\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 372 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
Evento: Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a empresa 22q1 alcançou receita operacional total / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido deduzido do lucro não líquido de RMB 1,01/1,2/110 bilhões respectivamente, com um aumento de 12% / 4% / 5% ao mesmo tempo.
Comentários:
Afetada pela epidemia, a renda do varejo do 22º final pode manter rápido crescimento. 22q1, a taxa de crescimento da receita da empresa foi de 12%. Julga-se que o negócio de varejo e negócios imobiliários manteve rápido crescimento, continuou a tendência de crescimento de 21 anos, e o negócio de engenharia municipal pode manter um leve crescimento positivo; O negócio de purificação de água e água continuou a manter um crescimento rápido. Desde 22 de março, a epidemia recuperou em muitos lugares, o que pode ter um certo impacto no negócio de varejo da empresa.
A diminuição da margem de lucro bruta sobreposta ao retorno negativo do investimento, resultando na diminuição da margem de lucro líquido. 22q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 4% ao mesmo tempo, inferior à taxa de crescimento da receita de 8pcts, principalmente devido a: 1) a margem de lucro bruta foi de -2,3pcts ano a ano; Parcialmente afectada pelo ajustamento das normas contabilísticas das taxas de embalagem, a margem de lucro bruta ao abrigo de normas comparáveis foi de -0,7% em termos homólogos; 2) A renda de investimento 22q1 foi de – 20 milhões de yuans, com um aumento anual de – 10 milhões de yuans, principalmente devido a mudanças no valor justo da Ningbo Dongpeng Heli equity investment partnership (sociedade limitada) no período atual. 22q1, a taxa de despesa no período foi de 19,8%, com um aumento homólogo de – 3pcts, dos quais a variação homóloga da taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de – 1,4 / – 2,4 / – 0,1 / + 0,9pcts respectivamente.
O fluxo de caixa operacional fluiu ligeiramente, e as contas recebidas antecipadamente mantiveram um rápido crescimento. 22q1, fluxo de caixa operacional líquido foi – 70 milhões de yuans, com um aumento anual de – 220 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento na aquisição de matérias-primas no período atual (correspondente ao inventário mês a mês + 60 milhões de yuans), o aumento no pagamento de impostos e a ligeira diminuição nas receitas de caixa em comparação com o mesmo período; 22q1, a razão caixa/caixa foi de 109%, ano a ano -9pcts, ou porque o negócio varejista foi afetado pela epidemia. 22q1, os adiantamentos recebidos (passivos contratuais) aumentaram +29% em relação ao ano anterior, ou devido à desaceleração da entrega do negócio varejista sob a perturbação da epidemia, à recuperação gradual dos negócios de engenharia municipal e ao aumento dos adiantamentos precoces. 22q1, contas a receber foram 385 milhões de yuans, um aumento mensal de + 30 milhões de yuans, principalmente devido às contas a receber consolidadas de cerca de 40 milhões de yuans após a aquisição da empresa jieliu.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) estabeleceu forte poder de marca e capacidade de gerenciamento de canais e controle na extremidade de varejo da indústria de dutos, com vantagem competitiva óbvia. Estamos otimistas sobre a estratégia de expansão da categoria da empresa no final do varejo e a vantagem competitiva da empresa em replicar o negócio de tubulação no campo da purificação impermeável e da água. Manter a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 de 1,59 bilhão de yuans, 1,803 bilhão de yuans e 2,082 bilhões de yuans. O preço atual corresponde à relação P/E dinâmica de 2022, que é 19x, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a recessão macroeconômica levou ao declínio da demanda, o aumento da participação no mercado varejista foi menor do que o esperado, a expansão do negócio de engenharia foi menor do que o esperado e o custo das matérias-primas aumentou.
