\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 877 Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Excluindo o impacto das mudanças de valor justo Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) os lucros da empresa foram de + 8% / + 20% ano a ano, respectivamente. Os negócios de aparelhos elétricos de baixa tensão e fotovoltaica da empresa foram conduzidos por duas rodas, e a posição de liderança da fotovoltaica doméstica foi estável; Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
Depois de deduzir a influência da mudança do valor justo Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) o lucro em 2021 aumentou 8% ano a ano, e o lucro em 2022q1 aumentou 20% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, a receita anual foi de 38,865 bilhões de yuans, um aumento de 16,88% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 3,401 bilhões de yuans, uma diminuição de 47,09% ano a ano. Depois de deduzir a influência de Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) valor justo, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 4 bilhões de yuans, um aumento de 8,19% ano a ano, e o crescimento do lucro foi estável. A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 10,642 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 54,91%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 587 milhões de yuans, um aumento homólogo de 384,10%; Depois de deduzir o impacto Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) , o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 779 milhões de yuans, um aumento de 19,88% ano a ano
Acelerando a expansão de aparelhos de baixa tensão no mercado internacional: em 2021, os aparelhos de baixa tensão da empresa alcançaram uma receita de 19,654 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,69%, dos quais o negócio internacional contribuiu com 2,57 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,52%. A empresa acelerou a promoção do sistema global de arquitetura de negócios com sede regional e subsidiárias localizadas como núcleo. Durante o período de relatório, a empresa estabeleceu 7 novas subsidiárias nacionais, 30 novos provedores de canais e 10 novas cooperações com escritórios de energia. Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruta do setor diminuiu 3,20% para 28,94% em termos homólogos.
Os negócios fotovoltaicos domésticos mantiveram alto crescimento: em 2021, a energia zhengtai’an desenvolveu 4,75gw de fotovoltaica doméstica (720mw para vendas e 4,03gw para auto-suficiência), realizando uma renda de mais de 5,6 bilhões de yuans, um aumento anual de mais de 220%. Enquanto isso, a empresa desenvolveu e transferiu 0,98gw de ativos fotovoltaicos domésticos em uma base contínua. Até o final de 2021, a empresa tinha mais de 500000 usuários finais e sua capacidade de auto-suporte atingiu 5,4gw, tornando-se a maior operadora de ativos fotovoltaicos domésticos do mundo.
Negócio de componentes de decapagem e foco no negócio principal da empresa: a empresa também anunciou que planeja vender seus ativos de negócios de fabricação de módulos fotovoltaicos por 2,25 bilhões de yuans. A margem de lucro bruta do negócio diminuiu para 6,49% em 2021. A venda de ativos correspondentes deve aumentar a certeza da rentabilidade da empresa e facilitar a empresa a se concentrar em seu negócio principal.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa e a demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos por ação da empresa de 2022 a 2024 para 2,34 / 2,85 / 3,41 yuan (originalmente previsto para ser 2,51 / 2,80 yuan de 2022 a 2023), correspondendo a uma relação P / E de 13,9 / 11,5 / 9,6 vezes; Manter a classificação de compra do negócio.
Principais riscos de notação
Risco de preço das matérias-primas; Risco da política fotovoltaica; Risco de incumprimento de subvenções para centrais fotovoltaicas e racionamento de energia; O investimento em ativos fixos da China não atende às expectativas; A expansão do mercado externo não atendeu às expectativas; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
