\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 90 Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) )
Evento: em 26 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 188 milhões de yuans, um aumento anual de 9,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 21 milhões de yuans, uma diminuição anual de 27,07%; A margem de lucro bruto é de 23,16% e a margem de lucro líquido é de 11,17%. A margem de lucro bruto da empresa diminuiu devido ao aumento significativo do preço das matérias-primas e auxiliares e aos altos custos de transporte contínuos causados por múltiplos surtos locais da epidemia. De acordo com nosso rastreamento de dados, o preço das matérias-primas upstream caiu em abril e maio.
O preço das matérias-primas caiu, e espera-se que a rentabilidade estabilize: os preços do cobre, aço e alumínio nas principais matérias-primas da empresa caíram recentemente. O preço do contrato futuro de cobre 2206 Shanghai caiu do ponto mais alto desde 2022, de 76700 yuan / ton em 8 de março para 71810 yuan / ton em 24 de maio. O preço do contrato futuro de vergalhões 2210 caiu do ponto mais alto desde 2022, de 5190 yuan / ton em 6 de abril para 4468 yuan / ton em 24 de maio. O preço do contrato futuro de alumínio 2206 Shanghai caiu do ponto mais alto de 24240 yuan / ton em 2022 para 20465 yuan / ton em 24 de maio. Ao mesmo tempo, a empresa responde ativamente ao impacto do aumento do preço do material, melhora a eficiência aproveitando o potencial, otimiza o design do produto e melhora a tecnologia do produto; Otimizar a linha de produção, fortalecer o treinamento de novos funcionários, melhorar as habilidades de operação e melhorar a produtividade do trabalho. Espera-se que a rentabilidade da empresa estabilize no segundo trimestre à medida que os preços da construção e das matérias-primas da empresa se estabilizarem no terceiro trimestre. Além disso, embora o preço das matérias-primas tenha caído, ele ainda está em um alto de todos os tempos, o preço das matérias-primas ainda tem espaço para cair, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa ainda têm espaço para subir no futuro.
Expandir novos mercados de energia, semicondutores e outros mercados de controle de temperatura: em 2021, a empresa expandiu ativamente as áreas de eletrônica de potência, armazenamento de energia, semicondutores, energia de hidrogênio e outras indústrias. Seus principais clientes cooperativos incluem Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) , Zhejiang Narada Power Source Co.Ltd(300068) , etc. no campo do armazenamento de energia; Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Circuit Fabology Microelectronics Equipment Co.Ltd(688630) etc. no campo de semicondutores. A empresa aproveitará ainda mais as oportunidades do mercado, aproveitará a vantagem do primeiro movimento e estabelecerá uma base importante para ganhar maior espaço no mercado. Além disso, a empresa organizou antecipadamente a capacidade de produção. O projeto de investimento levantado “projeto de equipamentos inteligentes de controle de temperatura de precisão” será colocado em uso até o final de 2021. Os equipamentos subsequentes também serão colocados em uso após otimização e atualização. Ao mesmo tempo, a construção do projeto inteligente de equipamentos de controle de fluidos começou e a construção da fundação foi concluída até o final de 2021. O layout de negócios prospectivo e a expansão da capacidade darão impulso para o desenvolvimento da empresa.
Sugestão de investimento: a empresa é um fornecedor líder de equipamentos de controle de temperatura industrial na China. Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja 1.201/17.45/2.513 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 44.8% / 45.3% / 44.0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 194 / 288 / 407 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 61,4% / 48,7% / 41,4%; O EPS correspondente é 3,72/5,54/7,83 yuan respectivamente. Damos à empresa 27 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 100,44 yuan, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Dicas de risco: flutuações macroeconômicas e a jusante da indústria, intensificação da concorrência no mercado, flutuações dos preços das matérias-primas, riscos de substituição de produtos
