para a prevenção e controle da epidemia. A vacina recombinante da proteína covid-19 da empresa foi aprovada para uso emergencial na China em março de 2021, foi aprovada para listagem condicional em 2022 e serviu como um reforço sequencial para proteger mais de 100 milhões de pessoas. Em 2021, zhifeilong Kema alcançou uma receita de 8,449 bilhões de yuans e um lucro líquido de 5,58 bilhões de yuans.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Não considerando a contribuição de desempenho da vacina covid-19 por enquanto, considerando que o volume de produtos agentes da empresa excede a expectativa, aumentamos a expectativa de lucro de 14% e 16% de 2022 a 2023 respectivamente. Espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,118 (-30%) e 8,728 (+ 23%) bilhões de yuans respectivamente. Considerando o volume contínuo de produtos agentes da empresa e o período de colheita de produtos independentes, espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 10,154 bilhões de yuans (+ 16%) em 2024.
Correspondendo a 20242024 e 20242025, respectivamente, correspondendo a 18,45 e 35,45 vezes de EPS da empresa. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A concorrência no mercado das vacinas intensifica os riscos; O progresso da I & D e das vendas de produtos independentes não correspondeu às expectativas; Risco de mutação do vírus covid-19; Risco de redução dos preços da política; Risco de renovação do agente, etc.
