\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 70 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) )
O desempenho da empresa aumentou constantemente e continuou a desfrutar de altos dividendos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,409 bilhão, um aumento de 15,43%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 680 milhões, um aumento de 18,23%, e um caixa líquido gerado das atividades operacionais de 1,045 bilhão em 21 anos, um aumento de 99%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1,2 yuan por ação (incluindo impostos), com uma taxa de dividendos de 40%. O dividendo em dinheiro acumulado nos últimos três anos é de 574 milhões, e a quantidade e proporção de dividendos em três anos de listagem aumentaram continuamente e firmemente. A empresa 2022q1 alcançou uma receita de 388 milhões, um aumento de 19,26% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 172 milhões, um aumento de 6,06%. A empresa 2022q1 continuou a manter um crescimento estável.
A tela inteligente expandiu-se constantemente, e o crescimento dos direitos autorais de conteúdo excedeu as expectativas. O negócio básico de IPTV da empresa tem uma alta penetração de usuários, o mercado da indústria e os negócios da empresa desaceleraram, e a taxa de crescimento dos negócios de TV Internet é maior do que a da indústria. Sob a operação refinada, o negócio Ott da empresa ainda tem um grande espaço. O negócio de direitos autorais da empresa manteve um alto crescimento e completou o layout de toda a cadeia industrial, desde o controle integrado de transmissão até a produção, investimento, integração e distribuição. 1) A receita de negócios básicos de IPTV atingiu 735 milhões, um aumento de 4,77% ao mesmo tempo. No final do ano, os usuários básicos de IPTV atingiram 19,58 milhões, um aumento de 6,41% ao mesmo tempo. A taxa de penetração para usuários de acesso de banda larga fixa na província de Guangdong foi de 45,77%; 2) A receita audiovisual da Internet atingiu 537 milhões, um aumento de 18,75%, incluindo a receita de valor agregado do IPTV de Guangdong de 346 milhões, um aumento de 17,33%, a receita da TV da Internet de 191 milhões, um aumento de 21,39%, o aplicativo da série audiovisual da nuvem da empresa atingiu 246 milhões de usuários efetivos em todo o país, um aumento de 17%, e os usuários efetivos da TV audiovisual da nuvem pequena aumentou em quase 50%; 3) A receita do negócio de direitos autorais de conteúdo da empresa foi de 118 milhões de yuans, um aumento de 116,60%.
Preste atenção aos direitos autorais digitais, invista ativamente na indústria e toque na segunda curva de crescimento. A empresa continuou a promover o layout estratégico upstream e downstream da cadeia industrial e através de investimentos diretos ou estabelecimento de fundos, a empresa participou de empresas nas áreas de direitos autorais digitais, big data e cross scene business e provedores de serviços de conteúdo. As empresas participantes do investimento no campo dos direitos autorais digitais são Huanyu trust (Beijing) Technology Co., Ltd. criada pela Academia de Ciências de rádio e televisão da Administração Estadual de rádio, cinema e televisão, China International Television Corporation, Huawei e outras empresas em 2021. Todas as partes envolvidas formularam conjuntamente o sistema de padrão técnico chinadrm para gerenciamento de direitos autorais digitais.
Dica de risco: o negócio de direitos autorais de conteúdo reduz a margem bruta de lucro; O crescimento das empresas IPTV atingiu um pico; A expansão dos usuários de TV na Internet foi menor do que o esperado.
Sugestão de investimento: os principais negócios da empresa de IPTV e Ott mantêm um crescimento estável, entre os quais o crescimento do negócio de Internet TV é superior ao da indústria. Atualmente, o crescimento de usuários de mídia de streaming de vídeo longo atingiu o pico, e o crescimento de usuários de tela grande também tende a desacelerar. A empresa investe ativamente na indústria e explora novas faixas, como direitos autorais digitais. Considerando a ligeira desaceleração do crescimento do desempenho da empresa, reduzimos o lucro para 22-23 anos em 6,35% / 11,06%, e aumentamos a previsão de lucro de 935 milhões em 2024. Espera-se que o crescimento do lucro da empresa para 22-24 anos será de 13% / 11% / 9,6%, EPS será de 3,32 / 3,69 / 4,05 yuan, e o PE correspondente será de 11 / 10 / 9x. Ainda estamos otimistas sobre o valor central da tela inteligente, mas considerando a desaceleração do crescimento da indústria, a empresa está em um período de transformação estratégica chave, e a classificação da empresa será temporariamente reduzida para “excesso de peso”.
