\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
Evento: Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) planeja levantar não mais do que 3 bilhões de yuans para projetos como o lítio Chunpeng com uma produção anual de 35000 toneladas de sal de lítio de alta pureza, 2 milhões de T / um projeto de construção da mina de lítio bikita no Zimbabwe, e 1,2 milhão T / um projeto de reconstrução e expansão da mina de lítio bikita no Zimbabwe. O capital social desta oferta não deve exceder 30% do capital social total antes desta oferta não pública.
Comentários:
A expansão da produção da Bikita superou as expectativas, equivalente a cerca de 60000 carbonato de lítio.
(1) a empresa planeja investir 1,273 bilhões de yuans na construção da mina de lítio bikita 2 milhões de T / um projeto de construção, com um período de construção de 12 meses. Espera-se que seja concluída e colocada em operação em 2023. Após a conclusão do projeto, espera-se produzir 300000 toneladas de concentrado de lítio com grau Li2O de 5,5% e 90000 toneladas de concentrado de mica de lítio com grau Li2O de 2,5%. 25 toneladas de concentrado de mica de lítio correspondem a cerca de 1 tonelada de carbonato de lítio. Estima-se que a produção do concentrado de lítio da empresa corresponda a cerca de 40000 toneladas de carbonato de lítio.
(2) a empresa planeja investir 364 milhões de yuans no 1,2 milhão T / um projeto de reconstrução e expansão da mina de lítio bikita, com um período de construção de 12 meses. Espera-se que seja concluído e colocado em operação em 2023. Originalmente, bikita tinha uma capacidade de beneficiamento de 700000 toneladas / ano, e a saída atual corresponde a 90000 toneladas de feldspato permeável de lítio com sabor Li2O de 4,3%. Após a expansão do projeto, 90000 toneladas de feldspato permeável Li2O 4,3% e 67000 toneladas de concentrado misto Li2O 4,3% (spodumene, nefelina de lítio, etc.) serão adicionadas. Como parte das primeiras 700000 toneladas de minério bruto da empresa é usada para produzir cerâmicas de vidro resistentes a altas temperaturas, e 10 toneladas de feldspato permeável ao lítio correspondem a cerca de 1 tonelada de carbonato de lítio, o projeto corresponde a cerca de 20000 toneladas de carbonato de lítio.
A empresa ainda estava estudando o plano de expansão de 500000 toneladas da mina Tanco, e estima-se que a capacidade total será de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas em 2025. Em outubro de 2021, o projeto técnico de transformação e recuperação do sistema de mineração e beneficiamento de spodumene com uma capacidade de processamento existente de 120000 toneladas / ano na área de mineração Tanco no Canadá, que pertence à empresa, foi oficialmente colocado em operação. Atualmente, a empresa está estudando ativamente a construção de uma planta de beneficiamento com uma capacidade de processamento de 500000 toneladas / ano. Espera-se que seja concluída em 2025. Nessa época, a empresa terá uma capacidade de beneficiamento de cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. Como o grau médio Li2O da mina Tanco é alto, que é de 2,44%, 5 toneladas de minério bruto produzem 1 tonelada de concentrado de lítio. Portanto, a capacidade de beneficiamento de 620000 toneladas corresponde a cerca de 15000 toneladas de carbonato de lítio.
Resumindo: estima-se que a capacidade de concentrado de lítio da empresa seja de 3,32 milhões de toneladas em 2024, correspondendo a 63000 toneladas de carbonato de lítio, com uma taxa de autossuficiência de 100%. Estima-se que a capacidade de concentrado de lítio da empresa será de 3,82 milhões de toneladas em 2025, correspondendo a cerca de 75000 toneladas de carbonato de lítio.
A empresa tem vantagens técnicas significativas.O custo de investimento do projeto de sal de lítio Chunpeng 35000 ton é menor do que o de seus pares. A empresa planeja investir 1 bilhão de yuans na construção do projeto de lítio Chunpeng com uma produção anual de 35000 toneladas de sal de lítio de alta pureza. O período total de construção do projeto é esperado para ser 18 meses e deve ser colocado em operação antes do final de 2023. Em termos de P & D e produção de sal de lítio, a principal equipe de P & D e equipe de gestão da China Mining Corporation são pessoas seniores na indústria. os anos de trabalho médios na indústria de sal de lítio são mais de 10 anos. eles têm rica experiência em controle de qualidade, P & D de produtos e gestão de produção, e obtiveram uma série de realizações de pesquisa científica nos campos de extração de lítio de feldspato de lítio. Comparado com o projeto de sal de lítio planejado na China recentemente, o custo de investimento por tonelada da China Mining Corporation é de 28600 yuan, que é menor do que o de Suzhou Ta&A Ultra Clean Technology Co.Ltd(300390) levantou 85000 toneladas de hidróxido de lítio de grau de bateria de 40000 yuan e de 50000 toneladas de carbonato de lítio investidos conjuntamente por Ningde e Yongxing.
Estima-se que a produção atinja 20000 toneladas em 2022 e 60000 toneladas em 2024. Em 2021, a linha de produção de hidróxido de lítio de qualidade de bateria de 25000 toneladas e carbonato de lítio de qualidade de bateria da empresa foi inflamada e colocada em produção e operação experimental em agosto de 2021. Em fevereiro de 2022, a empresa investiu 1 bilhão de yuans para construir um projeto de sal de lítio de alta pureza com uma produção anual de 35000 toneladas, que deve ser colocado em operação até o final de 2023. Naquela época, a capacidade total de produção de sal de lítio da empresa atingirá 60000 toneladas / ano, entrando na vanguarda da indústria.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,482/4,482/5,205 bilhões de yuans, com um aumento anual de 523,8% / 28,7% / 16,1%, correspondendo a EPS de 10,7 / 13,8 / 16,0 yuan / ação e PE de 10,0 / 7,8 / 6,7 vezes. Em comparação com a avaliação atual das empresas de sal de lítio, a avaliação da empresa está em um nível baixo. Estima-se que o valor de mercado da empresa chegará a 44,8 bilhões e o preço da ação correspondente é 137,8 yuan / ação, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão da produção é menor do que o esperado, o preço do lítio flutua acentuadamente, a demanda a jusante é menor do que o esperado e as mudanças da política macroeconômica.
