\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 225 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) )
Evento: em 25 de maio de 2022, a empresa anunciou que, uma vez que o investimento em energia verde Longji (doravante referido como “Longji”) não terá mais um impacto significativo, o método de contabilidade do investimento será alterado de investimento de capital de longo prazo para contabilidade de ativos financeiros.
O método contábil de Longji foi alterado, e seu lucro líquido aumentou significativamente. De acordo com o anúncio, o investimento da empresa em Longji foi alterado de investimento de capital de longo prazo para contabilidade de ativos financeiros.A mudança do método contábil aumentou o lucro e a perda de mudanças no valor justo em 8,702 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 6,526 bilhões de yuans. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21,14 bilhões de yuans.A mudança do método contábil aumentará o lucro líquido em 30,87%.
22q2 reduziu sua participação na energia verde Longji e obteve um lucro flutuante de quase 3 bilhões de yuans. De acordo com o primeiro relatório trimestral da energia verde Longji em 2022, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) detém 205 milhões de ações da energia verde Longji, representando 3,79% do capital social total da empresa Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) no último anúncio divulgado, é indicado que a partir de 20 de maio de 2022, a empresa detém 2,7% do capital social total da energia verde Longji, ou seja, 146 milhões de ações, e o período de bloqueio desta parte é até 17 de julho de 2022 (ver o anúncio da energia verde Longji em 17 de julho de 2020). Ou seja, entre 1º de abril e 20 de maio, a empresa reduziu suas participações de 585541 milhões de ações da Longji. Com base no preço de fechamento em 20 de maio, o valor de 146 milhões de ações de Longji detidas pela empresa é de RMB 11,225 bilhões Excluindo o lucro e perda de mudanças no justo valor de RMB 8,702 bilhões, o custo de 146 milhões de ações é de RMB 2,523 bilhões. Considerando que o valor contábil de Longji 22q1 detido pela empresa é de 3,49 bilhões de yuans, o custo total de reduzir 585541 milhões de ações é 967 milhões de yuans. Com base no preço médio de fechamento de 67,54 yuan / ação de Longji de 1 de abril a 20 de maio, estima-se que o lucro flutuante (antes de impostos) de reduzir Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) é de cerca de 2,988 bilhões de yuan.
A proporção de cooperação a longo prazo é baixa, e o ciclo de aumento de preços impulsiona a liberação da flexibilidade de desempenho. A proporção de carvão Changxie é relativamente baixa, e as vendas são principalmente vendas de terras. Espera-se obter maior elasticidade de lucro no ciclo ascendente do preço do carvão. Esperamos que o centro de preços permaneça alto em 2022 e que a elasticidade de desempenho da empresa continue sendo liberada.
Dividendo alto, dividendo alto, valor de investimento proeminente. De acordo com o anúncio do relatório anual de 2021, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 13,50 yuans (incluindo impostos) aos acionistas da empresa para cada 10 ações, totalizando 13,088 bilhões de yuans, representando 61,91% do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa naquele ano. Com base no preço das ações em 25 de maio de 2022, a taxa de dividendos é de 7,29%. Assumindo que a taxa de dividendos em caixa permaneça no nível de 2021, com base em nossa previsão de EPS 3,74 yuan / ação em 2022, a taxa de dividendos em 2022 é de 12,51%. O rendimento de dividendos da empresa é alto e o valor do investimento é alto.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 36,277 bilhões de yuans, 32,654 bilhões de yuans e 33,342 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 3,74 / 3,37 / 3,44 yuan / ação respectivamente, e PE correspondente ao preço de fechamento em 25 de maio de 2022 será 5 vezes, 5 vezes e 5 vezes respectivamente, com baixa avaliação na indústria. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: os preços do carvão caíram acentuadamente; A melhoria da margem de procura a jusante é inferior ao esperado; O custo é superior ao esperado; O aumento do lucro causado pela mudança do método contábil toma o preço de fechamento da energia verde Longji em 20 de maio de 2022 como os dados contábeis preliminares, e a flutuação posterior do preço das ações afetará o aumento; Há um erro no cálculo do lucro flutuante da redução de ações.
