\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 24 Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,047 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,8%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 717 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,2%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 661 milhões de yuans, um aumento homólogo de 40,3%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,35 bilhão de yuans, um aumento anual de 304,3%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,363 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 15,77% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 273 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,26%.
Comentários:
Durante o período de transformação da tecnologia da bateria, o desempenho aumentou constantemente. Em termos de negócios, em 2021, o setor de equipamentos de processo alcançou uma receita de 4,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,6%, e a margem de lucro bruto aumentou em 0,38 PCT para 26,2% ano a ano; O setor de equipamentos de automação alcançou uma receita de 680 milhões de yuans, um aumento anual de 44,7%, e a margem de lucro bruto diminuiu 12,5pct para 9,4%. Principalmente devido à intensificação da concorrência no mercado.
TOPCON e hjt têm preparação bidirecional, e as vantagens do equipamento “três em um” são proeminentes. Atualmente, a empresa tem a capacidade de entregar toda a linha de TOPCON. O equipamento principal de difusão de poli e boro PE foi entregue com sucesso aos clientes para produção e operação em massa, e LPCVD também foi verificado no cliente.Entre eles, PE poly realiza a preparação “três em um” da camada de tunelamento, camada poli e camada de dopagem in situ, que não só resolve as dificuldades inerentes de chapeamento de enrolamento, alto consumo de energia e alta perda de peças de quartzo no processo de produção da bateria tradicional TOPCON, mas também encurta muito o tempo do processo de dopagem in situ e melhora a eficiência da produção. Na rota técnica do hjt, a empresa estabeleceu uma linha de teste piloto do hjt em Changzhou jiejiachuang, uma subsidiária da empresa, e a primeira bateria de alta eficiência da linha de teste piloto do hjt estava offline em julho de 2021. A máquina principal e automação dos quatro processos de fabricação de caxemira hjt, revestimento de silício amorfo, TCO e serigrafia foram concluídos.
Continuar a investir em P & D e agarrar o equipamento principal. Em 2021, a empresa investiu 238 milhões de yuans em P & D, um aumento anual de 24,4%. Da perspectiva de projetos de P & D, P & D tubular do forno da deposição do plasma do pd-480 (mão direita), P & D do processo da linha inteira de TOPCON Baseado em PECVD tubular, P & D tubular do equipamento da difusão do boro do doa-420l (telefone móvel direito), equipamento do laser se e outros projetos entraram na fase da produção em massa. Em fevereiro de 2022, a empresa anunciou o plano de propriedade de ações de funcionários para 2022. Yu Zhong e Zuo Guojun, os controladores reais da empresa, planejaram assinar 15 milhões de cópias respectivamente com fundos auto-levantados, totalizando 30 milhões de cópias, representando 60% da participação total do plano de propriedade de ações de funcionários.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: Com base no enfraquecimento da expansão da bateria perc e na expansão em larga escala das baterias TOPCON e hjt de nova geração, reduzimos a previsão de lucro 22 / 23 da empresa em 8,5% / 9,5% para RMB 1,056 / 1,356 bilhão, introduzimos uma previsão de lucro de 24 anos de RMB 1,696 bilhão, e o preço atual das ações corresponde a 16 / 12 / 10 vezes de PE em 22-24 anos. A tecnologia de bateria n-tipo representada por TOPCON e hjt entrou no período de produção em massa. A posição líder de mercado do equipamento da empresa deve garantir a melhoria constante do desempenho e manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o progresso da expansão da produção da empresa é menor do que o esperado; O progresso da promoção e aplicação de novos equipamentos é inferior ao esperado; A escala de inventário é grande, e o capital de liquidez está em risco de pressão.
