\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 955 Hitevision Co.Ltd(002955) )
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Gigante da informatização da educação da China, uma marca bem conhecida de exposição interativa inteligente: o negócio principal da empresa concentra-se em produtos da informatização da educação e expande-se para o mercado comercial (escritório, conferência e exposição, mídia, etc.), e tem duas marcas independentes de hitevision e newline na China e nos mercados internacionais respectivamente. Nesta fase, a empresa apresenta a estratégia de desenvolvimento “um núcleo e duas asas” com “produtos e soluções de informatização educacional” como núcleo e “serviço de formação de professores” e “serviço pós-escolar” como as duas alas, e está comprometida em se tornar a promoção e líder da informatização educacional.
Os dividendos no exterior estão crescendo, e os lucros devem ser reparados devido à redução de matérias-primas e custos de envio: 1) a taxa de penetração de equipamentos interativos inteligentes educacionais no mercado externo é baixa e há muito espaço para melhorias; A liberação de políticas por muitos países nos Estados Unidos, Europa e Ásia levará à explosão da demanda por dispositivos interativos inteligentes educacionais, e os negócios no exterior crescerão 91,1% em 2021. 2) Sua própria marca newline ocupa o terceiro lugar no mercado americano e segundo no mercado global ifpd / IWB em 2021. 3) O preço do painel de cristal líquido, a principal matéria-prima, entrou no canal descendente, o custo de transporte sobreposto diminuiu e o lucro da empresa deve ser reparado.
O mercado da China está liderando, e espera-se que o negócio de “duas asas” se expanda: 1) o mercado de informatização da educação da China tende a ser maduro, e o desenvolvimento vem principalmente da demanda por atualização de equipamentos; No entanto, a “reforma fina” da educação obrigatória promove a expansão do mercado interativo inteligente educacional da China. 2) Honghe tem as vantagens do canal e da integração da produção e da pesquisa na China, e sua participação de mercado no continente chinês está nos dois primeiros. 3) “Serviço pós-aula” e “Serviço de formação de professores” devem trazer espaço incremental para a empresa.
Previsão de lucro: prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 6,201 bilhões de yuans, 6,901 bilhões de yuans e 8,179 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 248 milhões de yuans, 356 milhões de yuans e 449 milhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 105 yuan, 151 yuan e 191 yuan respectivamente. O PE correspondente ao preço atual das ações será 19,9 vezes, 13,9 vezes e 11,0 vezes respectivamente. Contando com sua própria marca newline, a empresa desfruta do dividendo da política de educação no exterior, sobrepondo a restauração do lucro bruto trazida pelo declínio das matérias-primas e custos de transporte, e o negócio “duas asas” deve trazer espaço de incremento de negócios. Classificação “fortemente recomendada” para a primeira cobertura.
Dicas de risco: 1) risco de perda dos principais clientes; 2) Risco de envio do produto ficar aquém das expectativas; 3) Risco de flutuação de preços das matérias-primas; 4) Política comercial ultramarina, preço de transporte e risco de flutuação da taxa de câmbio; 5) Há riscos de que o layout do negócio de serviços de educação não atenda às expectativas.
