\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 402 Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) )
O desempenho operacional de 2021 aumentou de forma constante, e o desempenho de 2022q1 diminuiu devido a múltiplos fatores. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,986 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 553 milhões de yuans, um aumento anual de 39,73%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 477 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,19%, e o desempenho operacional anual continuou a crescer de forma constante. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,24 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 2,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, uma diminuição anual de 33,79%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 57 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 42,58%. Durante o período de referência, o aumento do preço das matérias-primas upstream, dificuldades em logística e transporte, epidemias repetidas e outros fatores levaram a uma queda nos lucros no novo trimestre. Com a evolução da tecnologia de controle inteligente e a promoção contínua da indústria automobilística inteligente, os negócios da empresa continuam a expandir-se, esforçar-se para a estabilidade dos preços das matérias-primas, preparar ativamente bens com antecedência, integrar e atualizar projetos de reforma ISC e outras medidas ao mesmo tempo Considerando o enfraquecimento marginal de fatores de influência, o desempenho geral da empresa deve retomar a tendência de crescimento no futuro, e sua competitividade abrangente e participação de mercado devem ser melhoradas.
O P & D independente e a inovação do controlador inteligente fizeram avanços, e o chip RF continuou a entrar em um período de desenvolvimento rápido. A empresa tem excelente desempenho em negócios eletrônicos de controle inteligente e negócios de circuito integrado. Em 2021, a receita do negócio eletrônico de controle inteligente (aplicado a eletrodomésticos, ferramentas elétricas, cuidados de saúde, etc.) foi de 5,775 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,23%. A empresa seguiu de perto a tendência de desenvolvimento do mercado e aumentou o investimento em P & D. Em 2021, o custo de P & D foi de 286 milhões de yuans, um aumento anual de 20,91%. A partir de 2022q1, a empresa obteve pedidos de vários projetos independentes de P & D de fabricantes de veículos chineses na indústria de eletrônicos automotivos, realizou controle de gerenciamento térmico e domínio da carroceria e forneceu um conjunto completo de soluções para veículos novos de energia. Integrar eletrônica automotiva e produtos de alta tensão e alta corrente na indústria de armazenamento de energia, introduzir o modo de canal e expandir o grupo de clientes abaixo do nível 2. O volume anual de vendas da indústria eletrônica de controle inteligente foi de 182 milhões de PCes, com um aumento anual de 26,84%; A empresa continuará a aumentar o investimento em P & D em controladores, expandir clientes de fabricantes de veículos estrangeiros (Volkswagen, Daimler, Toyota, etc.), concentrar-se em P & D independente de planejamento de dados de produtos e tecnologia de módulos de comunicação sem fio, expandir ainda mais a combinação de campos multi indústria e melhorar a competitividade das empresas na indústria. Em 2021, a receita de negócios IC da empresa foi de 211 milhões de yuans, um aumento anual de 30,25%. Beneficiando da abertura gradual do mercado da Internet via satélite e da crescente demanda por chips T/R analógicos de micro-ondas e ondas milimétricas phased array, a empresa mostrou excelente capacidade de P&D. Até o final de 2021, a empresa havia solicitado 1911 patentes. Recentemente, a subsidiária da empresa “Zhejiang Chengchang Technology Co., Ltd. (uma empresa chave de design IC e software incentivada pelo estado) se concentrou na P & D e vendas de RF e chips digitais analógicos no processo de listagem do conselho principal da Bolsa de Valores de Shenzhen; A empresa promove ativamente a pesquisa e desenvolvimento de chips de 5g, acelera a expansão de aplicações de Internet via satélite de ondas de 5g milímetro e espera-se melhorar ainda mais seu desempenho no futuro.
Espera-se que o controle inteligente introduza novas oportunidades de mercado, e a promoção acelerada da onda milimétrica ajuda a melhorar o desempenho marginal. Com a expansão e atualização de cenários de aplicação downstream, a demanda personalizada por eletrodomésticos e hardware inteligente continua a aumentar, e o controlador inteligente está no período crítico de atualização iterativa. A escala de mercado do controlador inteligente da China deve manter uma tendência de crescimento sustentado, e o espaço de mercado dos produtos relacionados da empresa deve ser melhorado ainda mais. Ao mesmo tempo, a demanda subsequente por chips de rádio de onda milimétrica para estações base e satélites entrou em um período de rápido crescimento.A empresa promove ativamente a transformação de realizações técnicas, e o negócio de circuito integrado deve aproveitar novas oportunidades para o desenvolvimento do mercado. Combinado com o desempenho da empresa em 2021, damos à empresa o lucro líquido previsto atribuível à empresa-mãe de 2022e a 2024e de 708 milhões de yuans, 967 milhões de yuans e 1,313 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,77 yuan, 106 yuan e 1,44 yuan, correspondendo a PE de 18,61 vezes, 13,62 vezes e 10,03 vezes, e damos-lhe a classificação de “recomendação cautelosa”.
Alerta de risco: impacto epidêmico global e incerteza das políticas externas; Flutuações cambiais; Falta de matérias-primas e flutuação de preços; Risco de aumento dos custos logísticos e de transporte; Riscos políticos como conservação de energia e restrição de energia.
